Anthropic dépose publiquement son dossier d'IPO, avec une valorisation de plus de 1,5 billion de dollars

Anthropic, créatrice du chatbot Claude, a déposé publiquement son dossier d'introduction en Bourse aux États-Unis. Ses titres seront échangés sous le ticker ANT, et les analystes comme les investisseurs valorisent l'entreprise, fondée en 2021, à plus de 1,5 billion de dollars. L'opération vise une place parmi les plus importantes de l'histoire et servira de test à l'ensemble du boom de l'IA : les paris à plusieurs billions de dollars sur les réseaux de neurones sont-ils justifiés ? Le prospectus révèle pour la première fois des chiffres réels. Le chiffre d'affaires progresse à un rythme explosif, mais les pertes sont du même ordre de grandeur.

Un chiffre d'affaires multiplié par 400 en trois ans, des pertes aussi

Voici l'évolution décrite dans le prospectus :

• 2023 : 41 millions de dollars de chiffre d'affaires
• 2024 : 386 millions de dollars
• 2025 : 4,585 milliards de dollars, soit une hausse de plus de 1000%
• premier semestre 2026 : 16,286 milliards de dollars

En six mois, en 2026, l'entreprise a gagné plus de trois fois ce qu'elle avait engrangé sur tout 2025. Dans le même temps, la perte nette du semestre atteint 80 milliards de dollars, soit près de cinq fois le chiffre d'affaires. Fin juin, Anthropic avait levé 141,1 milliards de dollars, auxquels s'ajoutent 6,2 milliards de dollars de dette contractée pour construire des infrastructures. Le document précise par ailleurs que l'entreprise dépense chaque année des milliards de dollars en capacités de calcul auprès de fournisseurs tiers.

Le pari du marché professionnel

Contrairement à OpenAI, qui a misé sur le grand public avec ChatGPT, Anthropic tire ses revenus des entreprises. Au 30 septembre, elle compte plus de 14 000 clients professionnels :

• 11 900 d'entre eux lui rapportent 100 000 dollars ou plus
• plus de 1900 lui rapportent au moins 1 million de dollars
• environ 250 lui rapportent au moins 10 millions de dollars

La concentration du chiffre d'affaires est modérée, mais notable : un quart provient des cinq plus gros clients, même si aucun ne dépasse 10%. La perte de deux d'entre eux se ressentirait nettement dans les chiffres, et l'entreprise l'écrit explicitement dans les facteurs de risque. Dans le prospectus, la direction voit dans la vitesse d'adoption la confirmation que Claude se trouve à la pointe de l'IA. Elle décrit les agents comme un « pays de génies dans un data center », accessible à chaque organisation et à chaque secteur de l'économie.

Quatre-vingt-dix pages de risques

La section consacrée aux risques occupe plus de 90 pages. Anthropic distingue quatre catégories de menaces liées à l'IA : l'utilisation malveillante par des acteurs hostiles, la perte de contrôle, l'usage autoritaire et les chocs économiques. L'entreprise reconnaît que les modèles les plus puissants peuvent apporter une aide significative à ceux qui développent des armes chimiques, biologiques ou d'autres armes dangereuses. Elle juge les protections techniques incomplètes : elles peuvent devenir obsolètes, elles ont déjà été contournées et peuvent l'être à nouveau.

Le document cite un exemple concret : en septembre 2025, les employés ont recensé ce qu'ils considèrent comme la première cyberattaque de grande ampleur menée presque sans intervention humaine. Un groupe de hackers lié à l'État chinois a manipulé l'outil Claude Code et tenté de pénétrer environ 30 cibles dans le monde : entreprises technologiques, banques, sites de production chimique et institutions publiques.

Il y a aussi un front politique. L'administration de Donald Trump est en conflit avec Anthropic à propos de l'usage de ses produits dans le domaine militaire. Résultat : l'entreprise a été classée comme risque pour la chaîne d'approvisionnement, une première pour une société américaine. Désormais, aucun département militaire ne peut conclure de contrat avec elle. Anthropic conteste cette décision. S'y ajoute une plainte affirmant que 274 chansons d'Elvis Presley ont servi à entraîner ses modèles.

Le paradoxe, c'est que Dario Amodei, cofondateur de l'entreprise et ancien d'OpenAI, a publiquement appelé à ralentir le développement de l'IA en raison du risque existentiel. Or l'introduction en Bourse peut faire affluer une vague de capitaux vers l'entreprise et vers le secteur, ce qui accélérerait encore la course.

Ce qu'il faut surveiller avant l'introduction

Pour les investisseurs, la question centrale est la trajectoire de la marge : le chiffre d'affaires, qui progresse de plusieurs milliards par trimestre, pourra-t-il rattraper les dépenses de calcul ? Pour les clients professionnels, deux facteurs comptent. Le premier est la solidité d'un fournisseur qui brûle des dizaines de milliards de dollars en six mois, mais qui a obtenu plus de 141 milliards de dollars de financement.

Le second est le risque juridique : la liste noire du Pentagone et les plaintes pour atteinte au droit d'auteur peuvent influer sur les conditions des contrats. Ceux qui construisent des produits sur Claude ont intérêt à vérifier dès maintenant leur dépendance à un seul modèle et à prévoir une solution de repli. Les premiers mouvements de l'action ANT seront aussi révélateurs : ils diront si le marché est prêt à payer 1,5 billion de dollars pour un leader de l'IA malgré une telle perte.