Super Micro: a febre da IA continua (e não há fim à vista)

Quem previa um estouro iminente da bolha de inteligência artificial levou hoje um banho de água fria. As ações da Super Micro Computer (SMCI) dispararam após o fechamento do pregão, e não se trata de mais um episódio de volatilidade. A empresa divulgou sua projeção de vendas para o trimestre atual, e o recado é claro: os data centers do mundo todo querem ainda mais capacidade, mais chips e, principalmente, mais racks de servidores. Se a Nvidia é o cérebro da revolução atual da IA, a Super Micro é o esqueleto e o sistema circulatório. Sem seus racks com refrigeração avançada, as GPUs mais potentes virariam aquecedores caríssimos.

Para entender por que esse salto das ações importa, é preciso lembrar o contexto dos últimos meses. A Super Micro passou por um período difícil. Relatórios anteriores levantaram questionamentos entre os reguladores, e os da vendedora a descoberto Hindenburg Research jogaram lenha na fogueira, acusando a empresa de manipular suas demonstrações financeiras. Os investidores passaram a se perguntar se o mercado não estava superaquecido e se as compras de hardware estavam desacelerando. Não estavam. Os números da projeção mostram que a demanda por soluções de servidores para IA continua anormalmente alta. Empresas como Meta*, Google e Microsoft seguem construindo clusters gigantescos, e a Super Micro continua sendo uma das principais beneficiárias dessa obra do século.

O principal motor do crescimento é a transição para a refrigeração líquida. Os chips atuais da Nvidia, como o H100 e os futuros Blackwell, geram uma quantidade monstruosa de calor. Os ventiladores tradicionais já não dão conta, e é aí que a Super Micro achou sua mina de ouro. Seus sistemas de refrigeração líquida direta (DLC) permitem concentrar mais poder de processamento em menos espaço, sem o risco de derreter o rack. É exatamente o que os provedores de nuvem precisam, já que disputam cada metro quadrado em seus data centers. O fato de a empresa olhar o futuro com confiança significa que a escassez de capacidade no setor ainda não foi superada.

É interessante ver como a Super Micro consegue manter a liderança diante da concorrência pesada de gigantes como Dell e Hewlett Packard Enterprise. O segredo está na velocidade. Enquanto as corporações tradicionais ainda negociam especificações, os engenheiros da SMCI já estão montando soluções prontas. Eles têm acesso aos novos chips da Nvidia antes de todos, graças à relação próxima entre Jensen Huang e Charles Liang. Essa dupla praticamente dita as regras do mercado de infraestrutura. Se a Super Micro diz que as vendas vão crescer, é porque a Nvidia está entregando chips nos volumes necessários e as empresas de software estão dispostas a pagar qualquer preço por eles.

Claro, os riscos permanecem. A dependência de cadeias de suprimentos e a instabilidade política podem atingir a produção a qualquer momento. Além disso, as dúvidas sobre a transparência da contabilidade da SMCI não desapareceram, e os investidores vão acompanhar cada passo da diretoria. Ainda assim, o otimismo atual do mercado mostra que a sede por poder computacional pesa mais que qualquer escândalo corporativo. Estamos numa fase em que a camada de infraestrutura do mercado de IA ainda domina a de aplicações. Enquanto todos procuram o "aplicativo matador" baseado em GPT, os donos de data centers simplesmente continuam comprando "pás" da Super Micro.

O principal: infraestrutura de IA é uma maratona, não uma corrida de velocidade. A projeção da Super Micro confirma que os grandes players não pretendem cortar gastos com hardware nos próximos anos. Prepare-se para novos recordes de consumo de energia e de construção de data centers.

*A Meta foi classificada como organização extremista e é proibida na Rússia.