China Mobile na Rússia dobra receita para 461 milhões de rublos, mas prejuízo sobe para 85 milhões

A subsidiária russa da China Mobile, a «Chaina Mobail Interneshnl (Rasha)», aumentou a receita em 111,8% em 2025, para 461,4 milhões de rublos. No ano anterior, foram 217,9 milhões. O prejuízo líquido no mesmo período cresceu 146%: de 34,7 milhões para 85,3 milhões de rublos. A TAdviser apurou os números em outubro de 2026, nas demonstrações contábeis da empresa publicadas no site da FNS.

A escala é pequena. Pela cotação de 2025, são cerca de 5–6 milhões de dólares por ano, uma fração ínfima do faturamento da maior operadora do mundo em número de assinantes. Ainda assim, a trajetória mostra como a telecom chinesa constrói sua presença na Rússia.

O que mostra o balanço

Principais números de 2025:

• receita: 461,4 milhões de rublos (em 2024, 217,9 milhões), alta de 111,8%;
• prejuízo líquido: 85,3 milhões de rublos (em 2024, 34,7 milhões), alta de 146%;
• lucro bruto: 65,2 milhões de rublos, cerca de 5,4 vezes o do ano anterior;
• margem bruta: cerca de 14%, contra aproximadamente 5–6% um ano antes (cálculo a partir dos dados apresentados);
• margem líquida: cerca de menos 18,5%, contra menos 16% em 2024.

A receita dobrou, e o prejuízo cresce ainda mais rápido. O lucro bruto, porém, melhorou de forma expressiva: a empresa ganha bem mais com os próprios serviços do que ganhava antes. Abaixo da linha do lucro bruto, despesas comerciais e administrativas, juros e outras rubricas consomem esse ganho. O trecho do balanço disponível não detalha esses itens, então não é possível determinar a causa do prejuízo a partir dele. Os candidatos típicos são gastos com pessoal, aluguéis, manutenção da rede e pagamentos intragrupo.

Com o que a empresa pode ganhar dinheiro

O nome da pessoa jurídica indica que se trata da divisão internacional do grupo, a China Mobile International. Estruturas assim costumam atender operadoras e empresas, e não o grande público de varejo. O leque inclui tráfego internacional e acordos de roaming, links de comunicação entre Rússia e China, serviços para empresas chinesas que atuam no mercado russo e serviços de TI associados.

Essa é a descrição de um modelo típico, e não um dado do balanço. As formas abertas da FNS não trazem a receita dividida por produto. A pergunta do título da TAdviser, sobre com o que exatamente a operadora ganha dinheiro, não pode ser respondida só com as demonstrações contábeis. Seriam necessários comentários da empresa ou dados sobre contratos.

A receita dobrando enquanto o prejuízo aumenta combina bem com uma fase de expansão do negócio. Equipe, infraestrutura e canais de parceiros surgem antes de a receita cobrir os custos. Nesses casos, o grupo costuma estar disposto a financiar a subsidiária enquanto ela ganha posição. Mas isso também é, por ora, uma suposição: os números disponíveis não mostram a fonte de financiamento do prejuízo.

O que acompanhar daqui para frente

Para quem acompanha o mercado russo de telecomunicações e infraestrutura de TI, há três referências úteis.

1. Evolução da margem bruta. Se em 2026 ela ficar perto de 14% ou subir, o crescimento da receita tem qualidade. Se cair, o volume foi comprado com descontos. 2. Estrutura de despesas. Se a forma completa do balanço for divulgada, é preciso verificar o que exatamente dobrou o prejuízo: custos operacionais ou itens financeiros e intragrupo. 3. Ligação com os negócios chineses na Rússia. A receita dessas estruturas costuma depender do volume de comércio e do número de empresas chinesas no mercado, por isso vale compará-la com a evolução geral dos contatos entre Rússia e China.

Para provedores de serviços de telecomunicações, integradores e prestadores de TI, a conclusão é prática: a operadora chinesa na Rússia continua pequena em receita, mas dobrar de tamanho em um ano a torna uma presença visível no nicho de comunicações internacionais. É razoável acompanhar suas licitações e parcerias, e o balanço de 2026 mostrará se ela chega ao ponto de equilíbrio.