Les actifs de Microsoft Rus, en faillite et évalués à 4 milliards de roubles, ne trouvent pas preneur

Les actifs de la personne morale russe de Microsoft, OOO « Майкрософт Рус », en faillite, ont été mis aux enchères pour une valeur totale d'environ 4 milliards de roubles. Personne ne s'est porté acquéreur, indique TAdviser. Pour une entreprise qui a passé deux décennies à bâtir un réseau de partenaires en Russie et à vendre des logiciels d'entreprise, la fin est discrète, mais révélatrice.

Ce que l'on sait des enchères

Les détails publics sont rares. Dans l'extrait de l'article dont nous disposons, la liste complète des lots n'apparaît pas : on ignore de quoi se composent ces 4 milliards de roubles, qu'il s'agisse de créances, de biens mobiliers, de liquidités ou d'autre chose. On voit seulement le cadre général : les actifs de la structure en faillite ont été mis en vente, et aucun acteur du marché n'a déposé d'offre.

C'est un scénario courant dans les procédures de faillite. Les premières enchères aboutissent rarement à une vente, surtout lorsque l'actif est important et spécifique. L'administrateur judiciaire organise ensuite, en règle générale, de nouvelles enchères où le prix baisse par paliers, puis, si nécessaire, passe à une offre publique.

Quelle est cette entreprise ?

La représentation de Microsoft en Russie existe sous sa forme actuelle depuis juillet 2004, sous le nom d'OOO « Майкрософт Рус ». Le profil de TAdviser décrit les missions de la structure en quatre points :

• promotion des logiciels ;
• développement du réseau de partenaires ;
• déploiement des produits ;
• localisation des solutions.

C'est le modèle classique d'un bureau local « léger » d'un éditeur mondial. Le développement reste chez la maison mère, tandis que sur place, on assure les ventes via des partenaires, l'adaptation au marché et le support.

La filiale russe a été dirigée par six personnes :

• jusqu'en 2004 : Olga Dergunova ;
• 2004–2008 : Sten Birger, directeur général ;
• 2009 – juillet 2014 : Nikolaï Pryanichnikov ;
• juillet 2014 – juin 2017 : Pavel Betsis ;
• juillet 2017 – mars 2019 : Tomáš Bočánek ;
• depuis le 15 mars 2019 : Kristina Tikhonova.

La dernière entrée du profil indique où s'arrête l'histoire publique de l'entreprise, mais ne reflète pas le statut actuel du poste.

Pourquoi il n'y a pas d'acheteurs

Le texte ne fournit aucune explication officielle ; il ne reste donc que des hypothèses, qui ne s'excluent pas mutuellement.

Première hypothèse : l'actif n'est pas très liquide. Si une part importante de l'évaluation repose sur des créances ou sur des biens liés à une activité qui ne fonctionne en fait plus, l'acheteur peine à estimer ce qu'il pourrait réellement en tirer.

Deuxième hypothèse : les risques de réputation et de sanctions. Racheter les actifs d'une structure appartenant à un groupe mondial, c'est engager de l'argent, mais aussi s'exposer à d'éventuelles questions de la part des contreparties et de l'éditeur lui-même.

Troisième hypothèse : le prix de départ. Dans les enchères de faillite, l'évaluation initiale est souvent supérieure à ce que le marché est prêt à payer, et les premières enchères servent plutôt à tester la demande.

Ce qu'il faut en retenir en pratique

Pour les DSI et les intégrateurs, cette histoire ne porte pas sur l'argent, mais sur la résilience des chaînes d'approvisionnement. Si votre infrastructure ou vos contrats dépendent encore de personnes morales russes d'éditeurs étrangers, vérifiez trois points : au nom de qui sont établies les licences et la maintenance, si vous disposez d'accords directs avec le détenteur des droits, et à quoi ressemblerait la migration si votre contrepartie disparaissait.

Pour les investisseurs dans les actifs de sociétés en faillite, la règle reste la même : attendez les nouvelles enchères et suivez les paliers de prix. Si les lots s'avèrent liquides, le prix finira par se rapprocher de celui du marché. Sinon, ils pourraient rester indéfiniment au registre. La suite sera connue après l'annonce des conditions des nouvelles enchères.