Analista do Citi: Europa é aposta subvalorizada em IA em meio à mudança na lógica de investimento

A analista do Citigroup Elise Badoy considera que, com a mudança da lógica do mercado, as empresas europeias estão se tornando apostas subvalorizadas em IA. O foco migra da infraestrutura para a adoção prática, e isso abre novas oportunidades justamente na Europa.

Mudança de fase: da infraestrutura à adoção

Nos últimos dois anos, o mercado de IA girou em torno de uma corrida por infraestrutura. Os investidores apostaram em quem constrói: data centers, chips, capacidade computacional. Essa lógica fez da Nvidia a empresa mais valiosa do mundo e levou o valor de mercado de Microsoft, Amazon e Google a novas máximas.

Os EUA dominaram essa corrida, e o mercado já embutiu isso nos preços há tempos. As empresas de tecnologia americanas negociam com um grande prêmio de IA já incorporado aos múltiplos. A Europa, historicamente mais conservadora, com menos gigantes de tecnologia e maior pressão regulatória, ainda não passou por essa reavaliação.

Por que vale olhar para a Europa agora

Segundo Badoy, do Citigroup, os investidores começam a se reorientar. O mercado já não procura os construtores de infraestrutura, mas quem demonstra retorno real da adoção de IA: redução de custos, aumento de margens, automação de operações. É aqui que as empresas europeias, como grupos industriais, instituições financeiras e operadores logísticos, começam a mostrar resultados e continuam mais baratas que as americanas.

Alguns fatores tornam o mercado europeu atraente neste momento:

• As empresas europeias estão adotando IA ativamente em processos de negócio, mas o mercado ainda não lhes deu um prêmio de IA por isso
• Os setores industrial e financeiro da Europa são os principais beneficiários da IA operacional
• O EU AI Act traz previsibilidade regulatória, o que reduz os riscos de compliance para investidores institucionais
• A lacuna tradicional de valuation entre as empresas de tecnologia dos EUA e da UE historicamente se estreita à medida que a tecnologia amadurece
• Um ponto de entrada mais baixo, com potencial comparável de ganho de produtividade

Riscos dessa visão

A tese de Badoy não é incontestável. A Europa historicamente adota tecnologia mais devagar no nível corporativo, e a burocracia, a cautela e a incerteza regulatória da fase de transição não desapareceram. Além disso, adotar IA não significa automaticamente lucrar com IA: muitas organizações ainda investem em transformação sem obter retorno mensurável.

"O foco migra da infraestrutura para a implementação, e isso torna os mercados europeus mais atraentes para apostas em IA", disse

Elise Badoy, do Citigroup.

Para os investidores, isso significa rever a estrutura da carteira de IA: ao lado dos hyperscalers americanos e das empresas de semicondutores, vale considerar players corporativos europeus em que a automação com IA já funciona, mas ainda não foi precificada pelo mercado.

O que isso significa

Se a visão do Citigroup estiver certa, a janela de subvalorização dos ativos europeus de IA está se estreitando. Investidores voltados à próxima fase do ciclo, a adoção real em vez do hype de infraestrutura, podem encontrar na Europa pontos de entrada melhores do que em papéis americanos já superaquecidos.