Nvidia bate otro récord por la explosión de la demanda de tokens

Nvidia ha vuelto a reescribir sus propios récords. La compañía presentó los resultados de su último trimestre, que superaron las expectativas de los analistas y confirmaron la tesis central de los dos últimos años: la carrera por la inteligencia artificial gana velocidad, no la pierde. El CEO, Jensen Huang, lo resumió en una frase: «La demanda mundial de tokens se ha vuelto totalmente exponencial».

Para entender por qué esta declaración suena a diagnóstico financiero de toda una época, conviene explicar qué es un token en el contexto de los modelos de lenguaje. Un token es la unidad básica con la que operan sistemas como GPT-4 o Claude al procesar y generar texto. Cada consulta a un modelo, cada respuesta de un chatbot, cada llamada a la API de una aplicación corporativa suma miles de millones de tokens que hay que procesar en algún sitio. Y para procesarlos hacen falta GPU de Nvidia. Esa cadena es la que ha dado a la compañía otro trimestre triunfal.

El contexto importa tanto como las cifras. En los últimos trimestres, las mayores tecnológicas del mundo (Microsoft, Google, Amazon, Meta*) han aumentado de forma constante su gasto de capital en la construcción y ampliación de centros de datos. Las cifras resultan casi increíbles: cada una de estas empresas gasta decenas de miles de millones de dólares al año en infraestructura de IA. Y ninguna planea frenar el ritmo. Los informes trimestrales se suceden y, cada vez, las previsiones de capex suben. Para Nvidia, esto supone una demanda estable, predecible y a gran escala de sus productos clave: los aceleradores H100 y los de la próxima generación, Blackwell.

Huang atribuye el éxito de la compañía, y es un detalle llamativo, menos a una ventaja competitiva en hardware que a un cambio fundamental en la economía de la IA. Antes, el gasto en infraestructura en el sector tecnológico era en buena medida cíclico: las empresas construían capacidad para cargas concretas y se detenían. Hoy la lógica es distinta. Los modelos de lenguaje no solo se usan: se reentrenan, se ajustan y se escalan constantemente. Cada mejora de un modelo exige más cómputo. Cada nueva aplicación de IA generativa crea tráfico adicional de tokens. El sistema se retroalimenta, y la demanda de capacidad de cómputo crece más rápido de lo que puede crecer la oferta.

Para la industria, esto tiene varias implicaciones importantes. Primero, Nvidia consolida su papel de monopolista de infraestructura de la era de la IA generativa: una empresa sin cuyos productos no se puede construir ningún sistema de IA serio. Hay competidores: AMD desarrolla activamente sus aceleradores, Google fabrica sus propias TPU y startups como Cerebras y Groq ofrecen arquitecturas alternativas.

Sin embargo, el ecosistema CUDA, que Nvidia lleva años construyendo, crea una barrera de entrada extremadamente difícil de superar a corto plazo. Segundo, el capex récord de los grandes actores indica que todo el mercado apuesta por la monetización a largo plazo de los productos de IA. Las empresas no gastarían cientos de miles de millones de dólares en infraestructura sin estar seguras de que la inversión se amortizará.

Para usuarios finales y desarrolladores, el panorama es ambivalente. Por un lado, el aumento de la inversión en infraestructura acaba traduciéndose en servicios de IA más rápidos, más inteligentes y más asequibles. Por otro, la fuerte concentración del mercado de cómputo en manos de una sola empresa crea riesgos tanto para los precios como para la disponibilidad del hardware. La escasez de GPU, que se hizo proverbial en 2023, no ha desaparecido del todo: simplemente se ha desplazado a las nuevas generaciones de chips.

La historia de Nvidia en los dos últimos años no es solo la de una empresa de éxito. Es un espejo del momento actual de la inteligencia artificial: un periodo en el que la inversión gigantesca avanza más rápido que la comprensión de cómo exactamente se rentabilizará. Mientras la demanda de tokens siga siendo exponencial, Jensen Huang y Nvidia seguirán en el centro de la ecuación. La pregunta principal no es si el crecimiento continuará: continuará. La pregunta es quién se llevará, al final, la mejor parte de los billones de tokens procesados.

*Meta ha sido declarada organización extremista y está prohibida en Rusia.