SpaceX تستعد لطرح عام أولي قياسي، فيما تقترب OpenAI وAnthropic من دخول البورصة

قد لا تكتفي SpaceX بأن تصبح صاحبة أكبر طرح عام أولي في التاريخ، بل قد تمثل إشارة إلى مرحلة جديدة في سوق الذكاء الاصطناعي. فبعد سنوات فضّلت فيها أغلى شركات التكنولوجيا البقاء خاصة، قد يحصل المستثمرون أخيرًا على وصول مباشر إلى شركات تنفق عشرات المليارات من الدولارات على الحوسبة والأقمار الاصطناعية والبنية التحتية. وإذا سار الطرح وفق الخطة، فسيتحول عام 2026 سريعًا من عام انتظار إلى عام الطروحات الضخمة، وقد تتجه OpenAI وAnthropic إلى البورصة بعد SpaceX.

ووفق Bloomberg، قدمت SpaceX في 1 أبريل 2026 وثائق الطرح العام الأولي في الولايات المتحدة بشكل سري. وقد تدخل الشركة السوق في يونيو المقبل، وتأمل في تقييم يتجاوز 1.75 تريليون دولار. وبهذا الحجم لا يتعلق الأمر بطرح كبير فحسب، بل بما قد يكون رقمًا قياسيًا: فقد يصل حجم الصفقة إلى 75 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من المرجع التاريخي الذي سجلته Saudi Aramco حين جمعت 29 مليار دولار في 2019. وتمثل هذه الصفقة لوول ستريت فرصة نادرة لإدراج شركة قد تصبح في يوم التداول الأول بين أغلى الشركات المدرجة في العالم.

ولا يرتبط الاهتمام بـ SpaceX بالعلامة التجارية وشخصية إيلون ماسك وحدهما. ففي الشركة محركان واضحان للإيرادات في نظر المستثمرين، هما أعمال الإطلاق وخدمة الإنترنت الفضائي Starlink. وبحسب تقديرات Bloomberg Intelligence، يوفر هذان النشاطان الجزء الأكبر من الإيرادات، التي قد تقترب من 20 مليار دولار في 2026. أما مسار الذكاء الاصطناعي فلا يزال أصغر بكثير: فبعد صفقة xAI ازداد ارتباط SpaceX بالذكاء الاصطناعي، لكن مساهمة هذا القطاع في الإيرادات تقل حاليًا عن 1 مليار دولار وفق التقديرات نفسها. أي أن المستثمرين لا يُعرض عليهم رهان خالص على روبوتات الدردشة، بل مزيج من البنية التحتية الفضائية وطموحات الذكاء الاصطناعي.

ولهذا السبب تحديدًا يكتسب ظهور SpaceX المحتمل في البورصة أهمية لقطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله. فالسوق ينتظر منذ فترة طويلة أن تتوقف أكبر شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة عن الاعتماد على جولات رأس المال الجريء، وأن تبدأ بشرح اقتصاديات أعمالها للمساهمين في السوق العامة. ووفق Fortune نقلًا عن Crunchbase، ارتفعت استثمارات رأس المال الجريء في الشركات الناشئة في الربع الأول من 2026 إلى نحو 300 مليار دولار، وذهبت حصة الأسد منها إلى الذكاء الاصطناعي. لكن الأموال الخاصة ليست بلا حدود: فالسباق على النماذج ومراكز البيانات والرقائق والعقود المؤسسية يتطلب أحجامًا من رأس المال يكون جمعها عبر البورصة أسهل وأرخص. وقد يُظهر نجاح الطرح العام الأولي لـ SpaceX أن السوق مستعدة لاستيعاب شركات بتقييمات ضخمة وهيكل أعمال معقد.

ويبدو أن OpenAI وAnthropic تراقبان هذه الإشارة بالذات عن كثب. فتصف Bloomberg شركة OpenAI بأنها من الشركات التي تحتفظ بأقصى قدر من المرونة تحسبًا لدخول البورصة. أما بالنسبة إلى Anthropic فتبدو النافذة الزمنية أكثر تحديدًا: ففي نهاية مارس أفادت Bloomberg بأن مطورة Claude تدرس طرحًا عامًا أوليًا في أكتوبر 2026. ومع ذلك، تقترب الشركتان من السوق العامة بروايتين مختلفتين. تراهن OpenAI على الحجم وانتشار منتجاتها على نطاق واسع وقدراتها الحاسوبية الضخمة. أما Anthropic فتقدم نفسها بوصفها لاعبًا أكثر انضباطًا يتمتع بموقع قوي في قطاع الشركات ويركز على السلامة. وبالنسبة إلى المستثمرين لن يكون الأمر مجرد اختيار بين نموذجين، بل اختبارًا لأي اقتصاد للذكاء الاصطناعي يبدو اليوم أكثر إقناعًا.

وللأمر جانب آخر. فكلما كبرت هذه الطروحات، زاد خطر أن تسحب السيولة من بقية سوق الطروحات العامة الأولية. وتكتب Fortune أن سوق الطروحات العالمي بدأ يستعيد نشاطه في 2025 بالفعل: فقد جرى 1293 طرحًا عامًا أوليًا جمعت نحو 171.8 مليار دولار، أي بزيادة 39% في الحجم عن العام السابق. لكن SpaceX وOpenAI وAnthropic من الضخامة بحيث قد تضخ طاقة جديدة في السوق، أو تستحوذ، على العكس، على معظم انتباه المستثمرين المؤسسيين وأموالهم. فالسوق العامة تحب النمو، لكنها تحب الشفافية وإمكانية التنبؤ وهوامش الربح الواضحة أكثر، وهنا لا تزال لدى شركات الذكاء الاصطناعي أسئلة معلقة.

والخلاصة الرئيسية بسيطة: لم يعد الحديث عن مستقبل الذكاء الاصطناعي مقتصرًا على رأس المال الجريء. فإذا دخلت SpaceX البورصة فعلًا في صيف 2026 وفتحت الطريق أمام OpenAI وAnthropic، فسيتمكن المستثمرون للمرة الأولى من شراء ما هو أكثر من حلم المنصة التقنية التالية، أي أعمال باهظة التقييم وكثيفة رأس المال وعالية المخاطر. وبالنسبة إلى القطاع، هذه لحظة نضج. وبالنسبة إلى السوق، هي اختبار إجهاد لمدى استعدادها لدفع ثمن الذكاء الاصطناعي لا في صفقات خاصة، بل في الأسعار اليومية المعلنة في البورصة.