Lerer Hippeau: سوق رأس المال المغامر يدخل مرحلة الجيل الثاني من الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي

أصبح الذكاء الاصطناعي الموضوع المهيمن على الاستثمار المغامر، فيما تجتذب شركات OpenAI وAnthropic وxAI حصة ضخمة من التمويل العالمي للشركات الناشئة. بهذه العبارات وصف إريك هيبو، الشريك الإداري في صندوق Lerer Hippeau، حال السوق في مقابلة مع إد لودلو ضمن Bloomberg Tech، تناول فيها تشكّل «الجيل الثاني» من الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي.

من هو Lerer Hippeau

Lerer Hippeau صندوق رأس مال مغامر في نيويورك يستثمر في المراحل المبكرة، أسسه بن لِرِر وإريك هيبو. اشتهر الصندوق باستثماراته المبكرة في العلامات التجارية الاستهلاكية وشركات الإعلام، ومن بين الأسماء التي ارتبطت بمحفظته في أوقات مختلفة Warby Parker وCasper وBuzzFeed. وهذه الخلفية تجعل موقف الصندوق دالًّا: فحتى المستثمرون الذين اعتادوا التركيز على المنتجات الاستهلاكية والإعلامية يقيّمون اليوم أي شركة جديدة تقريبًا من زاوية كيفية استخدامها للذكاء الاصطناعي التوليدي.

• الشريك الإداري — إريك هيبو
• الصندوق — Lerer Hippeau (نيويورك)
• الجهات الأعلى في حجم التمويل المستقطب في سوق الذكاء الاصطناعي — OpenAI وAnthropic وxAI
• موضوع المقابلة — انتقال السوق إلى «الجيل الثاني» من الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي

ما المقصود بـ«الجيل الثاني» من الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي

بنت الموجة الأولى من شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في السنوات الأخيرة نماذجها الأساسية الخاصة ودرّبتها، وإلى هذه الفئة تنتمي عمالقة مثل OpenAI وAnthropic وxAI التابعة لإيلون ماسك، التي تستحوذ، بحسب هيبو، على الجزء الأكبر من الأموال المغامرة في هذا القطاع. أما الجيل الثاني فيضم شركات لا تنشئ نماذج أساسية خاصة بها، بل تبني منتجات وخدمات تطبيقية فوق واجهات API القائمة لهذه المختبرات: تطبيقات شديدة التخصص لقطاعات بعينها، وأتمتة لسير العمل، ووكلاء ذكاء اصطناعي لحل مهام الأعمال.

وبالنسبة لصناديق رأس المال المغامر مثل Lerer Hippeau، يعني هذا التحول تغيير الاستراتيجية. فبدلًا من محاولة منافسة OpenAI وAnthropic على جولات تمويل النماذج الأساسية كثيفة رأس المال، التي تلعب فيها في الغالب صناديق ذات شيكات بمليارات الدولارات، يبحث المستثمرون في المراحل المبكرة عن شركات تطبيقية بجولات أكثر تواضعًا، لكن بسرعة محتملة عالية في بلوغ الربحية.

لماذا يمسّ ذلك سوق رأس المال المغامر بأكمله

وبحسب هيبو، فإن حجم رأس المال الذي تستقطبه OpenAI وAnthropic وxAI اليوم يغيّر سلوك المستثمرين إلى ما يتجاوز بكثير الصناديق المتخصصة في الذكاء الاصطناعي. فالشركاء الإداريون في صناديق المراحل المبكرة، الذين تخصصوا سنوات طويلة في العلامات التجارية الاستهلاكية والإعلام، مضطرون إلى مراجعة فرضياتهم الاستثمارية: فأي شركة تقريبًا تطلب أموالًا مغامرة في 2026 عليها أن توضح كيف تستخدم الذكاء الاصطناعي التوليدي في منتجها أو نموذج أعمالها.

ماذا يعني ذلك

إن تركّز الأموال المغامرة حول حفنة من مختبرات النماذج الأساسية يُخلي الساحة ويضيّقها في آن واحد أمام اللاعبين الجدد: فالمنافسة على بناء نموذج كبير خاص أصبحت أعلى كلفة، لكن سوق المنتجات التطبيقية للذكاء الاصطناعي المبنية فوق النماذج القائمة لا يزال مفتوحًا، وإلى هناك، بحسب تقدير Lerer Hippeau، يتحول تركيز الجيل الجديد من الشركات الناشئة.