Google تقرّ: وضع AI Mode يخفض إيرادات البحث، وأسهمها تهبط 15%

أقرّت Alphabet خلال إعلان نتائجها المالية بما كان المحللون يخشونه منذ مدة: إجابات الذكاء الاصطناعي في البحث تقتطع من أموال البحث نفسه. وقال كبير مسؤولي الأعمال في Google فيليب شيندلر إن النمو القوي في استعلامات AI Mode أثّر في النتائج بسبب انخفاض تحقيق الدخل من هذا الوضع. وAI Mode تبويب في البحث تكتب فيه الشبكة العصبية إجابة جاهزة بدلًا من الروابط العشرة المعتادة. وجاء ذلك في وقت ضعفت فيه تقارير شركات تقنية أخرى، فهبطت أسهم Google بنسبة 15%. يعادل ذلك نحو 500 مليار دولار من القيمة السوقية، وهو أحدّ تراجع منذ الاكتتاب العام في 2004.

لماذا تُباع الإجابة الجاهزة بسعر أقل؟

يقوم الإعلان في البحث على آلية بسيطة: يكتب المستخدم استعلامه، فيرى الإعلانات بجانب الروابط وينقر عليها، وتتقاضى Google مالًا عن كل نقرة. وحين تكتب الشبكة العصبية فورًا إجابة وافية، لا يبقى ما يُنقر عليه ولا سبب للنقر. ويصوغ Swyx، محرر النشرة البريدية Latent Space، الفكرة هكذا: أي خلاصة جيدة بما يكفي تغني القارئ عن فتح المصدر. وكان هذا التعارض في السابق قائمًا مع الناشرين فقط، إذ كانت Google تعرض بياناتهم في المقتطفات ولوحات المعرفة. أما اليوم فقد صار يمسّ Google نفسها، لأن ملخصاتها المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تخفض إيراداتها.

لا يوجد رقم دقيق للخسائر. فـ Google لا تفصل AI Mode في تقاريرها المالية، ولذلك يستحيل إجراء حساب صارم. ويستند الجميع إلى اقتباس واحد من شيندلر، وهو الإقرار المباشر الوحيد.

وجاءت إشارة مشابهة من جهة أخرى. فقد قال رئيس Reddit إن AI Mode «لا يجلب زيارات». ووفق كلامه، تراجعت الإحالات من البحث في أكتوبر بأكثر من 1 مليون أسبوعيًا، وتعمل الشركة على نقل المستخدمين إلى الدخول عبر الحساب. وبالنسبة إلى المواقع التي تعيش على زيارات البحث، فهذه الآلية نفسها، لكن من الجهة الأخرى للشاشة.

الأخبار السيئة لم تأتِ من البحث وحده

تزامن هبوط Alphabet مع تدهور المعنويات حيال الذكاء الاصطناعي في البورصة. وفيما يلي بعض الوقائع من الإصدار نفسه:

• بحسب التقارير، تجمع OpenAI تمويلًا بتقييم 1,25 تريليون دولار بدلًا من 1,4 تريليون دولار كان متوقعًا. وبالنسبة إلى شركة تستعد لواحد من أكبر الاكتتابات في تاريخ صناعة التقنية، فهذه إشارة غير مريحة.
• قدّمت Anthropic طلب الإدراج S-1 في Nasdaq تحت الرمز «ANT». ووفق ما نُقل عن الوثيقة، بلغت الإيرادات في النصف الأول من 2026 نحو 16,3 مليار دولار مقابل 1,2 مليار دولار قبل عام. وانخفضت نفقات الحوسبة من نحو 6,5 أضعاف الإيرادات إلى نحو 0,5 من الإيرادات. والأرقام مأخوذة من عرض منقول للوثيقة، لا من الوثيقة نفسها.
• أعلنت Intel توقعات لإيرادات الربع الرابع تبلغ 15–16 مليار دولار، بينما كانت توقعات السوق نحو 17,1 مليار دولار. وخفضت هامش الربح الإجمالي من 44,1% إلى 38%. ونمت إيرادات مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي بنحو 80% لتصل إلى 7,3 مليار دولار، لكنها تصطدم بنقص في الإمدادات يمتد حتى النصف الأول من 2027. وتتوقع الإدارة أن ينكمش سوق الحواسيب الشخصية بنحو 12% في 2026 وبنحو 10% في 2027، لأن الطلب على الذكاء الاصطناعي يرفع أسعار الذاكرة.

وهناك أيضًا تحليل SemiAnalysis لمالية Anthropic، وقد نقله أحد مؤلفيه في شبكة اجتماعية (التقدير غير مؤكد). وبحسب هذا التقدير، تدرّ الاشتراكات نحو 18% من الإيرادات، لكنها تستهلك أكثر من نصف الموارد الحاسوبية. أما هامش الربح على API فيبلغ نحو 92%. أي أن شركات الذكاء الاصطناعي تواجه المشكلة نفسها: المنتج الذي يحبه الناس أكثر من غيره هو الذي يدرّ أقل مال لكل وحدة من الموارد.

ماذا يعني ذلك؟

وضع Google مفارق. فنتائجها التقنية قوية: ففي تصنيفات Arena احتل نموذج Gemini 4 Carbon المرتبة الأولى في المهام النصية والثانية بين الوكلاء. لكن مكسب جودة الإجابة يكلّف أكثر من مكسب المال. فنموذج «الرابط مع الإعلان» القديم يعمل أفضل من نموذج «الإجابة بلا نقرة» الجديد.

ويمكن للقراء العمليين الخروج بثلاثة استنتاجات:

• على أصحاب المواقع أن يفترضوا أن الزيارات القادمة من البحث ستواصل التراجع، وأن يفكروا في الجمهور المباشر والاشتراكات وتسجيل الدخول.
• على الشركات التي تبني منتجات الذكاء الاصطناعي أن تجيب عن سؤال: كيف تُحقَّق الأرباح من إجابة لا تُنقر؟ والإعلان داخل النص والباقات المدفوعة وعقود الشركات تبدو حتى الآن الخيارات الثلاثة الرئيسية.
• على المستثمرين والمهندسين الذين يحسبون اقتصاديات النماذج أن يتذكروا أن نمو عدد الاستعلامات لا يساوي نمو الإيرادات إذا كانت الإيرادات لكل استعلام تتراجع.

ربع واحد لا يكفي للحديث عن «سوق هابطة للذكاء الاصطناعي». لكن Google ذكرت علنًا للمرة الأولى الثمن الذي تدفعه مقابل الانتقال من الروابط إلى الإجابات.