ASML ترفع توقعاتها لعام 2026 مع تزايد الطلب على معدات الرقائق الخاصة بالذكاء الاصطناعي

رفعت ASML توقعاتها للإيرادات لعام 2026، وهذه من أوضح الإشارات على أن طفرة الذكاء الاصطناعي لا تدفع مطوّري النماذج وحدهم، بل سلسلة إنتاج الرقائق بأكملها. وتتوقع الشركة الهولندية الآن مبيعات سنوية تتراوح بين 36 و40 مليار يورو، مقابل النطاق السابق البالغ 34–39 مليار، مع إبقاء هدف هامش الربح الإجمالي ضمن 51–53%.

وجاء مراجعة التوقعات نتيجةً لنتائج الربع الأول وطلبٍ أكثر ثقة من العملاء. فقد حققت ASML خلال الربع إيرادات بلغت 8.8 مليار يورو، وهامش ربح إجمالي 53%، وصافي ربح 2.8 مليار يورو. وللربع الثاني تتوقع الشركة مبيعات تتراوح بين 8.4 و9 مليار يورو.

ولا تكمن أهمية الأمر بالنسبة للسوق في الرقم نفسه فحسب، بل في سببه أيضًا: فمصنّعو الرقائق يسرّعون توسيع طاقاتهم الإنتاجية لأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يواصل النمو، بينما يتجاوز الطلب على الرقائق نفسها المعروض.

وتحتل ASML مكانة خاصة في القطاع. فآلات الطباعة الضوئية التي تصنعها، ومنها أنظمة EUV، لازمة لإنتاج أكثر أشباه الموصلات تقدمًا، التي تدخل لاحقًا في مسرّعات مراكز البيانات ومعالجات الخوادم والذاكرة الحديثة. وعندما يزيد كبار اللاعبين مشترياتهم من معدات ASML، يعني ذلك عادةً أنهم لا يراهنون على قفزة قصيرة الأجل، بل على دورة استثمارية أطول. وتقول الشركة صراحةً إن عملاءها حسّنوا توقعاتهم للطلب على المدى القصير والمتوسط، وصاروا يخططون بنشاط أكبر لتوسيع المصانع في 2026 وما بعده.

ومن اللافت كذلك أن النمو لا يأتي من مبيعات الآلات الجديدة وحدها. فقد ارتفعت إيرادات قطاع Installed Base Management، الذي يشمل الصيانة وتحديث الأنظمة المثبّتة أصلًا، إلى 2.488 مليار يورو مقابل 2.134 مليار يورو في الربع السابق. ويدل ذلك على أمرين في آن واحد: أولًا، أن لدى العملاء قاعدة كبيرة من المعدات العاملة، وثانيًا، أنهم مستعدون للاستثمار في رفع أداء خطوط الإنتاج القائمة، لا الاكتفاء بانتظار شحنات جديدة.

وفي المقابل، انخفض عدد أنظمة الطباعة الضوئية الجديدة المباعة من 94 في الربع الرابع من 2025 إلى 67 في الربع الأول من 2026، لكن الهامش بقي مرتفعًا. وهذا مؤشر مهم بالنسبة لـ ASML على جودة الطلب وقوة التسعير.

ويصبّ السياق أيضًا في مصلحة هذه القصة. ففي يناير، عند نشر نتائج 2025، تحدثت ASML عن توقعات إيرادات لعام 2026 في نطاق 34–39 مليار يورو. وفي الوقت نفسه أعلنت الشركة عن عام 2025 قياسي: مبيعات بقيمة 32.7 مليار يورو، وصافي ربح 9.6 مليار يورو، ومحفظة طلبات متراكمة (backlog) بقيمة 38.8 مليار يورو بنهاية العام. وبلغ حجم الطلبات في الربع الرابع وحده 13.2 مليار يورو، منها 7.4 مليار يورو لأنظمة EUV.

واليوم، وبعد أقل من ثلاثة أشهر، بقي الحد الأعلى للتوقعات كما هو، بينما ارتفع الحد الأدنى دفعة واحدة بمقدار 2 مليار يورو. وعادةً ما يُقرأ ذلك على أنه تراجع في حذر الإدارة، وتأكيد على أن الطلب أصبح أكثر قابلية للتنبؤ.

ومع ذلك، لا تتظاهر الشركة بأن المخاطر غير موجودة. فـ ASML تشير في توقعاتها الجديدة بشكل منفصل إلى أن النطاق المعتمد ينبغي أن يراعي النتائج المحتملة للنقاشات الجارية حول القيود على الصادرات. وهذا موضوع حساس لمصنّع معدات بهذا المستوى: فتوريد الأنظمة المتقدمة مرتبط لا بالطلب التجاري وحده، بل بالسياسة والتراخيص والرقابة على التقنيات. ومع ذلك، فإن نبرة الإدارة الحالية أكثر ثقة بوضوح مما كانت عليه في بداية العام: فحتى مع أخذ القيود الخارجية في الحسبان، ترى الشركة أن 2026 سيكون عام نمو لجميع اتجاهاتها الرئيسية.

وهذا مؤشر مهم للسوق. فارتفاع توقعات ASML يُظهر أن موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا تزال تعتمد على البنية التحتية المادية: المصانع والطباعة الضوئية والذاكرة والتغليف والصيانة. وإذا كان مورّد أكثر المعدات حساسية في السلسلة يرى تسارعًا في الطلب، فهذا يعني أن أكبر مصنّعي الرقائق لا يستعدون حتى الآن لتباطؤ.

وبالنسبة لأوروبا، هذا أيضًا تذكير بالقيمة الاستراتيجية للشركات التي تتحكم في حلقات ضيقة لكنها لا غنى عنها في المنظومة التقنية العالمية.