Allbirds quitte la chaussure pour l'infrastructure d'IA, et le marché repense aux dot-com

Allbirds a décidé de ne pas sauver son activité chaussures, mais de se réinventer entièrement. L'entreprise, jadis symbole des « baskets de l'élite tech », a annoncé un virage vers l'infrastructure d'IA, et le marché a réagi aussitôt, comme si l'on était de nouveau à la fin des années 1990.

Un virage à 180 degrés

Le 15 avril, Allbirds a annoncé avoir conclu un accord de financement convertible de 50 millions de dollars avec un investisseur institutionnel. L'entreprise compte employer cet argent non pas pour relancer sa marque de chaussures, mais pour acheter des GPU haute performance et lancer une activité de location de calcul pour l'IA. Le nouveau nom est lui aussi prêt : après l'opération, l'entreprise veut s'appeler NewBird AI. La clôture du financement est attendue au deuxième trimestre 2026 et dépend de l'approbation des actionnaires.

Cette étape prolonge un virage encore plus brutal. Dès le 30 mars, Allbirds avait annoncé la vente de sa marque, de sa propriété intellectuelle et d'une partie de ses actifs à American Exchange Group pour environ 39 millions de dollars. Pour une société qui valait plus de 4 milliards de dollars à son apogée, cela ressemble moins à une évolution qu'à une véritable sortie de son ancien métier, doublée d'une tentative d'utiliser une coquille cotée pour entrer sur un nouveau marché.

Selon son propre plan, NewBird AI veut :

• acheter un parc de GPU haute performance ;
• louer de la puissance de calcul à des clients par contrats de long terme ;
• évoluer à terme vers du GPU-as-a-Service et un cloud AI-native ;
• étendre ses partenariats avec des opérateurs et des clients d'entreprise.

Pourquoi l'action a flambé

La réaction de la Bourse a été presque caricaturale. Le 15 avril, les titres Allbirds ont clôturé en hausse de 582 %, puis ont perdu environ 36 % le 16 avril. Ce graphique ressemble davantage à un accès de fièvre spéculative qu'à une réévaluation froide de l'entreprise. Le virage a touché le point sensible du marché : tout ce qui touche à l'infrastructure d'IA attire aujourd'hui l'attention immédiate des investisseurs.

L'histoire a pourtant sa logique. La demande de puissance de calcul pour entraîner et faire tourner les modèles est réellement énorme, et l'accès aux GPU haut de gamme reste rare. Allbirds dit sans détour vouloir tirer profit de cette pénurie : acheter du matériel et donner accès aux clients que le marché spot ou les hyperscalers ne peuvent pas servir rapidement et de façon stable.

Mais l'euphorie boursière ne tient pas qu'à cela. Les investisseurs ont reconnu un scénario familier : une entreprise dont l'ancienne activité a échoué s'accroche à la tendance technologique la plus chaude et obtient une prime immédiate pour un simple nouveau récit. C'est pourquoi le cas Allbirds est si souvent comparé aux dot-com, une époque où un seul bon mot dans le nom ou la stratégie pouvait réécrire temporairement la capitalisation.

Où se situe le principal risque

Le plus gênant dans cette histoire, c'est que l'infrastructure d'IA n'est pas qu'une enseigne à la mode. C'est une activité très gourmande en capital, qui exige l'accès à des puces rares, des accords de long terme sur l'énergie et les sites, du refroidissement, une expertise opérationnelle et beaucoup d'argent. Dans un marché où les nouveaux centres de données se comptent en milliards de dollars, 50 millions ressemblent davantage à un ticket d'entrée qu'à un avantage concurrentiel sérieux.

« À l'époque, le mot magique était internet ; aujourd'hui, c'est l'IA. »

C'est pourquoi la comparaison avec la bulle internet sonne ici non comme une plaisanterie, mais comme un avertissement. Allbirds a une idée compréhensible : la pénurie de GPU est réelle, et la demande de location de puissance l'est aussi. Mais entre « nous achetons des puces » et « nous bâtissons une activité d'infrastructure durable », la distance est immense. Pour l'instant, le marché a surtout valorisé l'histoire d'IA, pas la capacité prouvée de l'entreprise à exécuter un tel plan.

Ce que cela signifie

Le cas Allbirds montre à quel point tout ce qui touche à l'IA reste en surchauffe. Même une entreprise issue d'un tout autre secteur peut voir son action s'envoler après avoir annoncé son entrée sur le marché de l'infrastructure de calcul. Pour le secteur, c'est le signe d'une vraie pénurie de capacité ; pour les investisseurs, un rappel que la mode des mots technologiques devance presque toujours l'exécution réelle.