Anthropic apresenta publicamente pedido de IPO com avaliação acima de US$ 1,5 trilhão

A Anthropic, criadora do chatbot Claude, apresentou publicamente o pedido de IPO nos Estados Unidos. As ações serão negociadas com o ticker ANT, e analistas e investidores avaliam a empresa, fundada em 2021, em mais de US$ 1,5 trilhão. A oferta disputa um lugar entre as maiores da história e deve servir de teste para todo o boom da IA: até que ponto se justificam as apostas de trilhões de dólares em redes neurais. O prospecto mostra os números reais pela primeira vez. A receita cresce em ritmo explosivo, mas os prejuízos têm escala comparável à dela.

A receita cresceu 400 vezes em três anos, e o prejuízo também

A evolução descrita no prospecto é esta:

• 2023: US$ 41 milhões de receita
• 2024: US$ 386 milhões
• 2025: US$ 4,585 bilhões, alta de mais de 1000%
• primeiro semestre de 2026: US$ 16,286 bilhões

Em seis meses de 2026, a empresa faturou mais de três vezes o que ganhou em todo 2025. No mesmo período, o prejuízo líquido do semestre foi de US$ 80 bilhões, quase cinco vezes a receita. Até o fim de junho, a Anthropic captou US$ 141,1 bilhões, além de ter contraído US$ 6,2 bilhões em dívida para construir infraestrutura. O documento também afirma que a empresa gasta bilhões de dólares por ano com capacidade de computação de provedores terceirizados.

A aposta no setor corporativo

Ao contrário da OpenAI, que apostou no usuário de massa do ChatGPT, a Anthropic ganha dinheiro com empresas. Em 30 de setembro, ela tinha mais de 14 000 clientes corporativos:

• 11 900 geram US$ 100 mil ou mais
• mais de 1900 geram a partir de US$ 1 milhão
• cerca de 250 geram a partir de US$ 10 milhões

A concentração de receita é moderada, mas relevante: um quarto vem dos cinco maiores clientes, embora nenhum deles responda por mais de 10%. Perder dois deles pesaria de forma sensível nos números, e a própria empresa admite isso nos fatores de risco. No prospecto, a diretoria afirma que a velocidade de adoção confirma a posição do Claude na fronteira da IA. Os agentes são descritos como um "país de gênios em um data center", disponível para toda organização e todo setor da economia.

Noventa páginas de riscos

A seção de riscos ocupa mais de 90 páginas. A Anthropic destaca quatro categorias de ameaças da IA: uso indevido por agentes mal-intencionados, perda de controle, uso autoritário e choques econômicos. Segundo a empresa, os modelos mais poderosos podem ajudar de forma significativa quem desenvolve armas químicas, biológicas e outras armas perigosas. Ela classifica as proteções técnicas como incompletas: podem ficar obsoletas, já foram contornadas antes e podem ser contornadas de novo.

Um exemplo concreto do documento: em setembro de 2025, funcionários registraram o que avaliam ser o primeiro grande ciberataque realizado quase sem participação humana. Um grupo hacker ligado ao Estado chinês manipulou a ferramenta Claude Code e tentou invadir cerca de 30 alvos no mundo todo: empresas de tecnologia, bancos, indústrias químicas e órgãos públicos.

Há também uma frente política. O governo de Donald Trump está em conflito com a Anthropic por causa do uso de seus produtos na área militar. O resultado foi a classificação da empresa como risco para a cadeia de suprimentos, algo inédito para uma companhia americana. Agora nenhum órgão militar pode firmar contratos com ela. A Anthropic contesta a decisão. Soma-se a isso um processo que alega o uso de 274 músicas de Elvis Presley no treinamento dos modelos.

O paradoxo da história é que Dario Amodei, cofundador da empresa e ex-OpenAI, pediu publicamente que o desenvolvimento da IA fosse desacelerado por causa do risco existencial. Já a listagem pode atrair uma onda de dinheiro para a empresa e para o setor, o que aceleraria ainda mais a corrida.

O que observar antes da oferta

Para os investidores, a questão central é a trajetória da margem: se a receita, que cresce bilhões por trimestre, conseguirá alcançar os gastos com computação. Para os clientes corporativos, dois fatores importam. O primeiro é a solidez de um fornecedor que queima dezenas de bilhões em um semestre, mas recebeu mais de US$ 141 bilhões em financiamento.

O segundo são os riscos jurídicos: a lista negra do Pentágono e os processos por direitos autorais podem afetar as condições contratuais. Quem constrói produtos sobre o Claude deve verificar desde já a dependência de um único modelo e prever uma alternativa. O primeiro desempenho das ações ANT também será revelador: mostrará se o mercado está disposto a pagar US$ 1,5 trilhão por uma líder em IA com um prejuízo desse tamanho.