L'analyste de Citi estime que les logiciels d'infrastructure sont le principal pari à l'ère de l'AI trade

Fatima Bulani, coprésident de la division de recherche sur les actions logicielles américaines chez Citi, a recommandé le 8 juillet 2026 lors d'une interview avec Bloomberg que les investisseurs misent sur les logiciels d'infrastructure — le segment le plus résilient face au trading d'IA et à une correction dans le secteur technologique plus large.

Trois

Niveaux du Marché de l'IA : Pourquoi l'Infrastructure N'est Pas la Même Chose que les Modèles

Le marché moderne de l'IA peut être divisé convenablement en trois niveaux. Le premier niveau comprend les développeurs de modèles de pointe : OpenAI, Anthropic, Google DeepMind, xAI. Ils rivalisent pour la domination technologique, et ce sont précisément leurs actions qui sont soumises à la plus grande volatilité : chaque nouveau benchmark change l'équilibre des forces. Le deuxième niveau est celui des applications d'IA : les entreprises qui construisent des produits sur les modèles d'autres. Le troisième niveau est celui des logiciels d'infrastructure.

Le troisième niveau comprend les fournisseurs de plates-formes cloud et les fournisseurs de bases de données spécialisées, les outils d'orchestration des charges de travail et MLOps, les systèmes de sécurité, de gestion des données et de conformité, les plates-formes de surveillance, d'observabilité et de journalisation, ainsi que les outils de déploiement et d'intégration des modèles dans les systèmes informatiques d'entreprise.

Les entreprises d'infrastructure servent tous les participants du marché de l'IA simultanément : leurs clients comprennent OpenAI, Anthropic, Meta et des milliers de clients d'entreprise. Les revenus d'abonnement récurrents et les contrats à long terme fournissent des flux de trésorerie prévisibles — indépendamment du modèle qui s'avère dominant.

Dans la communauté d'investissement, cette logique est appelée la « stratégie de la pioche et de la pelle » : lors d'une ruée vers l'or, ce ne sont pas seulement les chercheurs d'or qui s'enrichissent, mais aussi ceux qui vendent l'équipement. Dans la course à l'IA, ce rôle est joué par les fournisseurs de bases de données, les fournisseurs d'outils DevOps et les fournisseurs d'infrastructure cloud.

Pourquoi la

Correction du Secteur Technologique est un Point d'Entrée

Après plusieurs trimestres de croissance rapide, le secteur technologique plus large connaît une correction au milieu de 2026. Les raisons sont typiques des marchés surchauffés : des attentes gonflées en matière de monétisation, des craintes concernant les délais de rentabilité des importantes dépenses en capital pour l'IA, et l'instabilité des conditions commerciales.

Selon Bulani, pour les logiciels d'infrastructure, c'est plutôt une opportunité d'achat qu'un signal de sortie. La demande de calcul d'IA ne diminue pas — elle continue de croître avec le déploiement d'IA en entreprise. Plus les entreprises adoptent les agents d'IA et construisent leurs propres pipelines d'IA, plus la demande d'outils permettant leur fonctionnement est importante.

Les logiciels d'infrastructure présentent historiquement une volatilité plus faible par rapport aux développeurs de modèles de pointe : une large diversification de la base de clients et la nature contractuelle des revenus réduisent la dépendance vis-à-vis de la dynamique concurrentielle dans la course aux modèles.

Les clients d'entreprise abandonnent rarement l'infrastructure de base même lors des périodes de réduction des coûts : le coût de changement est trop élevé et la dépendance au fonctionnement ininterrompu des systèmes est trop importante. Cela crée une demande stable et « collante » même au milieu de la turbulence du marché.

Ce que Cela Signifie

La position de l'analyste de Citi reflète un consensus plus large parmi les investisseurs institutionnels : dans l'économie de l'IA, ce ne sont pas seulement ceux qui créent le modèle le plus intelligent qui gagnent, mais aussi ceux qui en assurent le fonctionnement. Face à l'incertitude concernant les gagnants de la course aux modèles d'IA, les logiciels d'infrastructure offrent une exposition prévisible et diversifiée au trading d'IA — sans parier sur un gagnant spécifique.

*Meta est reconnue comme une organisation extrémiste et est interdite dans la Fédération russe.