كوريا الجنوبية تتحول إلى أكبر أسواق ASML بفضل ارتفاع الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي

تصدرت كوريا الجنوبية أسواق ASML في نتائج الربع الأول من عام 2026، وأزاحت الصين عن المركز الأول بعد قفزة حادة في مشتريات المعدات من منتجي الذاكرة. وتمثل هذه النتيجة إشارة مهمة للسوق: فدورة الاستثمار التي أطلقتها طفرة الذكاء الاصطناعي تنقل الطلب بصورة متزايدة نحو الشركات التي تصنّع الذاكرة لخوادم الذكاء الاصطناعي ومسرّعاته. وتُعد ASML المورد الرئيسي لأنظمة الطباعة الضوئية (الليثوغرافيا) لأكثر مصانع أشباه الموصلات تقدمًا، ولذلك يكشف التوزيع الجغرافي لمبيعاتها الفصلية في كثير من الأحيان أين يتجه الجزء الأكبر من الإنفاق الرأسمالي في القطاع حاليًا.

ووفق بيانات الشركة، شكّلت كوريا الجنوبية في الربع الأول من 2026 ما نسبته 45% من صافي مبيعات أنظمة ASML بحسب منطقة التسليم. وكانت هذه الحصة 22% في الربع السابق. أما الصين، التي كانت في الربع الرابع من 2025 أكبر وجهة بحصة 36%، فتراجعت إلى 19%. واستحوذت تايوان على 23%، والولايات المتحدة على 12%، وبقية الأسواق الآسيوية على 1%.

ومن حيث القيمة، تبلغ مبيعات الأنظمة إلى كوريا الجنوبية نحو 2,84 مليار يورو ضمن فئة net system sales وحدها، التي بلغت في الربع 6,3 مليار يورو. وبالمقارنة، بلغت مبيعات الصين نحو 1,2 مليار يورو، وتايوان نحو 1,45 مليار يورو. وهذه ليست كامل إيرادات ASML، بل مبيعات الأنظمة فقط، لكنها الأدق في عكس النشاط الاستثماري الراهن لمصنّعي الرقائق. وبلغت الإيرادات الفصلية الإجمالية للشركة 8,8 مليار يورو، وصافي الربح 2,8 مليار يورو، وهامش الربح الإجمالي 53%.

والسبب الرئيسي وراء هذا التحول هو الذاكرة. ففي هيكل مبيعات أنظمة ASML، استحوذ قطاع الذاكرة (memory) على 51% في الربع الأول، مقابل 30% فقط في الربع السابق. والمنطق بسيط: فالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تحتاج إلى وحدات GPU ومسرّعات متخصصة أقوى فحسب، بل إلى كميات هائلة من الذاكرة السريعة، وفي مقدمتها DRAM وHBM. وكوريا الجنوبية هي السوق الأم لشركتي Samsung Electronics وSK hynix، أكبر لاعبين في الذاكرة، وهما توسّعان طاقتيهما الإنتاجية وتسرّعان الانتقال إلى عمليات تصنيع أكثر تعقيدًا. وهذا يعني لـASML ارتفاع الطلب على أنظمة EUV وعلى تحديث القاعدة المثبتة بالفعل.

ويظهر ذلك أيضًا في البنية التقنية للربع. فقد استحوذت أنظمة EUV على 66% من صافي مبيعات الأنظمة مقابل 48% في الربع السابق، مع أن عدد وحدات EUV المباعة كان أقل من عدد آلات KrF وArFi الواسعة الانتشار. والسبب أن معدات EUV أغلى بكثير، وتُستخدم حيث ينتقل العملاء إلى أكثر عقد التصنيع تقدمًا. وارتفاع حصة EUV لا يعني عادةً مجرد توسيع الطاقة الإنتاجية، بل التحرك نحو عمليات تصنيع أكثر تعقيدًا وأعلى كثافة رأسمالية. وهذا مهم بوجه خاص لسوق الذاكرة، لأن المنتجين يحاولون في آن واحد زيادة الإنتاج والحفاظ على مستوى الأداء الذي تتطلبه أحمال الذكاء الاصطناعي.

وثمة تباين آخر مهم يتعلق بالصين. ففي 2024–2025 كان العملاء الصينيون أحد المحركات الرئيسية لطلبيات ASML، ومن أسباب ذلك تسريع المشتريات في ظل قيود التصدير. لكن هيكل المبيعات تغيّر في مطلع 2026: فقد تراجعت حصة الصين بوضوح، وانتقل مركز الثقل مؤقتًا إلى كوريا الجنوبية وأسواق أخرى يدفع فيها الطلب على الذكاء الاصطناعي مباشرةً نحو توسيع الإنتاج.

وتؤكد ASML من جانبها أن الطلب على الرقائق لا يزال يتجاوز العرض، وأن العملاء يسرّعون خطط توسيع الطاقة الإنتاجية لعام 2026 وما بعده. كما رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات عام 2026 بأكمله إلى 36–40 مليار يورو، وأشارت بشكل منفصل إلى أن هذا النطاق يأخذ في الحسبان بالفعل حالة عدم اليقين المحيطة بضوابط التصدير.

وبالنسبة إلى القطاع، يعني ذلك أن المرحلة التالية من طفرة الذكاء الاصطناعي لن تتحدد برقائق الحوسبة وحدها، بل أيضًا بمن يتمكن أولًا من إزالة الاختناقات في سلسلة توريد الذاكرة. وإذا استمر الاتجاه الحالي، فستُرسّخ كوريا الجنوبية موقعها بوصفها أحد أبرز مراكز الإنفاق الرأسمالي في أشباه الموصلات، وستظل نتائج ASML مؤشرًا مبكرًا على المكان الذي ينشأ فيه النقص التالي.