OpenAI progresse de 50 % à 10 milliards de dollars sur le trimestre, mais Anthropic, avec 17 milliards, reste devant

Pendant deux ans, le marché s'est demandé qui gagnerait la course des laboratoires d'IA : celui qui a le modèle le plus intelligent ou celui dont l'économie tient le mieux la route. Les derniers chiffres trimestriels rapportés par le WSJ et The Information font pencher la balance vers la seconde option. OpenAI a affiché sa plus forte croissance récente, mais reste malgré tout derrière Anthropic.

Ce que montrent les chiffres

Le chiffre d'affaires d'OpenAI au troisième trimestre a augmenté d'environ 50 % par rapport au précédent pour atteindre 10 milliards de dollars. Au deuxième trimestre, la hausse n'était que de 17 à 18 %. Il y a un an, l'entreprise réalisait 3,9 milliards de dollars, soit un chiffre d'affaires multiplié par 2,5 en un an.

Côté résultat, c'est moins brillant. La perte opérationnelle ajustée est passée de 10,1 à 10,9 milliards de dollars. Ce montant n'inclut pas les dépenses de rémunération en actions, qui s'élèvent à 2,6 milliards. En revanche, la marge s'est améliorée : moins 150 % au deuxième trimestre contre moins 109 % aujourd'hui. À titre de comparaison, elle était de moins 97 % il y a un an.

Chez Anthropic, le tableau est différent. L'entreprise a dépassé OpenAI en chiffre d'affaires dès le deuxième trimestre et a alors même dégagé un petit bénéfice opérationnel. Au troisième trimestre, son chiffre d'affaires a progressé de 47 % pour atteindre 17 milliards de dollars, et la perte opérationnelle, rémunération en actions comprise, n'a été que de 567 millions. Les indicateurs ne sont pas calculés de la même façon : OpenAI publie une perte ajustée, Anthropic une perte complète. L'écart réel d'efficacité est donc probablement encore plus grand qu'il n'y paraît.

Pourquoi un tel écart

L'explication est simple : des modèles économiques différents. Anthropic s'est dès le départ tournée vers les clients entreprises et les a conquis grâce à Claude Code et à l'agent Claude Cowork. Ce sont des produits pour lesquels les entreprises paient volontiers et qui peuvent monter en charge sans subventions sans fin aux utilisateurs.

OpenAI finance en parallèle de vastes recherches, notamment en robotique, et entretient une énorme activité grand public. ChatGPT compte 1,2 milliard d'utilisateurs actifs par semaine et 100 millions d'abonnés payants, dont 22 millions ajoutés sur le trimestre. La publicité dans ChatGPT a déjà atteint 1 milliard de dollars de revenus annuels. Mais servir une telle audience coûte cher.

Pour rattraper son retard sur le segment des entreprises, OpenAI a changé de priorités cette année. L'entreprise a fermé plusieurs projets, dont une application vidéo, renforcé les ressources de Codex, recruté Dali Radjitch à la tête des ventes et baissé les prix de ses nouveaux modèles. Selon des données de tiers, des entreprises cherchaient des alternatives moins chères à Claude, ce qui a stimulé les ventes d'API. Greg Brockman a parlé d'un tournant et cité JPMorgan Chase. D'après lui, le chiffre d'affaires entreprises a doublé sur le trimestre et représente désormais l'essentiel des revenus.

Ce que cela signifie concrètement

Pour les développeurs et les responsables produit, l'enseignement principal est que la guerre des prix entre les deux leaders est déjà engagée. Si votre produit dépend d'une seule API, c'est le moment de recalculer vos unit economics et de demander de nouvelles conditions à votre fournisseur. OpenAI est aujourd'hui prête à négocier pour conquérir des clients entreprises, tandis qu'Anthropic n'a pas encore besoin de brader ses prix.

Deuxièmement : le coût de bascule entre modèles est devenu un véritable avantage concurrentiel. Celui qui dispose d'une couche d'abstraction au-dessus des fournisseurs et de ses propres jeux de tests de qualité peut passer rapidement à une option moins chère. Celui qui est étroitement lié à un seul fournisseur paie le prix fort.

Troisièmement, le marché du code. La bataille entre Codex et Claude Code est désormais centrale pour les deux entreprises : les outils vont donc baisser de prix et s'améliorer rapidement. Les abonnements et les limites continueront sans doute d'évoluer.

Il y a aussi des réserves. Les chiffres proviennent de fuites et de comptes rendus de deux médias, et non de comptes audités. Le marché boursier des entreprises technologiques est actuellement en repli : OpenAI a levé moins de la moitié des 30 milliards de dollars prévus pour une valorisation de 1,25 billion de dollars et vise une introduction en Bourse l'an prochain, tandis qu'Anthropic, qui prépare la sienne pour la semaine prochaine, a nettement abaissé sa valorisation cible. Si les investisseurs continuent de peser sur les marges, les prix et les conditions pour les développeurs pourraient de nouveau changer, pas forcément en votre faveur.