Nvidia bate recorde com a explosão da demanda por tokens

A Nvidia reescreveu mais uma vez os próprios recordes. A empresa divulgou os resultados de mais um trimestre, que superaram as expectativas dos analistas e confirmaram a principal tese dos últimos dois anos: a corrida pela inteligência artificial está acelerando, não desacelerando. O CEO Jensen Huang resumiu a situação em uma frase: "A demanda mundial por tokens se tornou totalmente exponencial".

Para entender por que essa declaração soa como um diagnóstico financeiro de uma era inteira, é preciso explicar o que é um token no contexto dos modelos de linguagem. O token é a unidade básica com a qual sistemas como GPT-4 ou Claude trabalham ao processar e gerar texto. Cada requisição a um modelo, cada resposta de chatbot, cada chamada de API de um aplicativo corporativo soma bilhões de tokens que precisam ser processados em algum lugar. E, para processá-los, são necessárias GPUs da Nvidia. Foi essa cadeia que garantiu à empresa mais um trimestre triunfal.

O contexto é tão importante quanto os números. Nos últimos trimestres, as maiores empresas de tecnologia do mundo (Microsoft, Google, Amazon, Meta*) aumentaram de forma consistente os gastos de capital com a construção e a expansão de data centers. Os valores soam quase inverossímeis: cada uma dessas empresas gasta dezenas de bilhões de dólares por ano em infraestrutura de IA. E nenhuma delas pretende reduzir o ritmo. Os balanços trimestrais se sucedem e, a cada vez, as projeções de capex sobem. Para a Nvidia, isso significa uma demanda estável, previsível e em larga escala por seus produtos principais: os aceleradores H100 e os da próxima geração, Blackwell.

Vale notar que Huang atribui o sucesso da empresa menos a uma vantagem competitiva em hardware e mais a uma mudança fundamental na economia da IA. Antes, os gastos com infraestrutura no setor de tecnologia eram em boa parte cíclicos: as empresas construíam capacidade para cargas específicas e paravam. Hoje a lógica é outra. Os modelos de linguagem não são apenas usados: são constantemente retreinados, refinados e escalados. Cada melhoria de um modelo exige mais computação. Cada novo aplicativo de IA generativa cria tráfego adicional de tokens. O sistema se retroalimenta, e a demanda por poder computacional cresce mais rápido do que a oferta consegue acompanhar.

Para o setor, isso tem várias implicações importantes. Primeiro, a Nvidia se consolida como monopolista de infraestrutura da era da IA generativa: uma empresa sem cujos produtos é impossível construir qualquer sistema de IA sério. Há concorrentes: a AMD desenvolve ativamente seus aceleradores, o Google constrói suas próprias TPUs e startups como Cerebras e Groq oferecem arquiteturas alternativas.

Mesmo assim, o ecossistema CUDA, construído pela Nvidia ao longo de anos, cria uma barreira de entrada extremamente difícil de superar em curto prazo. Segundo, o capex recorde dos grandes players indica que todo o mercado aposta na monetização de longo prazo dos produtos de IA. As empresas não gastariam centenas de bilhões de dólares em infraestrutura sem ter certeza de que o investimento se pagará.

Para usuários finais e desenvolvedores, o quadro é ambíguo. De um lado, o aumento dos investimentos em infraestrutura acaba se traduzindo em serviços de IA mais rápidos, mais inteligentes e mais acessíveis. De outro, a alta concentração do mercado de computação nas mãos de uma única empresa cria riscos tanto para os preços quanto para a disponibilidade de hardware. A escassez de GPUs, que virou sinônimo de problema em 2023, não desapareceu por completo: apenas migrou para as novas gerações de chips.

A história da Nvidia nos últimos dois anos não é apenas a de uma empresa bem-sucedida. É um espelho do momento atual da inteligência artificial: um período em que investimentos gigantescos avançam mais rápido do que a compreensão de como exatamente eles se pagarão. Enquanto a demanda por tokens continuar exponencial, Jensen Huang e a Nvidia seguirão no centro da equação. A questão principal não é se o crescimento continuará: ele continuará. A questão é quem, no fim, ficará com a melhor fatia dos trilhões de tokens processados.

*A Meta foi reconhecida como organização extremista e está proibida na Rússia.