SoftBank attire de nouvelles banques pour un crédit de 40 milliards de dollars pour les investissements dans OpenAI

SoftBank élargit le cercle des banques disposées à financer la participation du holding dans OpenAI. De nouveaux participants ont rejoint la syndication du prêt-relais de $40 milliards, et l'accord lui-même est entré dans la phase souple de placement auprès des prêteurs.

Qui a Rejoint le Syndicat

Parmi les nouveaux participants se trouvent HSBC, BNP Paribas et Intesa Sanpaolo. Ils rejoignent les déjà engagés JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho Bank, Sumitomo Mitsui Banking et MUFG Bank. Pour le marché de la dette, ceci est un test d'appétit rare par la taille pour les transactions d'IA : les banques évaluent effectivement non seulement l'emprunteur lui-même, mais aussi la probabilité que l'investissement de SoftBank dans OpenAI se transforme rapidement en un actif liquide.

SoftBank a signé ce prêt le 27 mars 2026. Il s'agit d'un prêt-relais non garanti avec une échéance de 12 mois, principalement nécessaire pour financer un investissement supplémentaire dans OpenAI par le biais du Vision Fund 2. Ces fonds ont été utilisés pour participer à la ronde de $110 milliards d'OpenAI — la plus grande ronde privée de l'histoire, où la valorisation de l'entreprise a atteint $852 milliards. Après cet accord, la participation totale de SoftBank dans OpenAI a augmenté à environ $64,6 milliards.

La phase de lancement en douceur signifie que la syndication n'est pas encore passée au placement complet du marché, mais le cercle des intéressés s'élargit déjà notablement. Pour SoftBank, c'est un signal important : plus large est la base des créanciers, plus facile il est de distribuer le risque et plus faible est la probabilité que quelques banques doivent détenir une part trop importante du prêt sur leur propre bilan. Il est également important séparément que la transaction attire non seulement des participants américains et japonais, mais aussi de grandes banques européennes.

• Montant du prêt — $40 milliards
• Échéance de remboursement — jusqu'au 26 mars 2027
• Garantie — aucune
• Objectif principal — financer l'investissement de $30 milliards de SoftBank
• Volume total des investissements de SoftBank dans OpenAI — environ $64,6 milliards

Pariez sur l'IPO

Un moment clé dans la structure de la transaction est l'absence de garantie. Les actions d'OpenAI, la participation de SoftBank dans Arm Holdings ou d'autres actifs spécifiques ne sont pas nantis pour le prêt. Cela signifie que les banques prennent le risque sur le bilan global de SoftBank, plutôt que sur un ensemble spécifique de titres. Il en découle la conclusion principale : le prêt ressemble à un pont court vers un événement de liquidité qui permettra le remboursement de la dette ou son remplacement tranquille par un financement à plus long terme.

Le scénario le plus probable pour un tel événement est l'IPO d'OpenAI, que le marché envisage comme une possibilité dès le quatrième trimestre 2026. Si le placement est retardé, la pression sur SoftBank augmentera notablement : le groupe devra soit chercher un nouveau financement, soit libérer de la liquidité aux dépens d'autres actifs. S&P en mars a déjà dégradé sa perspective de notation de crédit pour l'entreprise à négative et a séparément pointé le risque de concentration : OpenAI pourrait représenter environ 30% du portefeuille de SoftBank. En parallèle, le groupe discute également d'un prêt sur marge distinct de $10 milliards adossé à des actions d'OpenAI, ce qui rend toute la structure encore plus endettée.

Masayoshi Son a construit auparavant de grands paris technologiques, mais la structure actuelle se distingue par son ampleur même selon les normes de SoftBank. L'entreprise n'augmente pas simplement sa participation dans OpenAI, mais le fait aux dépens de la dette à court terme, pariant sur la réévaluation future de l'actif. Essentiellement, le groupe tente de maintenir et d'accroître sa position sans vendre d'autres actifs solides. Ce système fonctionne tant que le marché croit à la sortie rapide d'OpenAI en bourse ou du moins à un autre événement de liquidité majeur dans les mois à venir.

Ce Que Cela Signifie

L'élargissement du syndicat bancaire montre que les grands créanciers sont disposés à financer le boom de l'IA non seulement par le biais de capitaux propres et de rondes de capital-risque, mais aussi par d'énormes prêts d'entreprise. Pour OpenAI, c'est un signal indirect de confiance de la part du marché de la dette, et pour SoftBank — une chance d'accroître sa participation sans vendre d'urgence d'autres actifs. Mais plus longtemps OpenAI reste une entreprise privée, plus grand est le risque que ce prêt-relais se transforme d'un outil pratique en un problème de refinancement coûteux.