Cerebras relance son IPO américain : l'éditeur de puces IA dépose une nouvelle demande

Cerebras Systems revient sur le marché public : le développeur de puces d'IA et l'opérateur de centre de données a déposé une nouvelle demande d'introduction en bourse aux États-Unis seulement quelques mois après avoir retiré une demande antérieure. Pour le marché, ce n'est pas simplement un autre lancement de startup chevauchant la vague d'intérêt pour l'intelligence artificielle, mais une rare tentative d'introduire en bourse un grand acteur de l'infrastructure d'IA qui vend non pas des modèles, mais de la puissance informatique, des systèmes de serveurs et l'accès à ceux-ci via le cloud. Selon la nouvelle demande, la société envisage de coter des actions de classe A sur le Nasdaq sous le ticker CBRS.

Cerebras construit son activité autour de sa propre architecture d'accélérateurs d'IA, de systèmes de serveurs et de logiciels associés. Dans les documents, la société souligne qu'elle gagne maintenant non seulement de la fourniture de matériel aux centres de données des clients, mais aussi d'un modèle de consommation cloud, où les clients louent des calculs mensuellement ou annuellement, ou paient selon le volume de jetons utilisés. Pour une entreprise longtemps perçue comme une alternative de niche à Nvidia, c'est un changement important : Cerebras vend non pas seulement une puce, mais un circuit complet d'infrastructure d'IA.

La dynamique financière semble impressionnante. Le chiffre d'affaires de Cerebras est passé de 24,6 millions de dollars en 2022 à 78,7 millions en 2023, puis à 290,3 millions en 2024 et a atteint 510 millions en 2025. La croissance d'année en année pour la dernière période de rapport a été de 76%.

Formellement, la société a affiché un bénéfice net GAAP de 237,8 millions de dollars par rapport à une perte de 481,6 millions un an auparavant. Mais le tableau n'est pas aussi simple : les mêmes documents indiquent que sur une base non-GAAP, Cerebras est restée non rentable, et une partie du bénéfice comptable est liée à la réévaluation des passifs. C'est-à-dire que l'histoire de l'IPO est construite principalement sur l'accélération de la croissance et l'augmentation de la demande, plutôt que sur une rentabilité durable déjà prouvée.

Un autre argument clé en faveur de l'offre est celui des nouveaux contrats. En janvier 2026, Cerebras a annoncé un accord pluriannuel avec OpenAI d'une valeur supérieure à 20 milliards de dollars. Cela implique le déploiement de 750 mégawatts de calcul d'IA haut débit, ainsi qu'un travail conjoint sur les modèles futurs pour la prochaine génération de plateforme matérielle de Cerebras.

En mars, la société a également annoncé un partenariat avec AWS, qui devrait élargir la distribution mondiale de son infrastructure pour les charges de travail d'inférence. À la fin de 2025, le portefeuille des obligations contractuelles restantes a atteint 24,6 milliards de dollars, une part importante de ce montant étant liée aux accords avec OpenAI. En même temps, le prospectus énumère directement les risques.

L'activité de Cerebras reste sensiblement dépendante d'un nombre limité de grands clients. G42 a fourni 24% des revenus de la société en 2025 et 85% en 2024, tandis que l'Université d'intelligence artificielle Mohamed bin Zayed, ou MBZUAI, a contribué pour 62% supplémentaires aux revenus en 2025. Autrement dit, même dans un contexte de croissance rapide, la structure des revenus reste concentrée.

C'est particulièrement important compte tenu du fait que la tentative précédente d'introduction en bourse a été prolongée en raison du contrôle réglementaire des relations de Cerebras avec G42 par les autorités américaines, après quoi la société a retiré les documents antérieurs en octobre 2025. Le nouveau dépôt marque le retour de la société à son plan d'introduction en bourse dans une configuration mise à jour. Qu'est-ce que cela signifie?

Si l'IPO réussit, les investisseurs obtiendront l'une des rares paris publics purs sur la couche d'infrastructure d'IA en dehors des géants du marché habituels. Mais avec cela, ils achètent non pas une entreprise mature et tranquille, mais une entreprise en phase de croissance agressive, avec un portefeuille massif de commandes, une intensité de capital élevée et une dépendance vis-à-vis de quelques partenaires. Pour Cerebras, c'est une chance de transformer le battage autour de l'IA en capital à long terme.

Pour le marché, c'est un test pour voir s'il est prêt à financer non seulement les créateurs de modèles, mais aussi ceux qui construisent le fondement informatique de la prochaine étape de la concurrence en intelligence artificielle.