En Asie, la vague de l'IA fait de nouveaux gagnants jusqu'au cœur de la chaîne de production des puces

La vague d'investissements dans l'IA qui déferle sur l'Asie depuis deux ans ne se résume plus à quelques grands noms. Elle atteint désormais des maillons moins visibles mais critiques de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs. Et elle fait de nouveaux gagnants là où, il y a un an encore, les pertes dominaient.

Le premier rang est déjà pris

Dans la première phase du boom de l'IA, les investisseurs se sont concentrés sur les bénéficiaires évidents. TSMC, seul fondeur au monde capable de produire les puces les plus avancées, a enregistré un chiffre d'affaires record et une hausse de sa capitalisation qui semblait encore récemment irréaliste. SK Hynix et Samsung, qui contrôlent le marché de la mémoire HBM pour les accélérateurs d'IA, ont multiplié leurs bénéfices. Ces valeurs sont devenues les symboles du thème d'investissement IA pour les fonds institutionnels.

Mais en 2025–2026, les grands investisseurs institutionnels avaient déjà pris position sur le premier rang, et les valorisations avaient atteint des niveaux qui, un an plus tôt, paraissaient excessifs. Le potentiel de hausse s'est nettement réduit. Les analystes ont donc commencé à regarder plus loin dans la chaîne, là où l'investisseur grand public ne s'est pas encore aventuré.

Qui monte ensuite

La hausse des commandes profite désormais à des entreprises qui font rarement les gros titres, mais sans lesquelles la production de puces d'IA est tout simplement impossible. Parmi elles figurent les fabricants taïwanais et japonais de substrats pour le packaging avancé CoWoS. Ce composant constitue le goulot d'étranglement de toute la chaîne de production, et ses délais de livraison atteignent désormais 12 mois. Dans leur sillage, les fournisseurs d'équipements spécialisés, de produits chimiques et de consommables pour la fabrication de mémoire HBM accélèrent aussi.

Les nouveaux gagnants de la vague IA :

• Les fabricants de substrats pour le packaging CoWoS, goulot d'étranglement critique pour les accélérateurs des principaux fabricants de puces
• Les entreprises taïwanaises et japonaises qui produisent des PCB haute fréquence pour cartes serveur
• Les fournisseurs de systèmes de refroidissement liquide pour des clusters d'IA qui consomment des dizaines de mégawatts
• Les fabricants d'alimentations à haut rendement pour les nouvelles générations de data centers
• Les entreprises qui fournissent des produits chimiques et des matériaux spéciaux pour la production de HBM

Il y a encore 12 à 18 mois, les actions de nombre d'entre elles évoluaient à des plus bas historiques : après le COVID, le marché de l'électronique grand public s'était effondré, les commandes avaient chuté et les prévisions étaient revues à la baisse. Depuis début 2025, leurs cours ont gagné entre 40 et 120 %.

Les hyperscalers donnent le tempo

La solidité de cette hausse s'explique par l'ampleur des investissements des géants de la tech. Microsoft, Google, Amazon et Meta se sont engagés à investir ensemble des centaines de milliards de dollars dans l'infrastructure IA pour la seule année 2026. Selon Bloomberg Intelligence, les investissements cumulés des quatre groupes dépasseront 300 Md$.

Cet argent descend progressivement la pyramide de production : des fabricants de puces vers les producteurs de substrats, de composants, de systèmes de refroidissement et de chimie de spécialité. Chaque étage reçoit sa part du flux d'investissement, et la chaîne fonctionne désormais comme un multiplicateur unique.

« Avant, nos clients planifiaient un trimestre à l'avance.

Aujourd'hui, nous avons une visibilité d'un an et demi à deux ans », confient à Bloomberg des dirigeants de plusieurs fournisseurs taïwanais de second rang.

Les contrats de long terme transforment en profondeur le profil de ces entreprises. La cyclicité historique des semi-conducteurs, faite de hausses brutales suivies de chutes tout aussi brutales, perd de sa force. Une utilisation des capacités plus prévisible réduit les risques et attire de nouveaux investisseurs.

Ce que cela signifie

La vague de l'IA se mue en reprise structurelle pour un large éventail d'entreprises technologiques asiatiques : pas seulement les fabricants de puces de premier rang, mais toute la pyramide des fournisseurs. Les marchés l'ont déjà remarqué : à Taïwan et en Corée du Sud, les indices des valeurs technologiques de second rang atteignent des plus hauts de plusieurs années.

Pour les investisseurs qui ont manqué la première vague de hausse de TSMC et SK Hynix, le second rang s'ouvre : des entreprises moins connues mais critiques, sans lesquelles aucun accélérateur d'IA n'atteindrait un data center.

*Meta est reconnue comme organisation extrémiste et interdite en Russie.