Foxconn Industrial Internet double son bénéfice, mais déçoit face au boom de l'IA en Chine

Le 28 avril 2026, Foxconn Industrial Internet a annoncé une forte croissance portée par le boom de l'intelligence artificielle, mais cela n'a pas suffi à répondre aux attentes démesurées du marché. Le groupe a nettement augmenté ses ventes et plus que doublé son bénéfice, mais les deux chiffres sont ressortis sous le consensus des analystes.

Pourquoi le marché est mécontent

Sur les trois premiers mois de 2026, Foxconn Industrial Internet a réalisé 251,1 milliards de yuans de chiffre d'affaires, soit 57 % de plus qu'un an plus tôt. Le bénéfice net a atteint un record de 10,6 milliards de yuans, soit plus du double. Sur un marché ordinaire, ces chiffres passeraient pour une victoire sans réserve. Mais sur les thèmes liés à l'IA, la barre est désormais bien plus haute : les analystes attendaient environ 303,5 milliards de yuans de chiffre d'affaires et 12,4 milliards de yuans de bénéfice net. Dans ce contexte, même un trimestre très solide est devenu une histoire de manque à gagner.

Le problème tient non seulement à l'écart avec les prévisions, mais aussi à la dynamique. Jusqu'ici, le marché avait intégré une accélération plus brutale encore, car Foxconn Industrial Internet est considéré comme l'un des grands fabricants de serveurs d'IA et de matériel pour centres de données. Les investisseurs espéraient que le premier trimestre établirait un nouveau record de rythme de croissance, mais la hausse du chiffre d'affaires s'est révélée plus faible que les 73 % du trimestre précédent. Autrement dit, l'activité continue de croître très vite, mais pas aussi vite que le marché le voulait après plusieurs trimestres d'engouement pour l'IA.

Ce qui a progressé en interne

Si l'on regarde au-delà des chiffres globaux, vers le tableau opérationnel du trimestre, tout paraît nettement meilleur. Le groupe lie directement le résultat à une demande toujours explosive de capacités d'IA. Le pôle cloud a doublé son chiffre d'affaires sur un an au premier trimestre, l'entreprise a élargi sa base de clients et l'automatisation des lignes de production a aidé à accélérer les livraisons. Cela signifie que la demande d'assemblage de systèmes complexes pour l'entraînement et l'inférence des modèles n'a pas disparu et ne fait, pour l'instant, que s'intensifier.

• Le chiffre d'affaires du premier trimestre a progressé de 56,52 % sur un an
• Le bénéfice net a augmenté de 102,55 %
• Les livraisons de racks GPU pour l'IA ont été multipliées par 3,8
• Les livraisons de serveurs ASIC pour l'IA ont été multipliées par 3,2
• Les livraisons de commutateurs 800G et plus ont été multipliées par 1,6 sur un an et ont augmenté de 46 % d'un trimestre à l'autre

Il y a aussi un signal technologique à part : le groupe a annoncé avoir commencé à livrer des échantillons de commutateurs CPO entièrement optiques. Pour le marché, c'est la preuve que Foxconn Industrial Internet cherche à s'imposer non seulement comme grand sous-traitant, mais aussi comme fournisseur d'une infrastructure plus complexe pour la prochaine étape de la croissance de l'IA. L'histoire ne se limite donc plus à l'assemblage de racks de serveurs : l'entreprise tente de s'accrocher à des maillons plus coûteux et plus stratégiques de la chaîne.

La nuance sur le chiffre d'affaires

Une partie de la déception s'explique non par un affaiblissement de la demande, mais par un changement du modèle d'achat. Sur les nouvelles commandes, certains clients du cloud se sont mis à acheter eux-mêmes les composants coûteux comme les GPU et la mémoire, et Foxconn Industrial Internet se charge alors surtout de l'intégration et de l'assemblage. Pour l'activité, ce n'est pas forcément mauvais : la valeur ajoutée de l'assemblage demeure et la marge brute peut même paraître meilleure. Mais le chiffre d'affaires comptabilisé est plus bas qu'avec l'ancien schéma de buy-and-sell, où le groupe faisait transiter par ses comptes tout le coût du matériel.

Quand le client apporte lui-même les composants coûteux, le chiffre

d'affaires de l'entreprise est plus faible, même si la valeur de l'assemblage ne disparaît pas.

C'est pourquoi le volume physique des livraisons peut croître plus vite que le chiffre d'affaires comptable. Pour l'activité opérationnelle, c'est une réserve importante, mais la Bourse se montre rarement patiente face à ces nuances, surtout quand l'action se traite déjà comme l'une des principales bénéficiaires du boom de l'IA en Chine. Les investisseurs veulent désormais voir non pas simplement de la croissance, mais une adéquation quasi parfaite avec les attentes les plus audacieuses. Foxconn Industrial Internet a montré que la demande existe, mais a aussi rappelé que la monétisation de l'infrastructure d'IA ne se reflète pas toujours de façon linéaire dans le chiffre d'affaires trimestriel.

Ce que cela signifie

Le rapport de Foxconn Industrial Internet fixe un nouveau standard pour les entreprises d'infrastructure d'IA : croître vite ne suffit pas, il faut aussi battre des prévisions extrêmement agressives. Pour le groupe lui-même, l'histoire reste positive, la demande de serveurs d'IA, de racks et d'équipements réseau demeurant forte. Mais après ce trimestre, le marché surveillera de très près le deuxième trimestre 2026 : l'entreprise pourra-t-elle compenser la pression sur le chiffre d'affaires par une amélioration de la marge et confirmer que le boom de l'IA apporte non seulement une hausse des volumes, mais aussi un résultat supérieur au consensus.