Sibmain K perde 15% da receita em 2025: sobram 2,43 bilhões de rublos

A operadora de infraestrutura de mineração Sibmain K, que atua sob a marca Sibmain, fechou 2025 com receita de 2,43 bilhões de rublos. Um ano antes, o valor era de 2,86 bilhões, ou seja, a empresa perdeu 15%. O lucro líquido caiu de forma bem mais acentuada: de 48,9 milhões para 33,1 milhões de rublos, queda de 32,3%. O TAdviser publicou esses números em 13 de outubro de 2026, com base nas demonstrações contábeis da OOO Sibmain K, disponíveis no site do FNS.

O que mostram as demonstrações contábeis

Em números absolutos, a receita encolheu cerca de 430 milhões de rublos. O lucro diminuiu apenas 15,8 milhões, mas isso equivale a quase um terço do resultado do ano anterior. Segundo as demonstrações, a principal fonte de receita em 2025 foi a manutenção técnica. O detalhe importa: ele indica um modelo de prestação de serviços, e não de mineração de criptomoedas por conta própria.

Principais indicadores:

• receita em 2025: 2,43 bilhões de ₽ (2024: 2,86 bilhões de ₽), −15%;
• lucro líquido: 33,1 milhões de ₽ (2024: 48,9 milhões de ₽), −32,3%;
• margem líquida: cerca de 1,4%, contra aproximadamente 1,7% um ano antes;
• principal fonte de receita: manutenção técnica;
• fonte dos dados: demonstrações contábeis da OOO Sibmain K, FNS.

A margem já era apertada. Com lucro líquido pouco acima de 1% da receita, sobra pouca folga: qualquer aumento no custo de energia elétrica, equipamentos ou pessoal afeta de imediato o resultado final.

Por que o lucro cai mais rápido que a receita

A parte divulgada das demonstrações não informa as causas da queda, então só é possível especular. Num negócio de infraestrutura, boa parte dos custos é fixa: instalações, capacidade elétrica contratada, equipe, depreciação. Quando a receita diminui, essas despesas não encolhem na mesma proporção, e o lucro se comprime mais rápido.

Três fatores pressionam o setor como um todo. O primeiro é o halving do Bitcoin, em abril de 2024, que reduziu à metade a recompensa por bloco e abalou a economia da mineração. O segundo é a regulação russa: desde novembro de 2024, a mineração é legal, mas surgiram o registro de mineradores, exigências de prestação de contas e restrições regionais ao consumo de energia. O terceiro é o custo da eletricidade e dos equipamentos. Os dados abertos não permitem saber quanto cada um desses fatores pesou especificamente para a Sibmain K.

O que acompanhar daqui para frente

Instalações de mineração com grande capacidade elétrica, refrigeração e infraestrutura pronta interessam a mais gente além dos mineradores. Nos EUA e no Canadá, parte dos operadores já aluga esses espaços para clusters de GPU usados no treinamento e na inferência de redes neurais. As demonstrações não mencionam planos da Sibmain K nessa área, e não há base para especular sobre isso. Mas a questão da diversificação é hoje central para o setor.

Para quem acompanha o mercado, a conclusão prática é esta: um único relatório anual não dá um panorama completo. Faltam três informações: a estrutura da receita por tipo de serviço, a evolução do custo dos serviços prestados e os dados do primeiro semestre de 2026, quando forem divulgados. Se a receita continuar caindo com a mesma margem, a pressão sobre o lucro tende a aumentar. Se a empresa começar a buscar novos clientes fora da mineração, isso aparecerá na composição da receita antes de surgir em comunicados à imprensa.

Para clientes e prestadores de serviço, o sinal é neutro: a empresa segue lucrativa, ainda que com folga mínima. Para investidores e analistas, o indicador mais importante no próximo relatório não é tanto o tamanho da receita, mas a capacidade de manter a margem num cenário instável para a economia da mineração.