SoftBank atrai mais bancos para empréstimo de US$ 40 bilhões destinado a investir na OpenAI

A SoftBank amplia o grupo de bancos dispostos a financiar a aposta da holding na OpenAI. Novos participantes entraram na sindicalização do empréstimo-ponte de US$ 40 bilhões, e a operação passou para uma fase de colocação suave ("soft launch") entre os credores.

Quem entrou no sindicato

Entre os novos participantes estão HSBC, BNP Paribas e Intesa Sanpaolo. Eles se juntam a JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho Bank, Sumitomo Mitsui Banking e MUFG Bank, que já participavam. Para o mercado de dívida, é um teste raro, pela escala, do apetite por operações de IA: os bancos avaliam, na prática, não só o tomador, mas também a probabilidade de que o investimento da SoftBank na OpenAI se transforme com relativa rapidez em um ativo líquido.

A SoftBank assinou o empréstimo em 27 de março de 2026. É um empréstimo-ponte sem garantia, de 12 meses, destinado principalmente a financiar um investimento adicional na OpenAI por meio do Vision Fund 2. O dinheiro foi para a rodada da OpenAI de US$ 110 bilhões, a maior rodada privada da história, na qual a avaliação da empresa chegou a US$ 852 bilhões. Depois dessa operação, a exposição total da SoftBank à OpenAI subiu para cerca de US$ 64,6 bilhões.

A fase de "soft launch" significa que a sindicalização ainda não chegou à colocação plena no mercado, mas o grupo de interessados já cresce de forma visível. Para a SoftBank, é um sinal importante: quanto mais ampla a base de credores, mais fácil distribuir o risco e menor a chance de alguns poucos bancos precisarem manter uma fatia grande demais do empréstimo em seus próprios balanços. Também importa que entrem na operação não só participantes americanos e japoneses, mas também grandes bancos europeus.

• Valor do empréstimo: US$ 40 bilhões
• Vencimento: até 26 de março de 2027
• Garantia: nenhuma
• Objetivo principal: financiar o investimento de US$ 30 bilhões da SoftBank
• Investimento total da SoftBank na OpenAI: cerca de US$ 64,6 bilhões

Uma aposta no IPO

O ponto central da estrutura é a ausência de garantia. O empréstimo não tem como lastro ações da OpenAI, a participação da SoftBank na Arm Holdings nem outros ativos específicos. Isso significa que os bancos assumem o risco sobre o balanço da SoftBank como um todo, e não sobre um pacote específico de papéis.

Daí vem a principal conclusão: o empréstimo parece uma ponte curta até um evento de liquidez que permita quitar a dívida ou substituí-la com tranquilidade por um financiamento de prazo mais longo. O cenário mais provável para esse evento é o IPO da OpenAI, que o mercado discute como possível já no quarto trimestre de 2026. Se a listagem for adiada, a pressão sobre a SoftBank aumentará de forma considerável: o grupo terá de buscar novo financiamento ou liberar liquidez vendendo outros ativos.

Em março, a S&P já havia rebaixado a perspectiva da nota de crédito da empresa para negativa e destacou separadamente o risco de concentração: a OpenAI pode representar cerca de 30% do portfólio da SoftBank. Em paralelo, o grupo discute um margin loan separado de US$ 10 bilhões com ações da OpenAI como garantia, o que torna toda a estrutura ainda mais dependente de dívida.

Masayoshi Son já fez grandes apostas em tecnologia, mas a estrutura atual se destaca pela escala, mesmo para os padrões da SoftBank. A empresa não apenas aumenta sua participação na OpenAI, como faz isso com dívida de curto prazo, contando com uma futura reavaliação do ativo. Na prática, o grupo tenta manter e ampliar sua posição sem vender outros ativos fortes. O esquema funciona enquanto o mercado acreditar numa estreia rápida da OpenAI na bolsa, ou ao menos em outro grande evento de liquidez nos próximos meses.

O que isso significa

A ampliação do sindicato bancário mostra que grandes credores estão dispostos a financiar o boom da IA não só por meio de ações e rodadas de venture capital, mas também por meio de enormes empréstimos corporativos. Para a OpenAI, é um sinal indireto de confiança do mercado de dívida; para a SoftBank, uma chance de aumentar sua fatia sem uma venda urgente de outros ativos.

Mas, quanto mais tempo a OpenAI permanecer uma empresa privada, maior o risco de que esse empréstimo-ponte deixe de ser uma ferramenta conveniente e vire um caro problema de refinanciamento.