Columbia Threadneedle: ações de tecnologia devem manter o rali com a aceleração dos gastos em IA

As ações de tecnologia devem continuar em alta por pelo menos mais dois trimestres, projetam analistas da Columbia Threadneedle Investments. O motivo: os gastos com infraestrutura de IA estão acelerando e já superam o ritmo de crescimento dos dois anos anteriores.

Por que o rali não deve acabar

A gestora de portfólio da Columbia Threadneedle, Tiffany Wade, avalia que o mercado ainda subestima a escala do ciclo de infraestrutura impulsionado pela inteligência artificial. De grandes hiperescaladores a players industriais, as empresas estão ampliando os investimentos em data centers, chips e energia mais rápido do que se esperava há um ano.

É importante ter o contexto em mente: o índice de tecnologia Nasdaq subiu mais de 50% nos últimos um ano e meio, o que alimentou temores de superaquecimento. Wade discorda. Na avaliação dela, a atual onda de investimentos tem caráter estrutural, e não especulativo: por trás dela há contratos plurianuais reais e orçamentos já contratados, que serão reconhecidos nos resultados financeiros ao longo de vários trimestres.

Uma característica do ciclo atual é que os gastos com IA deixaram de ser prerrogativa apenas das maiores gigantes de tecnologia. Empresas tradicionais dos setores financeiro, de saúde e industrial também entraram nessa corrida, e isso tende a prolongar a onda de investimentos.

O que impulsiona os gastos

Alguns fatores explicam por que o ritmo de investimento supera as expectativas dos analistas:

• A construção de novos data centers exige pedidos de longo prazo de chips e equipamentos: o dinheiro já está contratado e vai entrar na receita dos fornecedores
• Os hiperescaladores (Microsoft, Google, Amazon, Meta*) divulgaram publicamente orçamentos de CapEx recordes para infraestrutura de IA em 2025–2026
• A infraestrutura de energia (transformadores, cabos, sistemas de refrigeração) se tornou uma frente de investimento própria, com forte escassez de capacidade
• Empresas de segundo escalão (fornecedores de software, integradores de sistemas, players industriais) começam a alcançar os líderes e criam uma segunda onda de gastos
• Programas governamentais de apoio nos EUA, na Europa e na Ásia somam subsídios e incentivos regulatórios

Riscos e pontos de pressão

O crescimento não está livre de nuvens. O principal risco é o descompasso entre a escala dos investimentos em IA e o retorno real: se os clientes corporativos não encontrarem aplicação para as novas ferramentas com ROI claro, os gastos vão desacelerar mais rápido do que os otimistas esperam. Uma pressão adicional vem da alta nos rendimentos dos títulos, que tradicionalmente reduz as avaliações de empresas de crescimento.

«Os gastos com infraestrutura de IA estão acelerando além do ritmo dos últimos dois anos», disse

Tiffany Wade, da Columbia Threadneedle Investments.

Mesmo assim, Wade aposta na continuidade do rali. O argumento dela: as empresas que ficaram de fora da primeira onda de gastos com infraestrutura de IA agora são obrigadas a correr atrás, pressionadas pela concorrência. Isso, por si só, sustenta uma demanda estável e garante previsibilidade de receita para fabricantes de servidores, chips e software corporativo.

O que isso significa

O ciclo de infraestrutura de IA saiu da fase de euforia e entrou na fase de construção de capital de fato. Para os investidores, isso significa que o impulso de crescimento do setor de tecnologia deve se manter pelo menos até o início de 2027. Quem espera uma correção para entrar em uma posição deve lembrar que o tempo de espera também tem um custo.

*Meta foi reconhecida como organização extremista e está proibida na Rússia.