SoftBank fait entrer de nouvelles banques dans son prêt de 40 milliards de dollars pour investir dans OpenAI

SoftBank élargit le cercle des banques prêtes à financer le pari du conglomérat sur OpenAI. De nouveaux participants ont rejoint la syndication du prêt relais de 40 milliards de dollars, et l'opération est entrée dans une phase de placement en douceur (« soft launch ») auprès des prêteurs.

Qui a rejoint le syndicat

Parmi les nouveaux participants figurent HSBC, BNP Paribas et Intesa Sanpaolo. Ils s'ajoutent à JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho Bank, Sumitomo Mitsui Banking et MUFG Bank, déjà impliquées. Pour le marché de la dette, c'est un test rare, par son ampleur, de l'appétit pour les opérations liées à l'IA : les banques évaluent en pratique non seulement l'emprunteur, mais aussi la probabilité que l'investissement de SoftBank dans OpenAI se transforme assez vite en actif liquide.

SoftBank a signé ce prêt le 27 mars 2026. Il s'agit d'un prêt relais non garanti de 12 mois, destiné avant tout à financer un investissement supplémentaire dans OpenAI via le Vision Fund 2. Cet argent a servi à participer au tour de table d'OpenAI de 110 milliards de dollars, le plus important tour privé de l'histoire, où la valorisation de l'entreprise a atteint 852 milliards de dollars. Après cette opération, la mise totale de SoftBank sur OpenAI est passée à environ 64,6 milliards de dollars.

La phase de « soft launch » signifie que la syndication n'a pas encore atteint le placement complet sur le marché, mais que le nombre de prêteurs intéressés s'élargit déjà nettement. Pour SoftBank, c'est un signal important : plus la base de prêteurs est large, plus il est facile de répartir le risque et moins il y a de chances que quelques banques doivent conserver une part trop importante du prêt à leur bilan. Il compte aussi que l'opération attire non seulement des participants américains et japonais, mais aussi de grandes banques européennes.

• Montant du prêt : 40 milliards de dollars
• Échéance : jusqu'au 26 mars 2027
• Garantie : aucune
• Objectif principal : financer l'investissement de SoftBank de 30 milliards de dollars
• Investissement total de SoftBank dans OpenAI : environ 64,6 milliards de dollars

Un pari sur l'introduction en Bourse

Le point clé de la structure est l'absence de garantie. Le prêt n'est adossé ni à des actions d'OpenAI, ni à la participation de SoftBank dans Arm Holdings, ni à d'autres actifs précis. Les banques prennent donc le risque sur le bilan de SoftBank dans son ensemble, et non sur un bloc de titres particulier.

On en tire la conclusion principale : le prêt ressemble à un pont court vers un événement de liquidité qui permettrait de rembourser la dette ou de la remplacer sereinement par un financement plus long. Le scénario le plus probable est l'introduction en Bourse d'OpenAI, que le marché évoque comme possible dès le quatrième trimestre 2026. Si l'opération est repoussée, la pression sur SoftBank augmentera nettement : le groupe devra soit trouver un nouveau financement, soit dégager des liquidités en cédant d'autres actifs.

En mars, S&P a déjà abaissé à négative la perspective de la note de crédit de l'entreprise et a signalé séparément un risque de concentration : OpenAI peut représenter environ 30 % du portefeuille de SoftBank. Parallèlement, le groupe discute d'un autre margin loan de 10 milliards de dollars garanti par des actions OpenAI, ce qui rend l'ensemble de la structure encore plus dépendant de l'endettement.

Masayoshi Son a déjà réalisé de gros paris technologiques, mais la structure actuelle se distingue par son ampleur, même pour SoftBank. L'entreprise ne se contente pas d'augmenter sa participation dans OpenAI : elle le fait avec de la dette à court terme, en comptant sur une future revalorisation de l'actif. En somme, le groupe cherche à conserver et à renforcer sa position sans vendre d'autres actifs solides. Ce schéma tient tant que le marché croit à une introduction rapide d'OpenAI en Bourse, ou au moins à un autre événement de liquidité majeur dans les mois à venir.

Ce que cela signifie

L'élargissement du syndicat bancaire montre que les grands prêteurs sont prêts à financer le boom de l'IA non seulement par les actions et les tours de capital-risque, mais aussi par d'énormes prêts aux entreprises. Pour OpenAI, c'est un signal de confiance indirect du marché de la dette ; pour SoftBank, une occasion de renforcer sa participation sans vente en urgence d'autres actifs.

Mais plus OpenAI reste une entreprise privée, plus le risque est grand que ce prêt relais passe d'un outil pratique à un coûteux problème de refinancement.