Analista do Citi: a Europa é uma aposta subvalorizada em AI em meio à mudança na lógica de investimento

Analista da Citigroup Élise Badoy acredita: com a mudança da lógica de mercado, as empresas europeias estão se tornando apostas subestimadas em IA. O foco se desloca da infraestrutura para a implementação prática — e isso abre novas oportunidades especificamente na Europa.

Mudança de Fase: Da Infraestrutura à Implementação

Nos últimos dois anos, o mercado de IA foi dominado por uma corrida por infraestrutura. Investidores apostavam naqueles que construíam: data centers, chips, poder computacional. Essa lógica elevou a Nvidia ao status de empresa mais cara do mundo e impulsionou as capitalizações de mercado da Microsoft, Amazon e Google a novos máximos. Os EUA dominaram essa corrida, e o mercado há muito tempo refletia isso nos preços. As empresas de tecnologia americanas negociam com um prêmio massivo de IA já incorporado às suas avaliações. A Europa — historicamente mais conservadora, com menos gigantes tecnológicos e maior pressão regulatória — ainda não recebeu tal reavaliação.

Por Que Vale a Pena Olhar Para a Europa Agora

Segundo Badoy da Citigroup, os investidores estão começando a se reorientar. O mercado não busca mais construtores de infraestrutura, mas aqueles que demonstram retornos reais da implementação de IA: redução de custos, crescimento de margem, automatização de operações. É aqui que as empresas europeias — grupos industriais, instituições financeiras, operadores logísticos — estão começando a mostrar resultados, mantendo-se mais baratas que seus congêneres americanos. Vários fatores tornam o mercado europeu atrativo neste momento:

• Empresas europeias implementam ativamente IA em processos de negócios, mas o mercado ainda não lhes deu um prêmio de IA por isso
• Os setores industrial e financeiro da Europa são beneficiários primários da IA operacional
• A Lei de IA da UE cria certeza regulatória, reduzindo riscos de conformidade para investidores institucionais
• A lacuna tradicional de avaliação entre tech dos EUA e da UE historicamente se estreita conforme a tecnologia amadurece
• Ponto de entrada mais baixo com potencial de crescimento de produtividade comparável

Riscos Dessa Visão

A tese de Badoy não é incontestável. A Europa de fato historicamente adota tecnologias mais lentamente no nível corporativo — burocracia, cautela e incerteza regulatória no estágio transitório permanecem. Além disso, implementação de IA não se iguala automaticamente a lucratividade em IA: muitas organizações ainda estão investindo em transformação sem receberem ainda retornos mensuráveis.

"O foco se desloca da infraestrutura para a implementação, e isso torna os mercados europeus mais atraentes para apostas em IA", —

Élise Badoy, Citigroup.

Para investidores, isso significa uma revisão da estrutura do portfólio de IA: junto com hiperscalers americanos e empresas de semicondutores, empresas corporativas europeias devem ser consideradas, onde a automatização de IA já funciona mas ainda não é avaliada pelo mercado.

O Que Isso Significa

Se a visão da Citigroup estiver correta, a janela de subestimação dos ativos europeus de IA está se estreitando. Investidores orientados para a próxima fase do ciclo — implementação real em vez de hype de infraestrutura — podem encontrar pontos de entrada mais vantajosos na Europa do que em títulos americanos já superaquecidos.