Sibirsky Medved aumenta a receita em 26,5%, mas perde 63,3% do lucro

O provedor de internet Sibirsky Medved encerrou 2025 com receita de 1,83 bilhão de rublos. No ano anterior, o valor era de 1,45 bilhão, ou seja, houve crescimento de 26,5%. O lucro líquido no mesmo período caiu 63,3%. Os dados foram apurados pelo TAdviser em 1 de outubro de 2026.

A empresa vende internet residencial, TV e videomonitoramento. Seu principal segmento é o setor residencial de casas e os territórios remotos, aonde a fibra óptica chega mais tarde do que aos prédios de apartamentos das cidades.

Crescimento sem lucro

A aritmética simples mostra o quadro. A receita aumentou cerca de 380 milhões de rublos em um ano. Já do lucro líquido anterior restaram cerca de 36,7%. Isso significa que as despesas cresceram mais rápido que as receitas, e de forma expressiva.

O trecho divulgado não revela as causas, então o que segue são apenas hipóteses. Para um provedor que constrói rede em áreas de casas, os candidatos mais prováveis são:

• investimentos na instalação de fibra óptica, que se transformam em depreciação;
• juros de empréstimos, se a obra foi financiada com dinheiro de terceiros. Em 2025, a taxa básica de juros na Rússia continuou alta, embora em queda;
• aumento no custo de equipamentos, de empreiteiros e de mão de obra;
• gastos para conquistar assinantes em novas regiões.

Há também uma explicação mais prosaica: o lucro do ano anterior pode ter sido incomumente alto por causa de itens pontuais, e o resultado atual apenas voltou ao normal. Sem o balanço completo, não dá para separar uma coisa da outra.

Números principais

• Receita de 2025: 1,83 bilhão de rublos.
• Receita de 2024: 1,45 bilhão de rublos.
• Crescimento da receita: 26,5%.
• Variação do lucro líquido: −63,3%.
• Segmento: setor residencial de casas e territórios remotos.
• Produtos: internet por fibra óptica, TV, videomonitoramento.

Por que isso interessa ao mercado

O modelo de "última milha" em áreas de casas é pesado. As residências ficam distantes umas das outras, cada assinante exige mais cabo, e o retorno da conexão demora mais do que em um prédio de apartamentos. Em compensação, há menos concorrência e a fidelidade do cliente é maior, já que ele tem poucas alternativas.

O crescimento de um quarto na receita mostra que existe demanda por esse tipo de conexão. A queda do lucro mostra o preço desse crescimento. O quadro é típico de empresas de infraestrutura em fase de expansão: primeiro a rede, depois o dinheiro.

O videomonitoramento merece atenção à parte. Para o setor residencial, é um produto natural, e câmeras conectadas à rede têm um caminho óbvio rumo à análise baseada em visão computacional. O material não traz dados sobre se a Sibirsky Medved usa esses recursos, então isso é apenas uma direção a acompanhar.

O que observar daqui em diante

Se você acompanha o setor regional de telecomunicações ou avalia essas empresas como parceiras ou alvos de investimento, três verificações são úteis:

• Estrutura de custos. O que exatamente consumiu o lucro: depreciação, juros ou despesas operacionais. Disso depende se a queda é temporária.
• Evolução da base de assinantes e do ARPU. Se a receita cresce por novas conexões, e não por reajuste de tarifas, a rede trabalha para render mais no futuro.
• Endividamento. Com juros altos, é ele que determina quão seguro é continuar a expansão.

O balanço completo de 2025 responderá a essas perguntas melhor do que qualquer suposição. Por ora, só uma coisa está clara: o negócio da Sibirsky Medved cresce, mas esse crescimento custou lucro.