Columbia Threadneedle: технологические акции продолжат ралли на фоне ускорения ИИ-расходов

Les valeurs technologiques poursuivront leur rebond pendant au moins deux trimestres supplémentaires — c'est la prévision des analystes de Columbia Threadneedle Investments. Raison : les dépenses en infrastructure d'IA s'accélèrent et dépassent déjà les taux de croissance des deux années précédentes.

Pourquoi le rebond ne prendra pas fin

La gestionnaire de portefeuille de Columbia Threadneedle, Tiffany Wade, estime que le marché sous-estime toujours l'ampleur du cycle d'infrastructure déclenché par l'intelligence artificielle. Les entreprises — des plus grands hyperscalers aux acteurs industriels — augmentent leurs dépenses d'investissement en data centers, puces et énergie plus rapidement qu'on ne l'attendait il y a un an.

Il est important de comprendre le contexte : l'indice technologique Nasdaq a augmenté de plus de 50% au cours des dix-huit derniers mois, ce qui a suscité des préoccupations concernant une surchauffe. Wade n'est pas d'accord.

À son avis, la vague actuelle d'investissements a un caractère structurel, non spéculatif — elle est soutenue par des contrats réels de plusieurs années et des budgets engagés qui transiteront par les résultats financiers au cours de plusieurs trimestres.

Une caractéristique distinctive du cycle actuel est que les dépenses en IA ne sont plus l'apanage des plus grands géants technologiques. Les entreprises traditionnelles du secteur financier, de la santé et de la fabrication l'adoptent — et cela promet de prolonger la vague d'investissement.

Ce qui motive les dépenses

Plusieurs facteurs expliquent pourquoi le rythme d'investissement dépasse les attentes des analystes :

• La construction de nouveaux data centers nécessite des commandes à long terme de puces et d'équipements — l'argent est déjà engagé et afflura aux revenus des fournisseurs
• Les hyperscalers (Microsoft, Google, Amazon, Meta) ont publiquement verrouillé des budgets de CapEx record pour l'infrastructure d'IA pour 2025–2026
• L'infrastructure énergétique — transformateurs, câbles, systèmes de refroidissement — est devenue sa propre catégorie d'investissement avec une pénurie aiguë de capacités
• Les entreprises de deuxième niveau — fournisseurs de logiciels, intégrateurs de systèmes, acteurs industriels — commencent à rattraper les leaders, créant une deuxième vague de dépenses
• Les programmes de soutien gouvernementaux aux États-Unis, en Europe et en Asie fournissent des subventions et des incitations réglementaires

Risques et points de tension

La croissance n'est pas sans défis. Le risque principal est un écart entre l'ampleur des investissements en IA et les rendements réels : si les clients d'entreprise ne trouvent pas d'applications pour les nouveaux outils avec un ROI clair, les dépenses ralentiront plus vite que ne l'espèrent les optimistes.

Une pression supplémentaire provient de la hausse des rendements obligataires, qui déprime traditionnellement les valorisations des entreprises de croissance.

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Les dépenses en infrastructure d'IA s'accélèrent au-delà du rythme des deux dernières années », — Tiffany Wade, Columbia Threadneedle Investments.

Néanmoins, Wade mise sur la poursuite du rebond. Son argument : les entreprises qui ont raté la première vague de dépenses en infrastructure d'IA sont maintenant forcées de rattraper leur retard sous la pression concurrentielle — et cela en soi soutient la demande stable et assure la prévisibilité des revenus pour les fabricants de serveurs, de puces et de logiciels d'entreprise.

Ce que cela signifie

Le cycle d'infrastructure d'IA est passé de la phase de battage à la construction de capital réel. Pour les investisseurs, cela signifie : l'élan de croissance du secteur technologique persistera au moins jusqu'au début de 2027. Ceux qui attendent une correction pour entrer en position devraient se souvenir que le temps d'attente lui-même a un coût.

*Meta a été désignée comme organisation extrémiste et est interdite en Russie.