جوجل تراهن بكل شيء: Alphabet تستثمر 180 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي

قامت Alphabet برهان يصعب المبالغة في تقدير حجمه. ففي مطلع عام 2026 أعلنت الشركة أنها ستوجّه ما بين 175 و185 مليار دولار إلى تطوير الذكاء الاصطناعي. ويقارب هذا المبلغ ضعف نفقاتها الرأسمالية في العام الماضي، ويتجاوز بثلث أكثر التوقعات جرأةً في وول ستريت. وجاء القرار على خلفية نتائج مالية قياسية: فقد تخطّت الإيرادات السنوية للشركة حاجز 400 مليار دولار لأول مرة في تاريخها، وسجّل نشاطها السحابي نموًا بنسبة 48%، وهي وتيرة قلّل المحللون من شأنها بوضوح.

ولفهم منطق ما يجري، لا بد من العودة إلى ما حدث في Google Cloud خلال الربع الرابع من عام 2025. فقد حقق قطاع الحوسبة السحابية إيرادات بلغت 17,66 مليار دولار مقابل 16,2 مليار دولار كانت متوقعة، وتضاعفت الأرباح التشغيلية للقطاع على أساس سنوي لتبلغ 5,3 مليار دولار. وهذا ليس مجرد نجاح فصلي، بل إشارة إلى أن النشاط السحابي تجاوز نقطة التعادل وبات يولّد تدفقًا نقديًا مستدامًا.

كما ارتفع سجل طلبات Cloud المتراكمة إلى 240 مليار دولار، أي أنه تضاعف خلال عام واحد. وهذا الطلب الموثّق، لا الإيمان المجرد بمستقبل الذكاء الاصطناعي، هو الحجة الرئيسية وراء هذه الاستثمارات غير المسبوقة. وكما صرّح الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي، فإن الشركة تضخ الأموال لتلبية طلب العملاء القائم بالفعل، ولا تدفع مقدمًا مقابل توقعات غامضة.

ولا توضح حجمَ ما يجري أرقامٌ منفردة بقدر ما توضحه مجموعة الأرقام معًا. فأربع شركات تقنية عملاقة فقط، هي Alphabet وMeta* وMicrosoft وAmazon، ستنفق هذا العام نحو 650 مليار دولار في المجموع على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وهو مبلغ يضاهي الناتج المحلي الإجمالي لاقتصاد أوروبي متوسط. وتسعى Alphabet من جانبها إلى جذب تمويل إضافي: فقد طرحت سندات بالدولار بقيمة 20 مليار دولار، وتلقت طلبات اكتتاب بقيمة 100 مليار دولار، أي أن الطلب تجاوز العرض خمسة أضعاف.

وبالتوازي، تُدرس إمكانية دخول أسواق الدين في سويسرا وبريطانيا، حيث يجري النظر في إصدار سندات مدتها مئة عام، وهي أداة لم تُستخدم في قطاع التكنولوجيا منذ فقاعة الإنترنت في أواخر تسعينيات القرن الماضي. وظهور أداة كهذه بحد ذاته يدل على أن Alphabet تنظر إلى أفق يُقاس بالعقود لا بالأرباع المالية.

وجاء رد فعل رؤوس الأموال معبّرًا. ففي الربع الثالث من عام 2025، دخلت Berkshire Hathaway، التي دأبت على تجنّب قطاع التكنولوجيا، في أسهم Alphabet، وجعلتها من أكبر المراكز في محفظتها. وتبعت المستثمرَ الشهير وارن بافيت جهاتٌ مؤسسية آسيوية. فقد كوّن المدير الصيني دان بين، عبر Oriental Harbor، مركزًا في أسهم جوجل بقيمة 406 ملايين دولار، أي نحو 31% من جميع أصول الصندوق الأمريكية، ثم ضاعف انكشافه لاحقًا عبر صندوق متداول مضاعف على جوجل. وأقدمت Jinglin Assets على خطوة مماثلة: فقد زاد الصندوق حصته بنحو مليون سهم، ووضع جوجل في المرتبة الأولى بمحفظته بقيمة سوقية بلغت 842 مليون دولار. ويُعدّ تركّز هذا القدر من الأموال الكبيرة في ورقة مالية واحدة أمرًا نادرًا حتى لدى أشد المستثمرين الموضوعيين اقتناعًا.

وفي كلمته أمام قمة الذكاء الاصطناعي في الهند، وجد سوندار بيتشاي صياغة تنقل اللحظة الراهنة بدقة أكبر من غيرها: فبحسب قوله، ما يحدث يضاهي الثورة الصناعية، لكنه أسرع منها بعشر مرات وأكبر منها حجمًا بعشر مرات. ويكمن خلف هذا التشبيه طرح مهم صرّح به بيتشاي مباشرة: التفوق في القدرة الحاسوبية يجعل الشركات التقنية العملاقة بعيدة المنال تقريبًا عن الشركات الناشئة. فالمنافسة في الذكاء الاصطناعي تقوم على ثلاث ركائز، هي الموارد الحاسوبية والخوارزميات والبيانات، ولا يمكن توسيع أيٍّ منها في مرآب منزلي. وهذه الميزة البنيوية للاعبين الكبار ستزداد قوةً مع اتساع الفجوة في النفقات الرأسمالية.

وكل ذلك يطرح سؤالًا جادًا على السوق ككل. فموجة التقييمات الحالية لشركات الذكاء الاصطناعي الصغيرة، التي تبلغ في بعض الحالات مئات المليارات من الدولارات مقابل إيرادات تقل عن مليار دولار، تخلق تحديدًا الأوهام التي يعلّمنا تاريخ الدورات التقنية تجنّبها. وعندما ينفق كبار اللاعبين مبالغ تضاهي الناتج المحلي الإجمالي لدول على بناء البنية التحتية، يصبح الرهان على قدرة فرق صغيرة على المنافسة بخوارزمية أذكى أقل واقعية يومًا بعد يوم. لقد وضعت Alphabet رهانها بكل ما تملك، عن وعي، ومدعومًا بنتائج مالية. والسؤال الآن: إلى متى سيواصل السوق التظاهر بأن قواعد هذه اللعبة لم تتغير؟

*Meta مصنفة منظمة متطرفة ومحظورة في روسيا الاتحادية.