Sibmain K a perdu 15 % de son chiffre d'affaires en 2025, à 2,43 milliards de roubles

L'opérateur d'infrastructures de minage Sibmain K, qui travaille sous la marque « Sibmain », a terminé 2025 avec un chiffre d'affaires de 2,43 milliards de roubles. Un an plus tôt, il s'élevait à 2,86 milliards : l'entreprise a donc perdu 15 %. Le bénéfice net a nettement plus reculé, de 48,9 à 33,1 millions de roubles, soit −32,3 %. TAdviser a publié ces chiffres le 13 octobre 2026, d'après les comptes de la société ООО « Sibmain K » disponibles sur le site du FNS.

Ce que montrent les comptes

En valeur absolue, le chiffre d'affaires a diminué d'environ 430 millions de roubles. Le bénéfice a reculé de seulement 15,8 millions, mais cela représente près d'un tiers du résultat de l'an dernier. Selon les comptes, la principale source de revenus en 2025 était la maintenance technique. Le détail compte : il indique un modèle de services plutôt qu'un minage de cryptomonnaies pour compte propre.

Principaux indicateurs :

• chiffre d'affaires 2025 : 2,43 milliards de ₽ (2024 : 2,86 milliards de ₽), −15 % ;
• bénéfice net : 33,1 millions de ₽ (2024 : 48,9 millions de ₽), −32,3 % ;
• rentabilité nette : environ 1,4 %, contre environ 1,7 % un an plus tôt ;
• principal poste de revenus : la maintenance technique ;
• source des données : comptes de ООО « Sibmain K », FNS.

La marge était déjà mince. Un bénéfice net à peine supérieur à 1 % du chiffre d'affaires laisse peu de marge de manœuvre, et toute hausse du coût de l'électricité, du matériel ou du personnel se répercute immédiatement sur le résultat final.

Pourquoi le bénéfice baisse plus vite que le chiffre d'affaires

La partie publiée des comptes ne précise pas les causes de ce recul ; on ne peut donc que spéculer. Dans une activité d'infrastructure, une large part des coûts est fixe : sites, puissance raccordée, personnel, amortissements. Quand le chiffre d'affaires baisse, ces dépenses ne diminuent pas proportionnellement, et le bénéfice se contracte plus vite.

Trois facteurs pèsent sur l'ensemble du secteur. Le premier est le halving du bitcoin d'avril 2024, qui a divisé par deux la récompense par bloc et fragilisé l'économie du minage. Le deuxième est la réglementation russe : depuis novembre 2024, le minage est légalisé, mais un registre des mineurs, des obligations de déclaration et des restrictions régionales de consommation d'énergie sont apparus. Le troisième est le coût de l'électricité et du matériel. Les données publiques ne permettent pas de savoir quel poids chacun a eu sur Sibmain K.

Ce qu'il faudra surveiller

Les sites de minage dotés d'une forte puissance électrique, d'un système de refroidissement et d'une infrastructure prête à l'emploi intéressent bien au-delà des mineurs. Aux États-Unis et au Canada, certains opérateurs louent déjà de tels sites pour des clusters de GPU destinés à l'entraînement et à l'inférence de réseaux de neurones. Les comptes de Sibmain K ne mentionnent aucun projet dans ce domaine, et rien ne permet d'en spéculer. Mais la question de la diversification se pose aujourd'hui avec acuité dans cette industrie.

Pour qui suit le marché, la conclusion pratique est la suivante. Un seul rapport annuel ne donne pas une image complète ; trois éléments manquent : la structure du chiffre d'affaires ventilée par service, l'évolution du coût de revient et les données du premier semestre 2026, quand elles seront publiées. Si le chiffre d'affaires continue de baisser à marge constante, la pression sur le bénéfice augmentera. Si l'entreprise se met à chercher de nouveaux clients hors du minage, cela se verra dans la composition des revenus avant de se lire dans les communiqués.

Pour les clients et les sous-traitants, le signal est neutre : l'entreprise reste rentable, quoique avec une marge minimale. Pour les investisseurs et les analystes, l'indicateur clé du prochain rapport sera moins le niveau du chiffre d'affaires que la capacité à tenir la marge dans une économie du minage instable.