SpaceX تحصل على 40 مليار دولار لشراء وحدات GPU من Apollo وتتنبأ بانقراض شركات «النيو كلاود»

أبرمت SpaceX التزاماً ملزماً بتمويل يبلغ نحو 40 مليار دولار، سيُوجَّه إلى رقائق الذكاء الاصطناعي والمعدات المرتبطة بها لمراكز البيانات. وأعلنت الشركة عن الصفقة في وثيقة تنظيمية يوم الاثنين، ووصفتها بأنها «أكبر تمويل مؤكد لوحدات GPU». الطرف المقابل هو Apollo Global Management، عملاق الاستثمار المباشر ومقرّه نيويورك. ولا تقرض Apollo شركة SpaceX مباشرة، بل تشتري المعدات بنفسها وتؤجرها لها تأجيراً تمويلياً.

التأجير بدل الدَّين: كيف تعمل صفقة Apollo

آلية العمل بسيطة. تشتري جهة تديرها Apollo الرقائق ومعدات الخوادم، ثم تسلّمها إلى SpaceX بعقد إيجار. تبدأ مدة كل عقد إيجار لحظة تسليم الدفعة المعنية، ولذلك ترتبط المدفوعات بوصول المعدات فعلياً لا بتاريخ التوقيع. وبحسب Apollo، سيساعد التمويل على توفير رقائق Nvidia Vera Rubin من الجيل الجديد لشركة SpaceX من أجل «البناء الحاسوبي الأرضي» (terrestrial compute buildout).

أبرز بنود الصفقة:

• الحجم: نحو 40 مليار دولار؛
• الصيغة: تشتري جهة تابعة لـ Apollo المعدات، ثم تؤجرها إلى SpaceX؛
• مدة كل عقد إيجار: من خمس سنوات إلى خمس سنوات وربع السنة تقريباً من تسليم الدفعة؛
• إغلاق الصفقة: متوقع قبل نهاية العام، شرط استيفاء الشروط؛
• بدء عقود الإيجار: النصف الأول من عام 2027، تبعاً لوصول وحدات GPU والمعدات؛
• المعدات: رقائق Nvidia Vera Rubin وأنظمة الخوادم المرتبطة بها؛
• فترة استرداد تكلفة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية المعلنة: أقل من عام، بحسب المدير المالي بريت جونسن.

وشدد جونسن على أن التأجير «ينوّع مصادر التمويل» ويغطي جزءاً ملحوظاً من الأموال اللازمة لخطط النمو. وبذلك تحصل SpaceX على قناة رأسمال إضافية إلى جانب أسواق الدَّين التقليدية.

الذكاء الاصطناعي يدرّ الآن أكثر من

Starlink وعمليات الإطلاق مجتمعَين

تفسّر أرقام الربع الثالث هذه الصفقة. يضم قطاع الذكاء الاصطناعي في SpaceX روبوت الدردشة Grok، وأداة البرمجة Cursor، وأعمال الحوسبة السحابية. وقد تجاوز توقعات المستثمرين، وحقق 7.6 مليار دولار من إجمالي الإيرادات البالغ 14.6 مليار دولار. وهذا أكثر مما حققته Starlink وعمليات إطلاق الصواريخ مجتمعَين.

وتنمو النفقات بوتيرة أسرع. فقد بلغ الإنفاق الرأسمالي نحو 20 مليار دولار تقريباً، مقابل 6.9 مليار دولار قبل عام. وقال جونسن في اتصال مع المستثمرين في 20 أكتوبر إن SpaceX تتوقع إنفاق 35–40 مليار دولار في الربع الرابع وحده. وبناءً على هذه الأرقام، يعادل عقد التأجير البالغ 40 مليار دولار إنفاق ربع واحد فقط. وهذا يدل على حجم المشتريات التي تخطط لها الشركة.

ماسك يحتفل بتفوقه على شركات النيو كلاود

جاءت الصفقة في فترة صعبة لأسواق الدَّين في قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فالمستثمرون قلقون من النفقات الرأسمالية الجامحة والأرباح المتواضعة. ولم تواجه SpaceX مشكلة في جمع الأموال، واغتنم إيلون ماسك الفرصة. فقد كتب يوم الأحد أن أسواق الدَّين أُغلقت عملياً أمام الشركات التي لا تملك مصادر دخل كبيرة خارج مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وبنى حجته على تصنيف «الدرجة الاستثمارية» الممنوح لـ SpaceX، وعلى التدفق النقدي المستقر من Starlink وعمليات الإطلاق.

وبحسب تقديره، يهدد ذلك أكثر من 200 شركة من شركات «النيو كلاود» أُنشئت لمجرد تأجير وحدات GPU لمهام الذكاء الاصطناعي. وكتب ماسك على X: «هذا يعني أن أكثر من 200 شركة نيو كلاود تنتظرها موجة انقراض واندماجات على طريقة أسماك الغوبي. ستنجو بعض الشركات، لكن القليل منها».

يبقى هذا التوقع رأي طرف له مصلحة، فـ SpaceX نفسها تبيع الحوسبة السحابية وتنافس هذه الشركات. غير أن المنطق واضح: حين يضطر المقرضون إلى الاختيار، يفضّلون مقترضاً متنوع الإيرادات على مشغّل لا يملك سوى أسطول من وحدات GPU المؤجَّرة.

وتخرج من ذلك عدة خلاصات عملية لمن يبني القدرات الحاسوبية أو يستأجرها. يصبح تأجير المعدات عبر المستثمرين الماليين بديلاً عملياً عن السندات والقروض المصرفية، خصوصاً للشركات ذات التدفق النقدي التشغيلي القوي. وينبغي لمشغّلي النيو كلاود أن يحسبوا مسبقاً متانة نموذجهم: فمدة إيجار المعدات التي تزيد على خمس سنوات يجب أن تُقارن بعقود العملاء وبسرعة تعاقب أجيال الرقائق. وأخيراً، تعتمد فترة الاسترداد المعلنة لدى SpaceX، وهي أقل من عام، على طلبها الداخلي من Grok وCursor. أما المزوّدون المستقلون فلا يجدون مستهلكاً داخلياً كهذا.