TSMC تزيد إيراداتها الفصلية 35% وتؤكد استمرار الطلب القوي على رقائق الذكاء الاصطناعي

نشرت TSMC النتائج الأولية للربع الأول، وأظهرت أن الطلب على أشباه الموصلات المخصصة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال مرتفعًا للغاية. فقد زادت أكبر شركة في العالم لتصنيع الرقائق بالتعاقد إيراداتها 35% على أساس سنوي لتصل إلى 35.6 مليار دولار، متجاوزة توقعات السوق بهامش بسيط.

نمو يفوق التوقعات

جاءت الأرقام الأولية لشركة TSMC أقوى مما توقعه المحللون. وأفادت الشركة بأن إيراداتها في الربع الأول ارتفعت 35% على أساس سنوي وبلغت 35.6 مليار دولار.

ولا تعني هذه النتائج بالنسبة للسوق مجرد ربع جيد لمورّد واحد. فمنذ فترة طويلة تُعد TSMC مقياسًا لحالة قطاع أشباه الموصلات بأكمله: وإذا واصلت النمو السريع، فهذا يعني أن العملاء ما زالوا يشترون بنشاط مكونات متقدمة للخوادم والبنية التحتية السحابية والأنظمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وكان شهر مارس لافتًا بصورة خاصة. فخلال هذا الشهر وحده ارتفعت إيرادات TSMC 45% على أساس سنوي. وساعد هذا المؤشر في تبديد مخاوف بعض المستثمرين الذين رأوا أن الطلب على مكونات البنية التحتية الحاسوبية للذكاء الاصطناعي بدأ يتباطأ. أما نتيجة TSMC فتُظهر العكس: فالعملاء الكبار يواصلون الإنفاق، وطاقات الشركة الإنتاجية لا تزال مشغولة بالكامل. وبالنسبة للسوق المالية، هذه إشارة مهمة: فلا يظهر أي ضعف حتى الآن، ولو على أفق زمني قصير.

لماذا يهم ذلك

لا يتابع المستثمرون TSMC بسبب حجم أعمالها فحسب. فالشركة تحتل موقعًا محوريًا في سلسلة الإمداد العالمية وتصنّع رقائق لعدد كبير من أكبر الشركات التقنية. لذلك تعكس وتيرة نموها الفصلية حال السوق في كثير من الأحيان بصورة أفضل من تعليقات منفردة لمصنّعي الخوادم أو الذاكرة أو الإلكترونيات الاستهلاكية.

وفي ظل الجدل حول ما إذا كانت طفرة الذكاء الاصطناعي قد فقدت زخمها، يبدو هذا التقرير حجة مضادة مباشرة. ولهذا يتفاعل السوق معه بحدة.

ولفهم رد فعل السوق، يكفي النظر إلى عدد من الأرقام والمؤشرات التي تشكّل حاليًا توقعات المستثمرين. فالمسألة لا تتعلق بواقعة النمو وحدها، بل بجودته أيضًا: تجاوز التوقعات، والتسارع في مارس، وهامش الربح المرتفع الذي ينتظره المحللون في نهاية الربع. وتفسّر هذه المؤشرات مجتمعة لماذا اعتُبر تقرير TSMC تأكيدًا على استمرار الطلب على أشباه الموصلات المتقدمة. وهي بالفعل مجموعة المقاييس الأهم للقطاع.

• بلغت الإيرادات الفصلية 35.6 مليار دولار
• بلغ النمو السنوي 35%
• زادت إيرادات مارس 45%
• تجاوزت النتيجة توقعات المحللين بهامش طفيف
• تتوقع Bloomberg Intelligence هامش ربح إجمالي بنحو 65%

كما طمأن تقرير TSMC إلى حد ما من خشوا أن يضرب التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط قطاع أشباه الموصلات بشدة. فعلى الأقل، لا يظهر ذلك في النتائج الأولية للربع. فقد جاء الطلب على منتجات الشركة قويًا بما يكفي لتعويض قلق السوق ودعم التوقعات الإيجابية قبيل نشر التقرير المالي الكامل. ولا يلغي ذلك المخاطر، لكنه يبيّن أنها لم تتجسد بعد في النتائج المالية.

ما الذي يترقبه السوق لاحقًا

يتجه الاهتمام الآن إلى التقرير الفصلي المفصّل الذي يُفترض أن تصدره TSMC في الأسبوع المقبل بعد نشر البيانات الأولية. ومن المرجح أن تُطرح حينها على الإدارة أسئلة أكثر إحراجًا: إلى أي مدى يمكن أن يغيّر نقص الذاكرة وارتفاع أسعارها بنية الطلب على الإلكترونيات، وهل سيبدأ العملاء بتخطيط مشترياتهم بحذر أكبر في النصف الثاني من العام. وسيعتمد استمرار التفاؤل الحالي في تقييمات القطاع على تعليقات الإدارة.

ولا يكمن الخطر على السوق في أن مسار الذكاء الاصطناعي سيتوقف فجأة، بل في أن يكون ضغط الأسعار في فئات أخرى أشد مما ينبغي. فقد حذّر كثير من المحللين بالفعل من أن الارتفاع الحاد في أسعار الذاكرة قد يقلّص مبيعات الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية هذا العام، وتتحدث أكثر السيناريوهات تشاؤمًا عن تراجع من رقمين، أي بعشرات النقاط المئوية. وبعبارة أخرى، يبدو قطاع الذكاء الاصطناعي مستقرًا حاليًا، لكن التوتر في الإلكترونيات الاستهلاكية يتزايد.

ماذا يعني ذلك

تؤكد أرقام TSMC القوية استنتاجًا بسيطًا: الطلب على أشباه الموصلات المتقدمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لم يضعف حتى الآن. وهذه إشارة إلى أن النفقات الرأسمالية على البنية التحتية الحاسوبية تواصل النمو، وأن الحديث عن تباطؤ وشيك في طفرة الذكاء الاصطناعي كان سابقًا لأوانه.

لكن السؤال المهم التالي مختلف: هل ستتمكن الصناعة من الحفاظ على هذا النمو إذا بدأ نقص الذاكرة يضغط بقوة أكبر على الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية والقطاعات المجاورة.