Rali da IA na Ásia cria novos vencedores nas camadas mais profundas da cadeia de produção de chips

A onda de investimentos em IA que tomou conta da Ásia nos últimos dois anos deixou de ser uma história de poucos nomes de peso. Agora ela chega a elos menos visíveis, mas críticos, da cadeia de suprimentos de semicondutores, e cria novos vencedores onde, há apenas um ano, predominavam os prejuízos.

A primeira linha já está ocupada

Na primeira fase do boom da IA, os investidores se concentraram nos beneficiários óbvios. A TSMC, única fabricante sob contrato do mundo capaz de produzir chips de ponta, registrou receita recorde e um crescimento de valor de mercado que, até pouco tempo atrás, parecia fantasioso. SK Hynix e Samsung, que controlam o mercado de memória HBM para aceleradores de IA, multiplicaram seus lucros. Essas posições se tornaram símbolos da tese de investimento em IA para fundos institucionais.

Mas, entre 2025 e 2026, os grandes investidores institucionais já haviam montado posições na primeira linha, e os valuations dessas empresas chegaram a patamares que, um ano antes, pareciam inflados. O potencial de valorização encolheu de forma visível, e os analistas passaram a olhar mais fundo na cadeia, para onde o investidor de varejo ainda não havia chegado.

Quem sobe em seguida

O aumento de pedidos agora é sentido por empresas que raramente aparecem nas manchetes, mas sem as quais a produção de chips de IA simplesmente não acontece. Entre elas estão fabricantes taiwanesas e japonesas de substratos para o empacotamento avançado CoWoS: esse componente é o gargalo de toda a cadeia produtiva, e os prazos de entrega chegaram a 12 meses. Junto com elas, ganham tração os fornecedores de equipamentos especializados, químicos e insumos para a produção de memória HBM.

A lista de novos vencedores do rali da IA:

• Fabricantes de substratos para empacotamento CoWoS — gargalo crítico para os aceleradores das principais fabricantes de chips
• Empresas taiwanesas e japonesas que produzem PCBs de alta frequência para placas de servidores
• Fornecedores de sistemas de refrigeração líquida para clusters de IA que consomem dezenas de megawatts
• Fabricantes de fontes de alimentação de alta eficiência para as novas gerações de data centers
• Empresas que fornecem químicos e materiais especiais para a produção de HBM

Há 12 a 18 meses, as ações de muitas dessas empresas estavam em mínimas históricas: o mercado de eletrônicos de consumo despencou depois da COVID, os pedidos caíram e as projeções foram revisadas para baixo. Desde o início de 2025, suas cotações subiram entre 40% e 120%.

Os hyperscalers ditam o ritmo

A solidez desse rali se explica pela escala dos investimentos das gigantes de tecnologia. Microsoft, Google, Amazon e Meta se comprometeram, juntas, a investir centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA só em 2026. Segundo estimativas da Bloomberg Intelligence, o investimento somado das quatro empresas vai superar US$ 300 bilhões.

Esse dinheiro desce em sequência pela pirâmide de produção: das fabricantes de chips para os produtores de substratos, componentes, sistemas de refrigeração e química especializada. Cada nível da pirâmide recebe sua fatia do fluxo de investimentos, e a cadeia passou a funcionar como um único multiplicador.

“Antes, nossos clientes planejavam com um trimestre de antecedência.

Agora temos visibilidade de um ano e meio a dois anos”, contam executivos de vários fornecedores taiwaneses de segunda linha em conversa com a Bloomberg.

Os contratos de longo prazo mudam de forma fundamental o perfil de negócio dessas empresas. A ciclicidade histórica do setor de semicondutores — altas bruscas seguidas de quedas igualmente bruscas — perde a força de antes. A previsibilidade na ocupação da capacidade produtiva reduz riscos e atrai novos investidores.

O que isso significa

O rali da IA está se transformando em uma alta estrutural para um amplo leque de empresas asiáticas de alta tecnologia — não só as fabricantes de chips de primeira linha, mas toda a pirâmide de fornecedores. Os mercados já perceberam: os índices de empresas de tecnologia de segunda linha em Taiwan e na Coreia do Sul renovam máximas de vários anos.

Para investidores que perderam a primeira onda de valorização de TSMC e SK Hynix, abre-se a segunda linha: empresas menos conhecidas, mas críticas, sem as quais nenhum acelerador de IA chega ao data center.

*A Meta é reconhecida como organização extremista e proibida na Federação Russa.