Anthropic تقدّم علنًا طلب الاكتتاب العام بتقييم يتجاوز 1,5 تريليون دولار

تقدّمت Anthropic، الشركة المطورة لروبوت الدردشة Claude، علنًا بطلب اكتتاب عام في الولايات المتحدة. ستُتداول أسهمها تحت الرمز ANT، ويقدّر محللون ومستثمرون قيمة الشركة، التي تأسست عام 2021، بأكثر من 1,5 تريليون دولار. ويسعى الطرح إلى أن يكون بين الأكبر في التاريخ، وسيشكّل اختبارًا لطفرة الذكاء الاصطناعي بأكملها: ما مدى مشروعية الرهانات الضخمة، التي تُقدَّر بتريليونات الدولارات، على الشبكات العصبية. وتعرض نشرة الاكتتاب الأرقام الفعلية لأول مرة. فالإيرادات تنمو بوتيرة انفجارية، لكن الخسائر تقارب حجمها.

الإيرادات تضاعفت 400 مرة في ثلاث سنوات، والخسائر كذلك

تبدو الديناميكية في نشرة الاكتتاب على النحو التالي:

• عام 2023: إيرادات 41 مليون دولار
• عام 2024: 386 مليون دولار
• عام 2025: 4,585 مليار دولار، بنمو يزيد على 1000%
• النصف الأول من 2026: 16,286 مليار دولار

ففي ستة أشهر من 2026، حققت الشركة إيرادات تزيد على ثلاثة أضعاف ما حققته في 2025 كاملًا. وفي الوقت نفسه بلغ صافي الخسارة في هذا النصف 80 مليار دولار، أي ما يقارب خمسة أضعاف الإيرادات. وبحلول نهاية يونيو جمعت Anthropic 141,1 مليار دولار، إضافة إلى 6,2 مليار دولار من الديون لبناء البنية التحتية. وتذكر الوثيقة بشكل منفصل أن الشركة تنفق كل عام مليارات الدولارات على القدرات الحاسوبية لدى مزوّدين خارجيين.

الرهان على قطاع الشركات

على عكس OpenAI التي راهنت على المستخدم الفرد لـ ChatGPT، تكسب Anthropic من الأعمال التجارية. ففي 30 سبتمبر بلغ عدد عملائها من الشركات أكثر من 14 000 عميل:

• 11 900 منهم يدرّون 100 ألف دولار أو أكثر
• أكثر من 1900 منهم يدرّون مليون دولار أو أكثر
• نحو 250 منهم يدرّون 10 ملايين دولار أو أكثر

تركّز الإيرادات معتدل لكنه ملحوظ: فربعها يأتي من أكبر خمسة عملاء، وإن كان أيٌّ منهم لا يساهم بأكثر من 10%. وخسارة اثنين منهم ستؤثر في الأرقام تأثيرًا محسوسًا، والشركة تقرّ بذلك صراحةً في عوامل المخاطر. وتعدّ الإدارة في النشرة سرعة الاعتماد دليلًا على موقع Claude في طليعة الذكاء الاصطناعي. وتصف الوكلاء الذكيين بأنهم «بلد من العباقرة في مركز بيانات»، متاح لكل مؤسسة ولكل قطاع في الاقتصاد.

تسعون صفحة من المخاطر

يمتد قسم المخاطر على أكثر من 90 صفحة. وتحدد Anthropic أربع فئات من تهديدات الذكاء الاصطناعي: إساءة الاستخدام من قِبل المهاجمين، وفقدان السيطرة، والاستخدام الاستبدادي، والصدمات الاقتصادية. وتقرّ الشركة بأن أقوى النماذج قادرة على تقديم مساعدة جوهرية لمن يطوّرون أسلحة كيميائية وبيولوجية وغيرها من الأسلحة الخطرة. وتصف الحمايات التقنية بأنها غير كاملة: فقد تتقادم، وقد جرى التحايل عليها من قبل، ويمكن التحايل عليها مجددًا.

وثمة مثال محدد في الوثيقة: ففي سبتمبر 2025 رصد موظفو الشركة ما اعتبروه أول هجوم سيبراني كبير يجري دون مشاركة بشرية تقريبًا. فقد تلاعبت مجموعة قرصنة مرتبطة بدولة صينية بأداة Claude Code، وحاولت اختراق نحو 30 هدفًا حول العالم، بينها شركات تكنولوجيا ومصارف ومصانع كيميائية ومؤسسات حكومية.

وهناك أيضًا جبهة سياسية. فإدارة دونالد ترامب في خلاف مع Anthropic بسبب استخدام منتجاتها في المجال العسكري. وكانت النتيجة تصنيف الشركة خطرًا على سلسلة الإمداد، وهي سابقة لشركة أمريكية. ولم يعد بإمكان أي جهة عسكرية إبرام عقود معها. وتعترض Anthropic على هذا القرار. ويُضاف إلى ذلك دعوى قضائية تزعم أن 274 أغنية لإلفيس بريسلي استُخدمت في تدريب النماذج.

ومفارقة القصة أن داريو أمودي، المؤسس المشارك للشركة والذي غادر OpenAI، دعا علنًا إلى إبطاء تطوير الذكاء الاصطناعي بسبب الخطر الوجودي. أما الإدراج فقد يجذب موجة من الأموال إلى الشركة والقطاع، وهذا سيسرّع السباق أكثر.

ما الذي يجب مراقبته قبل الطرح

بالنسبة إلى المستثمرين، السؤال الجوهري هو مسار الهوامش: هل ستتمكن الإيرادات، التي تنمو بمليارات الدولارات في الربع الواحد، من اللحاق بنفقات الحوسبة. أما بالنسبة إلى عملاء الشركات فثمة عاملان مهمان. الأول هو استدامة المزوّد الذي يحرق عشرات المليارات في نصف عام، لكنه حصل على تمويل يتجاوز 141 مليار دولار. والثاني هو المخاطر القانونية: فالقائمة السوداء لدى البنتاغون ودعاوى حقوق المؤلف قد تؤثر في شروط العقود. وعلى من يبنون منتجاتهم على Claude أن يتحققوا مسبقًا من اعتمادهم على نموذج واحد، وأن يعدّوا خيارًا بديلًا. وسيكون سلوك سهم ANT في أول تداولاته مؤشرًا مهمًا أيضًا: إذ سيُظهر ما إذا كان السوق مستعدًا لأن يدفع تقييمًا قدره 1,5 تريليون دولار لشركة رائدة في الذكاء الاصطناعي رغم هذه الخسارة.