صندوق النقد الدولي يربط تسارع الاقتصاد العالمي في 2027 بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي

يتوقع صندوق النقد الدولي أن يتسارع النمو العالمي في 2027، وأن تكون الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي من أبرز مصادر الزخم. وفي الاستنتاج نفسه يحذّر الصندوق من أن الاقتصاد العالمي يقترب من حدود قدرته على الاستمرار، لأن نقص الطاقة لا يزال قائمًا والمخاطر المالية تتراكم. ولا يتضمن الملخص المقتضب الذي نشرته Bloomberg نسبًا مئوية محددة، لذلك نعرض أدناه منطق التوقعات لا أرقامها.

الذكاء الاصطناعي كبند في الاقتصاد الكلي

قبل عامين فقط، كانت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي تُناقش بوصفها موضوعًا لرأس المال الجريء وقصة تقييمات Nvidia. أما الآن فيسميها صندوق النقد صراحةً عاملًا يغيّر مسار الناتج المحلي الإجمالي العالمي. والآلية واضحة: تشتري الشركات العملاقة في الحوسبة السحابية (الهايبرسكيلرز) المسرّعات، وتبني مراكز البيانات، وتطلب الشبكات ومعدات التبريد والمعدات الكهربائية. وهذه نفقات رأسمالية ترفع الطلب الاستثماري في الولايات المتحدة وآسيا والشرق الأوسط. ويراهن الصندوق، بشكل منفصل، على أن يعقب البناء عائد، يتمثل في نمو إنتاجية العمل حيثما أُدمجت النماذج والوكلاء في العمليات.

لكن لهذا السيناريو نقطة ضعف. فالاستثمارات تظهر فورًا، أما مكاسب الإنتاجية فتظهر بتأخر وبشكل غير متكافئ. وإذا تأخر العائد على الاستثمار، فسيصبح التوقع متوقفًا على مدى استعداد الشركات لمواصلة الإنفاق على القدرات الحاسوبية.

الطاقة والمال: عنقا زجاجة

يخص الصندوق نقص الطاقة بالذكر، وهو بالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي ليس أمرًا نظريًا. فالمجمّعات الحاسوبية الكبيرة تصطدم بقيود الربط بالشبكات الكهربائية، وتوافر القدرات العاملة بالغاز والطاقة النووية، ومواعيد توريد المحولات. وتؤثر الكهرباء الغالية وغير المستقرة في اقتصاديات مراكز البيانات مباشرة، إذ تدخل في التكلفة الأساسية لكل توكن ولكل ساعة تدريب.

أما التحفظ الثاني فيتعلق بالجانب المالي. فحين يكتب الصندوق عن «تراكم المخاطر المالية»، فإنه يصف بيئة يجعل فيها رأس المال المرتفع الكلفة والتقييمات المرتفعة السوق حساسًا لأي خيبة أمل. وغالبًا ما تُمَوَّل مشاريع الذكاء الاصطناعي بالدين وبتأجير الرقائق، وهذه القناة حساسة لأسعار الفائدة.

يمكن تلخيص ما ورد في التقرير فيما يلي:

• أفق التوقعات: عام 2027؛
• المحرك الإيجابي الرئيسي: الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي؛
• القيد الخارجي الأساسي: نقص الطاقة؛
• المخاطر المتراكمة: الهشاشة المالية؛
• الخلاصة العامة: هامش المتانة المتبقي لدى الاقتصاد العالمي ضئيل.

ما الذي ينبغي أن تفعله الشركات والمستثمرون

من المفيد قراءة توقعات صندوق النقد باعتبارها اختبار تحمّل لخطط الذكاء الاصطناعي، لا سببًا للتفاؤل. وعلى الفرق التي تبني منتجات فوق النماذج أن تُدرج في ميزانياتها لا سعر الاستدلال (inference) اليوم فحسب، بل أيضًا سيناريو ترتفع فيه تكلفة الحوسبة بسبب الطاقة. وهذه حجة لصالح النماذج الصغيرة الفعالة، والتقطير (distillation)، والتخزين المؤقت (caching)، وتوجيه الطلبات بين نماذج بأحجام مختلفة.

أما من يخططون لبنية تحتية خاصة بهم، فالسؤال الرئيسي بالنسبة إليهم الآن هو: من أين تأتي الميغاواتات وبأي شروط. فالمواقع التي تتوافر فيها الطاقة المضمونة أصبحت أصلًا أثمن من الخوادم نفسها.

وعلى المستثمرين أن يفرّقوا بين الشركات التي بدأ الذكاء الاصطناعي يدرّ عليها إيرادات فعلية وتلك التي تعيش على التوقعات. وفي بيئة تتسم بهشاشة الاستقرار المالي تكون الفئة الثانية أكثر عرضة للخطر. وأخيرًا، ينبغي التحقق من طرح الصندوق نفسه بالرجوع إلى التقرير الكامل: فأرقام النمو والطاقة والمخاطر المالية هي التي ستحدد مدى الجدية التي ينبغي التعامل بها مع هذه التوقعات.