Apollo passe au crible tous ses investissements logiciels face au risque de désintégration par l'IA

Apollo Global Management a commencé à examiner chaque investissement logiciel sous l'angle du risque de désintégration provoquée par l'IA. Les gérants d'actifs cherchent à rassurer des investisseurs inquiets que les progrès rapides de l'intelligence artificielle puissent rendre des pans entiers d'activité obsolètes en peu de temps.

Quand l'IA devient une menace pour le portefeuille

Les investisseurs savent depuis longtemps que la technologie peut remodeler un secteur en quelques années. Mais l'IA n'est pas une vague ordinaire comme le cloud ou le logiciel mobile. L'intelligence artificielle peut s'emparer de tâches qui semblaient jusqu'ici à l'abri de l'automatisation : l'analyse de code, la planification stratégique, voire le conseil.

Le logiciel est particulièrement vulnérable. Si l'IA apprend à écrire du code plus vite et plus fiablement que les développeurs, ou à générer et tester des bugs de façon autonome, des catégories entières d'éditeurs pourraient perdre leur valeur en un an. Pas en dix ans : en un an. Cette perspective tient les investisseurs en alerte.

Apollo Global Management a reconnu que ce risque n'est pas une hypothèse pour l'avenir, mais un scénario de travail pour aujourd'hui. Chaque nouvel investissement logiciel passe donc désormais par un contrôle obligatoire de résistance à l'IA. Et la décision de l'un des plus grands fonds indique au marché que ce type de filtrage deviendra bientôt le standard dans toute l'industrie.

Quelles entreprises sont exposées

Certaines catégories de logiciels sont plus vulnérables que d'autres à l'éviction par l'IA :

• Analyse de données et reporting : l'IA peut déjà extraire des enseignements de grands volumes de données et en visualiser les résultats
• Plateformes de service client : les chatbots et les automates remplacent les agents du support plus vite que prévu
• Outils de codage de base : l'autocomplétion, la génération automatique de code et le refactoring sont devenus la norme
• Gestion documentaire et traitement de texte : les LLM s'en sortent mieux que les systèmes très spécialisés
• Analytique et prévision : les modèles génératifs apprennent plus vite que les plateformes ne sont mises à jour

Apollo estime que la rentabilité dans ces catégories pourrait chuter, sinon demain, d'ici 18 à 24 mois. Les investisseurs n'aiment pas cela, car cela signifie qu'une entreprise rentable aujourd'hui peut devenir déficitaire si elle ne s'adapte pas aux défis de l'IA.

Comment la pression des investisseurs transforme le marché

La vague d'inquiétude monte de la base. Les limited partners, c'est-à-dire les fonds de pension, les universités et les particuliers fortunés qui placent leur argent dans les fonds, exigent des gérants la preuve que le portefeuille ne s'effondrera pas lors de la prochaine vague de progrès de l'IA.

Cela crée une cascade de vérifications tout au long de la chaîne. Le fonds demande aux dirigeants des sociétés en portefeuille de prouver qu'elles sont diversifiées face aux risques liés à l'IA. Les gérants commencent à écarter les entreprises vulnérables dès la première réévaluation. C'est un effet domino : un grand investisseur adopte une approche prudente, et les autres s'empressent de l'imiter.

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Chaque investisseur demande désormais : dans quelle mesure cela résiste-t-il à l'IA ? »

Cela reflète l'état d'esprit des réunions de capital-risque et de private equity dans la Silicon Valley et à Wall Street. Le risque d'éviction par l'IA est sorti des discussions sur l'avenir pour entrer dans les modèles financiers d'aujourd'hui.

Ce que cela signifie pour le marché

Pour les éditeurs de logiciels, c'est une nouvelle réalité : ils doivent prouver non seulement qu'ils sont rentables et en croissance, mais aussi qu'ils sont protégés contre l'éviction par l'IA. Cela suppose d'investir dans des composants uniques, difficiles à automatiser : expertise spécialisée, marchés de niche, relations approfondies avec les clients.

Pour les investisseurs, c'est la reconnaissance que le risque technologique ne ressemble plus au risque habituel de concurrence ou de baisse de la demande. L'IA peut réécrire l'équation concurrentielle en quelques mois. Et plutôt que de simplement espérer le meilleur, les fonds passent désormais activement leur portefeuille au crible, en écartant les entreprises manifestement vulnérables.

L'industrie passe de la question « l'IA peut-elle faire cela ? » à la question « quand l'IA le fera-t-elle, et combien cela coûtera-t-il à nos investissements ? ». Apollo a parié qu'elle connaît la réponse et met désormais à jour son processus d'investissement en fonction de cette nouvelle réalité.