Bloomberg: Anthropic مقابل OpenAI — تحول المستثمرين لصالح Anthropic

ناقش مؤسس شركة الاستثمار Next Round Capital كين سمايث على Bloomberg Open Interest تحولاً غير متوقع في مشاعر المستثمرين في سوق الذكاء الاصطناعي: وفقاً لقوله، رأس المال ينساب بشكل متزايد نحو Anthropic، بينما ينمو التشكك حول OpenAI رغم جولة التمويل المعلنة من الشركة بقيمة 122 مليار دولار.

ما هو جوهر التحول الاستثماري

يشرح سمايث أن الأسهم المرتبطة بـ OpenAI "تغمر السوق" بشكل متزايد — أي أن حاملي الحصص الموجودة يسعون لتأمين الأرباح أو تقليل التعرض بيعها في السوق الثانوية. وفي الوقت نفسه، وفقاً لتقييمه، تقوي Anthropic نفسها كرهان مالي أقوى في عيون المستثمرين. الأطروحة الأكثر تردداً في المقابلة تتعلق بجولة OpenAI الأخيرة بقيمة 122 مليار دولار: يشكك سمايث فيما إذا كان هذا المبلغ يعكس تقييماً سوقياً حقيقياً واستدامة للشركة — وفقاً لصيغته، قد تكون الجولة "ليست حقيقية كما تبدو".

لماذا هذا مؤشر على سوق استثمارات الذكاء الاصطناعي

• المتحدث — كين سمايث، مؤسس Next Round Capital.
• المنصة — برنامج Bloomberg Open Interest (Bloomberg Tech).
• الرقم الرئيسي — جولة تمويل OpenAI بقيمة 122 مليار دولار.
• الأطروحة — يتم بيع أسهم OpenAI بنشاط في السوق الثانوية، بينما تعزز Anthropic موقعها كاستثمار أكثر موثوقية.
• الخلاصة العامة — يوصف تحول رأس المال نحو Anthropic بأنه "غير متوقع" للسوق.

يعكس تصادم التقييمات حول معملي الذكاء الاصطناعي الرائدين — OpenAI و Anthropic — مشكلة أوسع في التمويل الاستثماري والمرحلة المتقدمة لشركات التكنولوجيا في 2026: الجولات العملاقة بتقييمات أعلى فأعلى تثير بشكل متزايد السؤال عما إذا كانت تعكس القيمة الأساسية للعمل — الإيرادات والهوامش واستدامة الموقف التنافسي — أم أنها ناتج عن ضجة المستثمرين وعرض محدود من الحصص في الشركات التي تركز عليها السوق.

ماذا يعني هذا لميزان القوى في الصناعة

تم إدراك Anthropic، المطور لعائلة نماذج Claude، لفترة طويلة من قبل المستثمرين كمنافس أكثر تحفظاً وموجهاً للأمان والعملاء المؤسسيين لـ OpenAI — شركة راهنت على منتج مستهلك جماعي في ChatGPT. إذا كان تقييم سمايث يعكس اتجاهاً أوسع بدلاً من رأي مستثمر واحد، فقد يشير إلى أن جزءاً من السوق يبدأ في إعادة تقييم المخاطر المرتبطة بنمو التقييم السريع جداً لـ OpenAI ويبحث عن تعرض أكثر قابلية للتنبؤ به لقطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي من خلال قادة بدائل.

تجدر الإشارة إلى أن مثل هذه البيانات في وسائل الإعلام الاستثمارية تعكس وجهة نظر متحدث معين وليس توافقاً سوقياً — يمثل سمايث شركة استثمار خاصة Next Round Capital ويعبر عن تقييمه الخاص وليس الموقف الرسمي لـ Bloomberg. ومع ذلك، فإن حقيقة أن مسألة "الإفراط في التقييم" في جولة OpenAI الرئيسية بقيمة 122 مليار دولار يتم مناقشتها في وسائل الإعلام التجارية الكبرى تظهر: انتقلت المنافسة بين OpenAI و Anthropic أخيراً إلى ما وراء التنافس التكنولوجي وأصبحت موضوع تحليل وثيق لمجتمع الاستثمار الذي يقيّم إلى أين سيتجه رأس المال في كل قطاع الذكاء الاصطناعي في السنوات القادمة.

أصبحت جولات التمويل بقيمة عشرات ومئات المليارات من الدولارات سمة مميزة لسوق الذكاء الاصطناعي التوليدي في السنوات الأخيرة — في مواجهة هذا، حتى التغييرات الصغيرة في نبرة التعليقات من المشاركين البارزين في سوق رأس المال الاستثماري يمكن أن تؤثر بشكل كبير على إدراك القوة النسبية للمعامل المتنافسة. يلعب الاختلاف الأساسي في نماذج الأعمال بين الشركتين أيضاً دوراً في مثل هذه التقييمات: إذا راهنت OpenAI تاريخياً على نطاق استهلاكي واسع من خلال ChatGPT والمنتجات ذات الصلة، فإن Anthropic تبني تركيزاً أكثر وضوحاً على العملاء المؤسسيين والمطورين من خلال واجهات برمجة التطبيقات والنماذج الخاصة بعائلة Claude — وهذا الاختلاف بالذات في ملف الإيرادات وقاعدة العملاء هو على ما يبدو ما يكمن وراء حجة "الرهان المالي الأكثر موثوقية" التي يقدمها سمايث.