انهيار SaaS: لماذا يتخلص المستثمرون في حالة ذعر من أسهم عمالقة البرمجيات؟

يبدو أن عصر «المال السهل» في البرمجيات السحابية يقترب من نهايته. وبينما يحتفل المتحمسون بصدور كل نموذج لغوي جديد، يسود وول ستريت ذعر صامت. شهدنا هذا الأسبوع موجة جديدة من خروج المستثمرين الجماعي من أسهم شركات البرمجيات. والسبب بسيط ومخيف في آن واحد: لم يعد الناس يصدّقون أن برمجيات الأعمال التقليدية ستصمد في عالم يستطيع فيه الذكاء الاصطناعي كتابة الشيفرة البرمجية وأتمتة المبيعات وإدارة قواعد البيانات مقابل أجزاء من السنت. وهذا ليس مجرد تصحيح مؤقت، بل تحول جوهري في النظرة إلى قيمة البرمجيات.

عشنا عشر سنوات في نموذج SaaS (البرمجيات كخدمة)، حيث كان الاشتراك هو المعيار الذهبي. أحب المستثمرون هذه الشركات لإيراداتها المتوقعة وهوامش ربحها المرتفعة. أما الآن فقد تغيرت قواعد اللعبة. فإذا كان إنشاء منافس لشركة مثل Salesforce يتطلب في السابق مئات المبرمجين وسنوات من العمل، فإن وكلاء الذكاء الاصطناعي يَعِدون اليوم باختصار هذا الطريق عشرات المرات. لماذا ندفع رسوماً باهظة مقابل أنظمة مؤسسية ثقيلة، إذا كان بالإمكان بناء حل مخصص لاحتياجاتنا باستخدام النماذج التوليدية؟ هذا السؤال يصيب سوق الأسهم بالتوتر، والأرقام على الشاشات تؤكد ذلك.

ولاحظت سارة هانت، كبيرة استراتيجيي السوق في Alpine Saxon Woods، ظاهرة نفسية لافتة خلال حديثها في برنامج Bloomberg Businessweek Daily. ففي رأيها، يغذّي الخوف الحالي من الذكاء الاصطناعي نفسه بنفسه. وهذا مثال كلاسيكي على الدوامة السوقية: يرى المستثمرون تراجع الأسهم، فيربطونه بخطر الذكاء الاصطناعي، ثم يبيعون بوتيرة أكبر، فيؤكدون بذلك مخاوف الآخرين. ومع ذلك، تدعو هانت إلى التزام الهدوء. وتذكّر بأن منظومات ضخمة بُنيت حول عمالقة القطاع. فهذه ليست مجرد تطبيقات، بل أنظمة مندمجة بعمق في العمليات التجارية، ولا يمكن استبدالها بلمسة إصبع، حتى بأذكى شبكة عصبية.

المشكلة أن السوق نادراً ما يصغي إلى صوت العقل حين يلوح تهديد وجودي في الأفق. فالمستثمرون ينظرون إلى أدوات مثل Devin أو GitHub Copilot ولا يرون فيها مساعدين، بل قتلة للتطوير التقليدي. وإذا انخفض حاجز دخول صناعة البرمجيات، فستنخفض معه قيمة البرمجيات نفسها. نحن ندخل مرحلة قد يختفي فيها نموذج «التسعير لكل مقعد» (per-seat pricing) ببساطة، وهو أساس إيرادات معظم شركات تقنية المعلومات. فإذا كان موظف واحد مزوّد بالذكاء الاصطناعي يحل الآن محل خمسة، فقد تتراجع إيرادات عمالقة البرمجيات بنسبة 80% لمجرد انخفاض عدد التراخيص المطلوبة.

ومع ذلك، لا يزال من المبكر شطب الحرس القديم. فاللاعبون الكبار مثل Microsoft أو Adobe لا يقفون مكتوفي الأيدي، بل يدمجون الذكاء الاصطناعي بنشاط في منتجاتهم. وتكمن ميزتهم في البيانات وثقة العملاء. أما الانتقال إلى برمجيات ذكاء اصطناعي «مكتوبة ذاتياً» بالكامل فهو مخاطرة كبيرة على الأمان والاستقرار بالنسبة إلى شركة كبرى. وهذا الجمود في الأنظمة الكبيرة قد يكون وسادة الأمان ذاتها التي تتحدث عنها سارة هانت. لكن هل يكفي ذلك لتهدئة الأسواق على المدى الطويل؟

نشهد الآن معركة كلاسيكية بين «الأموال القديمة» وواقع تكنولوجي جديد. ويحاول المستثمرون تخمين أي القادة الحاليين سيصبح Kodak التالية، ومن سيتمكن من ركوب الموجة. وحتى الآن يصوّت السوق بمحفظته، ولا يصبّ هذا التصويت في صالح البرمجيات التقليدية. وفي الأرباع المقبلة ستُظهر تقارير الشركات إلى أي مدى تستند هذه المخاوف إلى الأرقام، أم أننا نشهد مجرد هلوسة جماعية جديدة في وول ستريت.

الخلاصة: لم يعد سوق البرمجيات «ملاذاً آمناً». فهل سيتمكن عمالقة SaaS الكلاسيكيون من إثبات أنه لا غنى عنهم، أم أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيُسقطون قيمة البرمجيات إلى الصفر فعلاً؟