Alphabet et Amazon devancent Meta dans la course à l'IA : les résultats trimestriels confirment la force du cloud

Les résultats trimestriels d'Alphabet, d'Amazon et de Meta montrent où les investissements dans l'IA se transforment déjà en revenus, et où le marché voit surtout des dépenses en hausse. Alphabet et Amazon ont semblé les grands gagnants de la journée : leurs divisions cloud ont accéléré, portées par la demande de calcul pour l'IA générative.

Là où l'IA est déjà rentable

Chez Alphabet, le signal principal est venu de Google Cloud. Le chiffre d'affaires du cloud a bondi de 63 % sur un an pour atteindre 20,02 milliards de dollars, nettement au-dessus des attentes des analystes. L'entreprise affirme sans détour que la demande ne se heurte plus à l'intérêt des clients, mais aux capacités disponibles : les dépenses d'investissement trimestrielles ont atteint 35,7 milliards de dollars, et la prévision de capex pour l'ensemble de 2026 a été relevée à 180–190 milliards de dollars. Le backlog du cloud a dépassé 460 milliards de dollars et a presque doublé en un trimestre.

« À court terme, nous sommes limités par la capacité de calcul », a déclaré

Sundar Pichai pour décrire la situation de la demande de cloud.

Chez Amazon, le tableau est similaire, mais à plus grande échelle. AWS a progressé de 28 % pour atteindre 37,6 milliards de dollars de revenus, sa croissance la plus rapide en 15 trimestres. Le groupe a aussi affiché un BPA (EPS) de 2,78 dollars contre un consensus de 1,62 dollar, et son activité de puces a dépassé 20 milliards de dollars de run rate annuel. Le revers est le même que chez ses concurrents : l'infrastructure coûte cher. Le flux de trésorerie disponible sur les 12 derniers mois est tombé à 1,2 milliard de dollars, principalement à cause de la hausse brutale des investissements dans l'infrastructure d'IA.

Pourquoi le marché a sanctionné Meta

Sur le plan opérationnel, Meta a publié de bons résultats : le chiffre d'affaires du trimestre s'est élevé à 56,31 milliards de dollars, au-dessus des attentes, et la prévision pour le deuxième trimestre, entre 58 et 61 milliards de dollars, reste globalement dans la fourchette du consensus. Mais pour les investisseurs, le chiffre clé n'était pas le revenu, c'était le capex : Meta a relevé son objectif 2026 à 125–145 milliards de dollars, contre 115–135 milliards auparavant, en invoquant des composants plus chers et des dépenses supplémentaires pour les centres de données. Après la publication, l'action a reculé d'environ 6 % en après-Bourse.

La différence avec Alphabet et Amazon tient à la façon dont le marché lit ces investissements. La croissance de Google Cloud et d'AWS reflète une demande externe : des milliers de clients professionnels paient déjà pour des modèles, des accélérateurs, de l'inférence et des services d'agents. Chez Meta, l'essentiel des dépenses d'IA travaille pour l'instant en interne : systèmes de recommandation, outils publicitaires génératifs et développement de la famille Llama. C'est stratégiquement important pour l'entreprise, mais à court terme cela ressemble plus à un centre de coûts qu'à une ligne de revenus distincte.

Les chiffres clés du trimestre

La principale leçon de cette salve de résultats n'est pas que les entreprises dépensent des sommes anormales, mais que le marché a commencé à juger différemment un capex tout aussi agressif. Quand les centres de données supplémentaires se convertissent vite en ventes de cloud et de services d'IA pour entreprises, les investisseurs acceptent des factures colossales. Quand l'infrastructure sert surtout des produits internes, la réaction est nettement plus dure. C'est pourquoi le montant des investissements n'est plus la principale information.

• Google Cloud a progressé de 63 % et a généré pour la première fois 20,02 milliards de dollars de revenus trimestriels
• AWS a progressé de 28 % à 37,6 milliards de dollars, son rythme le plus rapide en 15 trimestres
• Alphabet a relevé sa prévision de capex pour 2026 à 180–190 milliards de dollars
• Meta a relevé sa prévision de capex à 125–145 milliards de dollars et a reçu une réaction négative du marché
• Les dépenses d'IA cumulées des cinq hyperscalers en 2026 pourraient désormais dépasser 650 milliards de dollars

Cela compte plus que les surprises trimestrielles elles-mêmes. Il y a un an, le marché se demandait si une nouvelle bulle gonflait autour des chantiers de l'IA. La réponse semble aujourd'hui plus concrète : la demande de calcul est réelle, mais le retour financier se répartit de façon inégale. Là où l'IA se vend comme service cloud, l'effet se voit déjà dans les revenus. Là où les entreprises construisent surtout pour elles-mêmes, les investisseurs réclament encore plus de patience. C'est là que passe la nouvelle frontière entre croissance et simple chantier coûteux.

Ce que cela signifie

La première vague de la course à l'IA passe du mode « on construit à tout prix » au mode « montrez-nous où est l'argent ». Alphabet et Amazon démontrent déjà que le cloud est devenu le principal canal de monétisation du boom de l'IA, et Meta devra prouver que ses investissements géants dans sa propre infrastructure produiront eux aussi un rendement comparable.

*Meta est reconnue comme organisation extrémiste et interdite en Russie.