Arm ولعنة الهواتف الذكية: حين لا تكفي ضجة الذكاء الاصطناعي لإنقاذ السهم

يشبه سوق التكنولوجيا اليوم كازينو تُراهن فيه كل الطاولات على حرفين فقط: AI. وبدت مجموعة Arm البريطانية، التي تقبع معمارياتها في جيب كل شخص تقريباً على وجه الأرض، المرشح الأمثل في هذه اللعبة. غير أن التقرير المالي الأخير للشركة جاء كدوش بارد على المتفائلين. فرغم أن الشركة تحطم الأرقام القياسية في قطاع الخوادم، هبط سهمها بنسبة 8%. إنها قصة كلاسيكية عن اصطدام التوقعات المبالغ فيها بقصور الواقع الذاتي.

لنتبين ما الذي سار على نحو خاطئ. على الورق، يبدو وضع Arm مقبولاً. فالإيرادات تنمو، والانتقال إلى معمارية Armv9 الجديدة يجري بوتيرة تتجاوز التوقعات. وبالنسبة إلى من لا يتابعون مراجعات الأنوية: تتيح v9 لشركة Arm تحصيل رسوم ترخيص تبلغ ضعف ما تحصّله عن كل شريحة مقارنة بالجيل السابق. إنها «الدجاجة التي تبيض ذهباً»، لا سيما في عصر تحاول فيه Apple وSamsung وعمالقة آخرون استخلاص أقصى ما يمكن من تشغيل الشبكات العصبية محلياً. وكان يُفترض أن يكفي هذا للاطمئنان، لكن ثمة تفصيلاً واحداً: حجم السوق.

تكمن المشكلة في أن Arm أصبحت رهينة هيمنتها على سوق الهواتف الذكية. فقد بلغ هذا السوق مرحلة النضج منذ زمن، إن لم نقل الشيخوخة. لم يعد الناس يغيّرون هواتفهم كل عام، ولا تدفع ميزات الذكاء الاصطناعي «الثورية» في الطرازات الجديدة المشتري العادي، حتى الآن، إلى الهرولة نحو المتجر. وهكذا نواجه مفارقة: كل شريحة تُباع تدرّ على Arm مالاً أكثر من ذي قبل، لكن عدد الشرائح المباعة لا يكفي لإرضاء شهية وول ستريت. اعتاد المستثمرون على أن الذكاء الاصطناعي صاروخ، بينما تشبه Arm اليوم شاحنة ثقيلة تحاول التسارع على منحدر صاعد.

وفي المقابل، يشعر قسم الخوادم في الشركة بأفضل حال حقاً. فعمالقة الحوسبة السحابية مثل Amazon وGoogle وMicrosoft يتخلون عن حلول x86 التقليدية على نحو متزايد لصالح شرائحهم الخاصة المبنية على Arm Neoverse. وفي عالم مراكز البيانات، حيث تشكل فواتير الكهرباء حصة الأسد من النفقات، تصبح كفاءة Arm في استهلاك الطاقة عاملاً حاسماً. ويتطلب تدريب نماذج اللغة الكبيرة وتشغيلها موارد هائلة، وهنا تكسب المعمارية البريطانية معركة التحسين. لكن، لسوء حظ SoftBank (مالكة Arm)، لا تستطيع نجاحات الخوادم حتى الآن أن تعوّض بالكامل الركود في قطاع الهواتف المحمولة، الذي شكّل أساس الشركة لعقود.

ولا ينبغي إغفال العامل النفسي. فقد روّج رئيس SoftBank ماساهيرو سون (Masayoshi Son) طويلاً لـ Arm بوصفها «مركز عالم الذكاء الاصطناعي». وحين يُرفع سقف التوقعات إلى عنان السماء، يُنظر إلى أي تباطؤ على أنه كارثة. توقع السوق أن تحقق Arm معدلات نمو مماثلة لـ Nvidia، لكن Arm ليست Nvidia. فهي لا تبيع المجارف الجاهزة لحمى الذهب، بل تبيع مخططات هذه المجارف. إنه نشاط أكثر استقراراً لكنه أقل اندفاعاً. وتصحيح السهم الحالي ليس علامة على الانهيار، بل عودة إلى الواقع بعد فترة طويلة من النشوة.

إضافة إلى ذلك، يلوح في الأفق تهديد من RISC-V. إنها معمارية مفتوحة تتيح للشركات تصميم الشرائح دون دفع رسوم ترخيص لـ Arm. وهي تحظى حالياً بشعبية في وحدات التحكم والأنظمة المدمجة بالدرجة الأولى، لكن الشركات الصينية، خشية العقوبات، تستثمر بنشاط في هذا الاتجاه. وإذا لم تتمكن Arm من إثبات أن ترخيصها يستحق المبالغ التي تطلبها، فستزداد المنافسة شراسة. وتقف الشركة الآن عند نقطة تحول: عليها أن تكف نهائياً عن كونها شركة «هواتف» وأن تصبح شركة «بنية تحتية».

الخلاصة: يساعد الذكاء الاصطناعي Arm فعلاً على كسب مال أكثر من كل خادم، لكن الشركة ما زالت تعتمد بشدة على ما إذا كنتم سترغبون في شراء هاتف ذكي جديد هذا العام. فهل ستتمكن معمارية v9 من أن تصبح معياراً لأجهزة الكمبيوتر والخوادم قبل أن ينكمش سوق الهواتف المحمولة؟