علي بابا وتينسنت تحت الاختبار: إثبات جدوى الرهانات على الذكاء الاصطناعي

دخلت عملاقا التقنية الصينيان Alibaba وTencent موسم النتائج الفصلية تحت ضغط متزايد من المستثمرين، الذين يطالبون بأدلة على أن المليارات من الدولارات المنفقة على تطوير الذكاء الاصطناعي تُدرّ أرباحًا حقيقية.

استثمارات ضخمة بلا عائد ظاهر

استثمرت الشركتان بقوة خلال العامين الماضيين في تطوير نماذجهما اللغوية الكبيرة وخدمات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهما. فقد طورت Alibaba نموذج Qwen وواصلت تحسينه، بينما طورت Tencent نموذج Hunyuan. وبلغت النفقات الرأسمالية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، من مراكز بيانات وفرق بحثية وقدرات حوسبة، مئات الملايين من الدولارات سنويًا. ويتابع المحللون الماليون كل فصل لمعرفة ما إذا كانت النفقات تنمو بوتيرة أسرع من الإيرادات المتأتية من هذه الاستثمارات.

• بناء مراكز بيانات سحابية وتحديثها لتدريب النماذج وتشغيلها
• توظيف واسع لآلاف الباحثين والمهندسين في الذكاء الاصطناعي برواتب تنافسية
• الإعلان عن النماذج الخاصة بالشركتين وترويجها في ظل هيمنة ChatGPT
• دمج إمكانات الذكاء الاصطناعي في المنتجات القائمة (الحوسبة السحابية، التجارة الإلكترونية، شبكات التواصل الاجتماعي)

ورغم حجم هذه الاستثمارات، لا يزال تحقيق الإيرادات المباشرة من هذه المشاريع غير واضح. فالدخل الرئيسي للشركتين لا يزال يأتي من الخدمات السحابية والتجارة الإلكترونية، وهما نشاطان كانا قائمين قبل طفرة الذكاء الاصطناعي بوقت طويل.

المستثمرون يطالبون بأرقام محددة

تتلخص المشكلة ببساطة: النفقات تزداد، بينما يراوح تحقيق الإيرادات مكانه. وبدأ المستثمرون الصينيون يطرحون السؤال علنًا في اجتماعات المساهمين: متى ستبدأ خدمات الذكاء الاصطناعي في تحقيق إيرادات ملموسة تضاهي حجم الاستثمار في تطويرها؟

«نرى نفقات رأسمالية هائلة، لكن استراتيجية تحقيق الإيرادات لا تزال غير

واضحة»، يقول المحللون في المؤتمرات.

ويشير محللو Goldman Sachs وMorgan Stanley في تقاريرهم إلى أن الشركات الصينية تنفق على الذكاء الاصطناعي ما يقارب ما تنفقه الشركات الأمريكية (نسبةً إلى حجمها)، لكن دون استراتيجية واضحة لاسترداد رأس المال. ويقارن المستثمرون الوضع بالمرحلة الأولى من الحوسبة السحابية، حين ضخت الشركات مبالغ ضخمة في البنية التحتية، لكن استرداد الاستثمار استغرق سنوات. غير أن المسافة بين الاستثمار والنتيجة في الذكاء الاصطناعي أقصر بكثير، وكلفة الخطأ أعلى، فالسوق يتطور بسرعة، والتأخر لبضعة فصول قد يعني خسارة الميزة التنافسية أمام OpenAI وGoogle.

ماذا ينتظرنا

يتعين على Alibaba وTencent أن تعرضا في تقريريهما الفصليين القادمين بيانات محددة عن تحقيق الإيرادات من مشاريع الذكاء الاصطناعي. وتعوّل الشركتان على نمو الإيرادات من عدة مصادر:

• خدمات API للعملاء من الشركات عبر المنصات السحابية
• الذكاء الاصطناعي المدمج في المنتجات القائمة (البحث، التوصيات، الدردشة)
• ترخيص النماذج وخدمات الذكاء الاصطناعي الأساسية لأطراف ثالثة
• بيع أدوات الذكاء الاصطناعي وحلول SaaS للشركات الصغيرة والمتوسطة (SME) والمؤسسات الكبرى

وإذا جاءت النتائج الفصلية مخيبة للآمال، فقد يطالب المستثمرون بتجميد الاستثمارات الجديدة في الذكاء الاصطناعي أو يخفضوا تقييم أسهم الشركتين. وقد يفسر السوق هذه النتيجة على أنها إشارة إلى أن استراتيجية «اللحاق بـ OpenAI» غير فعالة بصيغتها الحالية.

ماذا يعني ذلك

ينتهي عصر «استثمر في المستقبل وقدّم الحساب لاحقًا». فحتى في الصين، حيث تدعم الدولة بنشاط الرهانات التقنية، يطالب المستثمرون من القطاع الخاص بالرشد والشفافية. وتقف Alibaba وTencent أمام خيارين: إما إثبات الجدوى الربحية الفعلية للذكاء الاصطناعي في تقريريهما الفصليين القادمين، أو إبطاء الاستثمار وإعادة التركيز على تحقيق الإيرادات من التطويرات القائمة.

وبالنسبة إلى قطاع التقنية عمومًا، يعني ذلك أن أيام التجريب الخالص السخية تقترب من نهايتها، فالمستثمرون لا يطلبون اليوم كلامًا عن الريادة المستقبلية، بل خططًا ملموسة لاسترداد رأس المال.