OpenAI ficou abaixo das metas internas de crescimento, e o mercado apagou dezenas de bilhões

A OpenAI tenta demonstrar confiança após a publicação de que a empresa não cumpriu as metas internas de receita e de crescimento de audiência. Mas em 28 de abril de 2026 o mercado reagiu com dureza: investidores começaram a vender ações de empresas cujas apostas em IA dependem diretamente do sucesso da OpenAI.

Quais metas ficaram para trás

Segundo o The Wall Street Journal, a OpenAI não atingiu a meta interna de 1 bilhão de usuários semanais do ChatGPT até o fim de 2025. Em fevereiro de 2026, o serviço chegou a 900 milhões de usuários ativos semanais, uma escala colossal e um crescimento de cerca de 125% ano a ano. Mas o problema é que, para a OpenAI, esse resultado não é avaliado como simplesmente bom ou ruim, e sim como suficiente ou insuficiente para sustentar seus gigantescos compromissos de infraestrutura computacional.

O jornal também informou que, no início de 2026, a OpenAI errou várias vezes suas próprias metas mensais de receita. No mercado de consumo, ela sofre pressão do Gemini, e em programação e no segmento corporativo a Anthropic vem tomando cada vez mais espaço. De acordo com a reportagem, o run rate anual da OpenAI é hoje de cerca de US$ 25 bilhões, enquanto a Anthropic já chegou em abril a aproximadamente US$ 30 bilhões. Para a empresa que, na prática, ditou o ritmo de todo o mercado de IA generativa, isso já não é só desaceleração, mas perda da liderança em receita.

Por que o mercado está nervoso

A reação dos investidores não foi sobre um único ciclo de notícias nem sobre um trimestre fraco. O mercado passou a recalcular toda a cadeia de apostas construída em torno de um cenário em que a OpenAI cresce quase sem tropeços, monetiza rápido a demanda por seus modelos e transforma esse crescimento em fluxo garantido de pedidos para nuvens, chips e prestadores de infraestrutura. Quando surge uma rachadura nessa história, a reavaliação percorre de imediato todo o ecossistema conectado.

• A Oracle perdeu 7,7% depois que o mercado lembrou de sua enorme aposta em computação para a OpenAI
• A CoreWeave caiu 7,4% diante da dependência de contratos de infraestrutura com a OpenAI
• A SoftBank recuou quase 10% em Tóquio, após se comprometer a investir cerca de US$ 60 bilhões na OpenAI
• Nvidia, Broadcom, AMD e Arm recuaram de 2% a 6%, já que sua demanda por IA também depende do ritmo de expansão do ecossistema

"Isso é clickbait da mais alta qualidade", disse um porta-voz da

OpenAI sobre a reportagem do WSJ.

O problema para a empresa é que declarações assim não respondem à principal pergunta dos investidores. Ninguém discute que o negócio da OpenAI é grande, cresce rápido e continua entre os mais fortes do setor. A discussão é outra: se esse crescimento consegue sustentar dezenas e centenas de bilhões de dólares em compromissos contratuais, quando os concorrentes já abocanham fatia de mercado e a própria CFO alerta para riscos de financiamento e para a possibilidade de a empresa não estar pronta para um IPO.

O preço da ambição

O número-chave agora é cerca de US$ 600 bilhões em compromissos de infraestrutura de computação até 2030. Antes, a empresa estimava uma necessidade ainda maior, mas mesmo após a revisão o patamar continua extremo. Esse dinheiro precisa ser pago com receita, não com promessas.

Segundo a publicação, a CFO Sarah Friar alertou colegas de que, se o crescimento não acelerar, a OpenAI pode enfrentar dificuldades para financiar futuros acordos de computação. Também surgiu outra tese incômoda: a organização pode não estar pronta para um IPO no quarto trimestre de 2026.

Ainda assim, a OpenAI tem o que mostrar. O segmento corporativo já responde por mais de 40% da receita, o número de usuários empresariais pagantes subiu para 9 milhões, e o negócio de publicidade, lançado em fevereiro, passou de US$ 100 milhões em receita anual em seis semanas. Além disso, a empresa tem 50 milhões de assinantes pagantes.

Em outras palavras, o problema não é que a OpenAI seja fraca. O problema é que, com a avaliação atual e o volume de promessas de infraestrutura, não basta ser forte: ela precisa ser historicamente excepcional em ritmo de crescimento e qualidade de monetização.

O que isso significa

A história da OpenAI mostra que o mercado de IA entra em uma nova fase, em que lançamentos barulhentos e rodadas recordes já não bastam. Os investidores começam a olhar não só para a qualidade dos modelos, mas para a matemática do negócio: quanto custa escalar, quem de fato fica com a receita e se as apostas em infraestrutura resistem ao choque com a concorrência.

Para a OpenAI, é o momento de provar não a liderança no hype, mas a solidez de sua economia.