OpenAI n'atteint pas ses objectifs internes de croissance, et le marché efface des dizaines de milliards

OpenAI tente de montrer sa confiance suite à des rapports indiquant que l'entreprise n'a pas atteint ses objectifs internes en matière de chiffre d'affaires et de croissance d'audience. Mais le 28 avril 2026, le marché a réagi durement : les investisseurs ont commencé à liquider les actions des entreprises dont les paris sur l'IA sont directement liés au succès d'OpenAI.

Quels objectifs ont été manqués

Selon The Wall Street Journal, OpenAI n'a pas atteint son objectif interne d'1 milliard d'utilisateurs hebdomadaires de ChatGPT d'ici la fin de 2025. En février 2026, le service avait atteint 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires — toujours une échelle colossale et une croissance d'environ 125% d'année en année. Mais le problème est que pour OpenAI, un tel résultat est considéré non pas simplement comme bon ou mauvais, mais comme suffisant ou insuffisant pour honorer ses massives obligations en matière d'infrastructure de calcul.

Le journal a également rapporté qu'au début de 2026, OpenAI a manqué plusieurs fois ses propres objectifs de chiffre d'affaires mensuels. Sur le marché des consommateurs, elle fait face à la pression de Gemini, tandis que dans le codage et le segment entreprise, Anthropic capture de plus en plus de parts de marché.

Selon le rapport, le taux d'exécution annuel d'OpenAI est actuellement d'environ 25 milliards de dollars, tandis qu'Anthropic a atteint environ 30 milliards en avril. Pour une entreprise qui a essentiellement donné le rythme à tout le marché de l'IA générative, ce n'est plus qu'un simple ralentissement — c'est une perte du leadership en matière de chiffre d'affaires.

Pourquoi le marché est nerveux

La réaction des investisseurs n'était pas sur un cycle d'actualités ou un trimestre faible. Le marché a commencé à recalculer toute la chaîne de paris construits autour d'un scénario dans lequel OpenAI croît presque sans perturbation, monétise rapidement la demande de ses modèles et transforme cette croissance en un flux garanti de commandes pour les fournisseurs de cloud, les fabricants de puces et les entrepreneurs en infrastructure. Quand une fissure apparaît dans ce récit, la réévaluation se propage instantanément à tout l'écosystème connecté.

• Oracle a perdu 7,7% après que le marché ait rappelé son massive pari de calcul sur OpenAI
• CoreWeave a baissé de 7,4% au milieu de sa dépendance aux contrats d'infrastructure avec OpenAI
• SoftBank a chuté de près de 10% à Tokyo suite à son engagement d'environ 60 milliards de dollars dans le financement d'OpenAI
• Nvidia, Broadcom, AMD et Arm ont baissé de 2–6%, car leur demande d'IA est également liée au rythme d'expansion de l'écosystème

"C'est du clickbait de la plus haute qualité," a déclaré un représentant d'OpenAI au sujet de la publication du WSJ.

Le problème pour l'entreprise est que de telles réfutations ne répondent pas à la question principale des investisseurs. Personne ne conteste que l'activité d'OpenAI est importante, en croissance rapide et reste l'une des plus fortes de l'industrie. Le débat porte sur autre chose : cette croissance peut-elle soutenir des dizaines et des centaines de milliards de dollars en obligations contractuelles si les concurrents grignent déjà sa part, et son propre CFO met en garde contre les risques de financement et la possibilité que l'entreprise ne soit pas prête pour une introduction en bourse ?

Le prix des ambitions

Le chiffre clé maintenant est d'environ 600 milliards de dollars en engagements d'infrastructure de calcul jusqu'en 2030. Auparavant, l'entreprise avait estimé des besoins encore plus élevés, mais même après la révision, la barre reste extrême. Cet argent doit être remboursé non par des promesses, mais par des revenus.

Selon le rapport, la CFO Sarah Friar a mis en garde ses collègues : si la croissance ne s'accélère pas, OpenAI pourrait faire face à des difficultés dans le financement des futurs accords de calcul. La publication a également mentionné un autre point douloureux : l'organisation pourrait ne pas être prête pour une introduction en bourse au quatrième trimestre 2026.

OpenAI a des défenses. Plus de 40% de ses revenus proviennent déjà du segment entreprise, le nombre d'utilisateurs commerciaux payants a augmenté à 9 millions, et le business publicitaire, lancé en février, a dépassé 100 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel en six semaines. De plus, l'entreprise compte 50 millions d'abonnés payants.

En d'autres termes, le problème n'est pas qu'OpenAI soit faible. Le problème est qu'étant donné la valorisation actuelle et l'ampleur des engagements en matière d'infrastructure, elle doit être non seulement forte, mais historiquement exceptionnelle en termes de taux de croissance et de qualité de monétisation.

Qu'est-ce que cela signifie

L'histoire d'OpenAI montre que le marché de l'IA entre dans une nouvelle phase où les lancements spectaculaires et les tours de financement record ne suffisent plus. Les investisseurs commencent à regarder non seulement la qualité du modèle, mais aussi les mathématiques commerciales : combien coûte l'échelle, qui capture réellement les revenus et si les paris d'infrastructure résisteront à la pression concurrentielle. Pour OpenAI, c'est un moment où elle doit prouver non pas le leadership du battage médiatique, mais la durabilité économique.