Columbia Threadneedle : la hausse des dépenses en IA va continuer de tirer les valeurs technologiques

Tiffany Wade, gérante de portefeuille senior chez Columbia Threadneedle Investments, estime que les dépenses en intelligence artificielle ne font que prendre de la vitesse. Selon elle, cela justifie d'anticiper la poursuite du rallye des valeurs technologiques pendant au moins deux trimestres supplémentaires.

Une accélération, pas un plateau

Contrairement à une partie des analystes, qui mettaient en garde contre une possible « lassitude envers l'IA » chez les clients professionnels, Tiffany Wade observe le tableau inverse. Les grandes entreprises technologiques augmentent leurs investissements dans les infrastructures : capacités de serveurs, puces et services cloud continuent de bénéficier de financements records, même dans un contexte de taux d'intérêt élevés.

D'après elle, la demande ne vient pas uniquement de géants comme Microsoft, Google et Amazon, qui investissent depuis plusieurs années des dizaines de milliards de dollars dans les centres de données et les modèles d'IA. Des centaines de milliers d'entreprises dans le monde ne font que commencer à intégrer sérieusement l'IA dans leurs processus métier. Ce « deuxième échelon » deviendra, selon elle, la principale source de dépenses dans les trimestres à venir.

Fait notable : Tiffany Wade parle bien d'accélération, et non d'un simple maintien du rythme. La nuance est importante. Si la croissance des dépenses se contentait de rester au même niveau, les valeurs technologiques pourraient stagner, car les attentes sont déjà intégrées dans les cours. Une accélération signifie que le marché n'a pas encore pleinement pris en compte les données qui arrivent.

Ce qui soutient le rallye

Parmi les facteurs de soutien, Tiffany Wade cite à la fois des tendances de fond et des particularités structurelles du cycle actuel :

• Les clients professionnels passent des projets pilotes au déploiement industriel
• Les fabricants de puces et les fournisseurs de cloud décrochent des contrats de long terme, qui donnent de la visibilité sur le chiffre d'affaires
• La marge des principales entreprises d'IA reste élevée, même quand les coûts augmentent
• La concurrence géopolitique entre les États-Unis et la Chine stimule les investissements souverains dans l'IA
• Les dépenses en infrastructures d'IA continuent de dépasser les prévisions initiales des analystes

Selon la gérante, la combinaison de ces facteurs crée un vent porteur durable pour l'ensemble du secteur technologique.

Horizon et risques

Columbia Threadneedle Investments est l'une des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde. Le point de vue de Tiffany Wade reflète la position d'un investisseur institutionnel, qui bâtit ses prévisions sur des flux de trésorerie réels et non sur l'humeur du marché. Avec « au moins deux trimestres », elle affiche une position publique claire, qui engage sa réputation sur un horizon de temps précis.

Le marché n'est pas pour autant exempt de risques. Un changement inattendu dans le discours de la Réserve fédérale, de nouvelles restrictions à l'exportation de puces ou des résultats trimestriels décevants peuvent provoquer une correction à court terme. Mais la thèse de base de Tiffany Wade est que le socle des dépenses en IA est assez solide pour absorber de tels chocs.

«

La hausse des dépenses en intelligence artificielle est en réalité en train de s'accélérer », a souligné Tiffany Wade sur Bloomberg Television.

Ce que cela signifie

Quand des gérants institutionnels conservateurs parient publiquement sur le secteur technologique, c'est en soi un signal de marché. Columbia Threadneedle n'est pas un hedge fund spéculatif, mais un investisseur de long terme qui tient à sa réputation. Son optimisme indique que les gérants professionnels ne voient plus le boom de l'IA comme une bulle potentielle, mais comme un basculement structurel dont le potentiel n'est pas encore pleinement exploité.