TSMC تعتزم استثمار ما يصل إلى 500 مليون دولار في Anthropic ومثلها في OpenAI

عادةً ما تسير السلسلة على النحو التالي: يطلب المختبر رقائق، فيصنعها المُصنّع، ثم يدفع المختبر ثمنها. قررت TSMC إضافة رابط آخر إلى هذه المعادلة، هو الملكية. وهكذا، لم يعد نجاح العميل مصدرًا للإيرادات فحسب، بل أصبح يعني أيضًا ارتفاع قيمة حصة الشركة فيه.

ما الذي قرره مجلس الإدارة تحديدًا؟

بحسب صحيفة SCMP، وافق مجلس إدارة TSMC يوم الثلاثاء على عدة استثمارات دفعة واحدة. الأول: تخصيص ما يصل إلى 500 مليون دولار لشراء أسهم عادية في Anthropic بسعر الطرح العام الأولي. والثاني: تخصيص ما يصل إلى 500 مليون دولار لشراء أسهم ممتازة في OpenAI. والثالث: وافق أعضاء المجلس، بقرار منفصل، على تخصيص ما يصل إلى 500 مليون دولار إضافية لإنشاء كيان مخصص. ولا يوضح المقتطف المتاح من المقال طبيعة هذا الكيان.

يستحق الفرق بين الأداتين الماليتين الانتباه. تدخل TSMC إلى رأسمال Anthropic عبر أسهم عادية عند الطرح، أي بصفتها مستثمرًا عاديًا. أما في OpenAI، فتشتري أسهمًا ممتازة تمنح عادةً حقوق أولوية في التوزيعات وفي الظروف الصعبة. ولا يكشف النص المتاح عن الشروط التفصيلية أو تقييمات الشركتين أو الجدول الزمني، لذا من المبكر استخلاص استنتاجات بشأن سعر الدخول.

لماذا يشتري مُصنّع الرقائق حصصًا في عملائه؟

تصنع TSMC معالجات للشركات التي تبني البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. والمختبرات العاملة عند طليعة هذا المجال، كما تصفها SCMP، هي التي تحدد الطلب على أحدث تقنيات التصنيع والتغليف. وإذا نفدت أموال المختبرات المخصصة للحوسبة، فستتراجع الطلبات. ويعمل الاستثمار في الشركتين بوصفه تحوطًا ورهانًا على النمو في آن واحد: فما دامت المختبرات تجمع رأس المال وتنفقه على العتاد، تستفيد TSMC من إيرادات الطلبات ومن ارتفاع قيمة حصصها.

ومن المهم أيضًا أنها استثمرت في الشركتين بدلًا من اختيار إحداهما. فهذا موقف محايد لمورّد يستفيد من احتدام المنافسة بين المختبرات مع بلوغ الإنفاق على الحوسبة أعلى مستوياته. وتأتي نتيجة السباق في المرتبة الثانية بالنسبة إلى TSMC؛ فما يهمها هو استمراره. وهذا تفسيرنا، وليس تصريحًا صادرًا عن الشركة.

ماذا يعني ذلك للعاملين في المجال؟

أولًا: لا ينبغي توقع تغير أسعار واجهات برمجة التطبيقات أو إتاحة النماذج غدًا. فمبلغ 500 مليون دولار لكل صفقة مهم، لكنه، قياسًا إلى النفقات الرأسمالية لقطاع الذكاء الاصطناعي، أقرب إلى إشارة على التوجهات منه إلى أداة تغيّر موازين السوق.

ثانيًا: بالنسبة إلى المؤسسين ومديري المنتجات، يمثل ذلك تأكيدًا إضافيًا على أن سوق الذكاء الاصطناعي يزداد ترابطًا. فكثيرًا ما يكون مورّد الرقائق ومزوّد الخدمات السحابية والمختبر والمستثمرون أطرافًا في ترتيب مالي واحد. وعندما تبني منتجًا على نموذج بعينه، يجدر بك النظر إلى جودة النموذج وسعر الرمز، وكذلك إلى الجهات التي تقف وراء قدرات الحوسبة لدى المزوّد. فهذا يساعد على تقييم مدى استقرار إمداداته.

ثالثًا: الإشارة إلى الطرح العام الأولي لـ Anthropic تجعل هذا الخبر أيضًا إشارة لأسواق رأس المال. فعندما تطرح شركة أسهمها في البورصة، تصبح ملزمة بالإفصاح عن مزيد من المعلومات المالية. وبالنسبة إلى من يختارون مزوّدهم الرئيسي للنماذج، فهذه فرصة للاطلاع للمرة الأولى على الواقع الاقتصادي للمختبر: هوامش الربح، ونفقات الحوسبة، ومدى الاعتماد على كبار العملاء.

القيود والمخاطر

أولًا، لا نملك النص الكامل للمقال: إذ ينقطع المصدر أثناء وصف القرار الثالث، ولا تتوافر شروط الصفقات. ثانيًا، تعني موافقة المجلس تحديد سقف («ما يصل إلى»)، ولا تعني بالضرورة أن المبلغ أُنفق بالفعل. ثالثًا، تنطوي هذه الاستثمارات المتقاطعة دائمًا على خطر «الحلقة المغلقة»: فإذا تحولت أموال المستثمرين إلى طلبات رقائق، وأسهمت تلك الطلبات في دعم التقييمات، فقد ينعكس الأثر عند تباطؤ السوق.

الخلاصة بسيطة. تراهن TSMC على استمرار الطلب على الحوسبة، وتتحوط لهذا الرهان بحصص في اثنين من أبرز اللاعبين. وعلى العاملين في المجال متابعة الإفصاح عن الشروط وكيفية استخدام المختبرات لرأس المال الجديد، فذلك هو ما ستتوقف عليه في النهاية الأسعار وحدود الاستخدام وإتاحة النماذج.