Google vai all-in: Alphabet investirá US$ 180 bilhões em IA

A Alphabet fez uma aposta difícil de exagerar. No início de 2026, a empresa anunciou que destinará de US$ 175 bilhões a US$ 185 bilhões ao desenvolvimento de inteligência artificial. O valor é quase o dobro dos gastos de capital do ano passado e um terço acima das projeções mais ousadas de Wall Street. A decisão veio acompanhada de resultados financeiros recordes: a receita anual da corporação ultrapassou pela primeira vez na história a marca de US$ 400 bilhões, e o negócio de nuvem cresceu 48%, ritmo que os analistas claramente subestimaram.

Para entender a lógica, é preciso voltar ao que aconteceu no Google Cloud no quarto trimestre de 2025. A divisão de nuvem faturou US$ 17,66 bilhões, contra US$ 16,2 bilhões esperados, e o lucro operacional do segmento dobrou na comparação anual, chegando a US$ 5,3 bilhões. Não é apenas um bom trimestre: é um sinal de que o negócio de nuvem passou do ponto de equilíbrio e agora gera fluxo de caixa estável.

A carteira de pedidos do Cloud subiu para US$ 240 bilhões, o dobro em um ano. Foi essa demanda documentada, e não uma fé abstrata no futuro da IA, o principal argumento para o investimento sem precedentes. Segundo o CEO Sundar Pichai, a empresa investe para atender a uma demanda de clientes que já existe, e não para antecipar expectativas nebulosas.

A escala se ilustra melhor pelo conjunto dos números do que por dados isolados. Apenas quatro gigantes de tecnologia, Alphabet, Meta*, Microsoft e Amazon, gastarão neste ano cerca de US$ 650 bilhões em infraestrutura de IA. É um valor comparável ao PIB de uma economia europeia de porte médio.

A Alphabet, por sua vez, já capta recursos adicionais: colocou US$ 20 bilhões em títulos em dólar e recebeu ofertas de US$ 100 bilhões, cinco vezes a demanda esperada. Em paralelo, estuda entrar nos mercados de dívida da Suíça e do Reino Unido, onde avalia emitir títulos de cem anos, instrumento que o setor de tecnologia não usava desde a bolha da internet do fim dos anos 1990. O simples fato de essa opção surgir indica que a Alphabet olha para um horizonte de décadas, não de trimestres.

A reação do capital foi simbólica. No terceiro trimestre de 2025, a Berkshire Hathaway, tradicionalmente avessa ao setor de tecnologia, comprou ações da Alphabet e fez delas uma das maiores posições da carteira. Investidores institucionais asiáticos seguiram Buffett.

O gestor chinês Dan Bin, por meio da Oriental Harbor, montou uma posição de US$ 406 milhões em ações do Google, cerca de 31% dos ativos americanos do fundo, e depois dobrou a exposição com um ETF alavancado 2x do Google. A Jinglin Assets fez movimento semelhante: o fundo aumentou a participação em quase um milhão de ações e colocou o Google em primeiro lugar na carteira, com valor de mercado de US$ 842 milhões. Essa concentração de dinheiro grosso em um único papel é rara até entre os investidores temáticos mais convictos.

Em discurso na cúpula de IA na Índia, Sundar Pichai encontrou a formulação que melhor resume o momento: segundo ele, o que acontece é comparável à revolução industrial, só que dez vezes mais rápido e em escala dez vezes maior. Por trás da comparação há uma tese importante, dita por Pichai sem rodeios: a vantagem em poder computacional deixa as gigantes de tecnologia praticamente fora do alcance das startups. A concorrência em IA se apoia em três bases, recursos computacionais, algoritmos e dados, e nenhuma delas escala numa garagem. Essa vantagem estrutural dos grandes só vai crescer à medida que a distância nos gastos de capital aumentar.

Tudo isso levanta uma pergunta séria para o mercado como um todo. A atual onda de avaliações de pequenas empresas de IA, que em alguns casos chegam a centenas de bilhões de dólares com receita abaixo de US$ 1 bilhão, cria exatamente as ilusões que a história dos ciclos tecnológicos ensina a evitar. Quando os maiores players gastam valores comparáveis ao PIB de países na construção de infraestrutura, esperar que equipes pequenas concorram com um algoritmo mais inteligente é cada vez menos realista. A Alphabet fez sua aposta: all-in, de forma consciente e amparada em resultados financeiros. Agora a questão é em quanto tempo o mercado deixará de fingir que as regras do jogo continuam as mesmas.

*A Meta é considerada organização extremista e está proibida na Rússia.