SoftBank toma empréstimo recorde de US$ 40 bilhões para ter fatia da OpenAI

Quarenta bilhões de dólares. É quanto o SoftBank Group está disposto a tomar emprestado para entrar no capital da OpenAI. Não é erro de digitação: é o maior empréstimo em dólares da história do conglomerado tecnológico japonês. A informação foi revelada pela Bloomberg, com base em fontes que acompanham as negociações. Segundo esses informantes, quase todo o valor será usado para financiar a participação do SoftBank na criadora do ChatGPT.

Para dimensionar o negócio, basta lembrar o contexto. Sob o comando de Masayoshi Son, o SoftBank há anos constrói sua estratégia em torno da inteligência artificial. O primeiro Vision Fund, de cerca de US$ 100 bilhões e lançado em 2017, deveria ser o maior fundo de investimento em tecnologia da história.

Foi, mas os resultados ficaram longe de triunfais. Os prejuízos com a WeWork, o fracasso de várias empresas do portfólio e a volatilidade do mercado levaram muitos analistas a duvidar do faro de investidor de Son. O segundo Vision Fund, aliás, parou de investir ativamente.

Mas o boom da IA generativa, iniciado com o lançamento do ChatGPT no fim de 2022, deu novo fôlego às ambições do SoftBank, e agora Son faz uma aposta que pode definir o futuro de seu império.

Um empréstimo de US$ 40 bilhões impressiona até pelos padrões dos maiores negócios do mundo. Para comparar: equivale ao PIB anual de um pequeno país europeu e supera o valor de mercado da maioria das empresas do índice S&P 500. O fato de o empréstimo ser denominado exclusivamente em dólares diz muito: o SoftBank claramente espera retorno em dólares do investimento e quer minimizar o risco cambial. Os detalhes do contrato, como a composição do sindicato de bancos, as taxas de juros, os prazos e as cláusulas (covenants), ainda não foram divulgados. Mas a disposição dos credores de considerar um volume desses indica intenção séria e certo grau de confiança nas garantias do SoftBank.

O alvo do investimento merece atenção à parte. Nos últimos anos, a OpenAI passou de laboratório de pesquisa sem fins lucrativos a uma das empresas privadas mais valiosas do mundo. Pelas estimativas mais recentes, seu valor se aproxima de US$ 300 bilhões, e algumas rodadas de financiamento foram feitas com múltiplos ainda mais agressivos. A empresa está reestruturando sua estrutura corporativa, saindo do modelo de "lucro limitado" para uma forma comercial mais tradicional, o que abre as portas para grandes investidores institucionais. É exatamente nessa janela de oportunidade que o SoftBank atua.

Os riscos do negócio, porém, são tão grandes quanto sua escala. Apesar de todo o poderio tecnológico, a OpenAI continua sendo uma empresa com gastos colossais em capacidade computacional e pesquisa. A concorrência entre grandes modelos de linguagem aumenta a cada trimestre: Google com o Gemini, Anthropic com o Claude, Meta com os modelos abertos Llama e players chineses como a DeepSeek disputam uma fatia de um mercado que ainda está se formando. A monetização da IA generativa está longe de resolvida, e mesmo a liderança da OpenAI não garante que a empresa consiga gerar lucro suficiente para justificar uma avaliação de centenas de bilhões de dólares.

Para o SoftBank, a aposta na OpenAI não é apenas um investimento financeiro, mas uma escolha existencial. Masayoshi Son afirmou várias vezes que acredita na chegada da era da "superinteligência" e quer que sua empresa esteja no centro dessa transformação. Captar recursos de terceiros nessa escala significa que o SoftBank literalmente empenha seu futuro financeiro por essa visão. Se a OpenAI corresponder às expectativas e se tornar uma empresa de plataforma do nível de Google ou Microsoft, Son entrará para a história como o investidor mais visionário de sua geração. Se não, as consequências para o SoftBank e seus credores serão catastróficas.

O negócio estabelece um novo padrão para toda a indústria. Quando um dos maiores investidores de tecnologia do mundo se dispõe a tomar US$ 40 bilhões emprestados por uma fatia de uma empresa de IA, o recado ao mercado é claro: a corrida pela liderança em inteligência artificial entra numa fase em que estão em jogo valores que pouco tempo atrás pareciam impensáveis. A questão é se a aposta se revelará genial ou se tornará a lição mais cara da história das finanças corporativas.

*A Meta foi classificada como organização extremista e é proibida na Rússia.