Foxconn Industrial Internet double ses bénéfices mais déçoit les attentes dans le contexte du boom de l'IA en Chine

Le 28 avril 2026, Foxconn Industrial Internet a annoncé une croissance forte en plein essor de l'intelligence artificielle, mais cela s'est avéré insuffisant pour justifier les attentes gonflées du marché. L'entreprise a augmenté considérablement les ventes et plus que doublé les bénéfices, cependant les deux chiffres sont restés en deçà du consensus des analystes.

Pourquoi le Marché est Déçu

Au cours des trois premiers mois de 2026, Foxconn Industrial Internet a enregistré des revenus de 251,1 milliards de yuans — soit 57% de plus qu'un an auparavant. Le bénéfice net a atteint un record de 10,6 milliards de yuans, soit une augmentation de plus du double. Sur un marché normal, ces chiffres sembleraient être une victoire inconditionnelle.

Mais sur les thèmes de l'IA, la barre est maintenant beaucoup plus haute : les analystes attendaient environ 303,5 milliards de yuans de revenus et 12,4 milliards de yuans de bénéfice net. Dans ce contexte, même un trimestre très solide s'est transformé en une histoire de sous-performance. Le problème n'est pas seulement l'écart avec la prévision, mais aussi la dynamique.

Avant cela, le marché tablait sur une accélération encore plus marquée, car Foxconn Industrial Internet est considérée comme l'un des principaux fabricants de serveurs IA et de matériel pour centres de données. Les investisseurs s'attendaient à ce que le premier trimestre soit un nouveau record de taux de croissance, mais en réalité la croissance des revenus s'est avérée plus faible que les 73% du trimestre précédent. En d'autres termes, le secteur continue de croître très rapidement, mais pas aussi rapidement que le marché le souhaitait après plusieurs trimestres d'enthousiasme pour l'IA.

Ce Qui a Augmenté à l'Intérieur

Si vous regardez non seulement les chiffres finaux, mais aussi le tableau opérationnel du trimestre, tout semble nettement meilleur. L'entreprise lie directement le résultat à la demande continue et explosive de puissance de calcul IA. La division nuage au premier trimestre a doublé ses revenus d'une année à l'autre, l'entreprise a élargi sa base de clients, et l'automatisation de la production a aidé à accélérer les livraisons. Cela signifie que la demande d'assemblage de systèmes complexes pour l'entraînement et l'inférence de modèles n'a pas disparu et ne fait que s'intensifier.

• Les revenus du premier trimestre ont augmenté de 56,52% d'une année à l'autre
• Le bénéfice net a augmenté de 102,55%
• Les expéditions de racks GPU IA ont augmenté 3,8 fois
• Les expéditions de serveurs ASIC IA ont augmenté 3,2 fois
• Les expéditions de commutateurs 800G et supérieurs ont augmenté 1,6 fois d'une année à l'autre et de 46% d'un trimestre à l'autre

Séparément, le signal technologique est important : l'entreprise a annoncé le début des expéditions d'échantillons de commutateurs CPO entièrement optiques. Pour le marché, c'est un indicateur que Foxconn Industrial Internet tente de s'établir non seulement comme un grand fabricant sous contrat, mais aussi comme fournisseur d'une infrastructure plus complexe pour la prochaine étape de la croissance de l'IA. En d'autres termes, l'histoire ne se limite plus simplement à l'assemblage de racks de serveurs : l'entreprise tente de s'assurer une place dans les éléments plus coûteux et stratégiques de la chaîne d'approvisionnement.

La Nuance des Revenus

Une partie de la déception s'explique non par un affaiblissement de la demande, mais par un changement dans le modèle d'achat. Sur les nouvelles commandes, certains clients du cloud ont commencé à acheter des composants coûteux par eux-mêmes, tels que les GPU et la mémoire, et Foxconn Industrial Internet est dans ce cas principalement responsable de l'intégration et de l'assemblage. Pour l'entreprise, ce n'est pas nécessairement mauvais : la valeur ajoutée de l'assemblage subsiste, et la marge brute peut même sembler meilleure. Mais les revenus reconnus dans les rapports sont inférieurs à ceux du ancien régime d'achat et de vente, lorsque l'entreprise faisait passer par elle-même le coût total du matériel.

Lorsqu'un client apporte des composants coûteux lui-même, les revenus de l'entreprise sont plus bas, bien que la valeur de l'assemblage ne disparaisse pas.

C'est précisément pour cela que le volume physique des expéditions peut croître plus rapidement que les revenus comptables. Pour l'activité opérationnelle, c'est une mise en garde importante, mais le marché boursier est rarement patient avec de telles nuances, surtout lorsque l'action se négocie déjà comme l'un des principaux bénéficiaires du boom de l'IA en Chine. Les investisseurs veulent maintenant voir non seulement la croissance, mais un alignement presque parfait avec les attentes les plus audacieuses. Foxconn Industrial Internet a montré qu'il y a une demande, mais a également rappelé : la monétisation de l'infrastructure IA ne se reflète pas toujours linéairement dans les revenus trimestriels.

Ce Que Cela Signifie

Le rapport de Foxconn Industrial Internet établit une nouvelle norme pour les entreprises d'infrastructure IA : il ne suffit pas de croître rapidement, vous devez également dépasser les prévisions extrêmement agressives. Pour l'entreprise elle-même, l'histoire reste positive — la demande de serveurs IA, de racks et d'équipements réseau reste forte. Mais après ce trimestre, le marché observera particulièrement le deuxième trimestre 2026 : l'entreprise pourra-t-elle compenser la pression sur les revenus par une amélioration des marges et confirmer que le boom de l'IA apporte non seulement une croissance des volumes, mais aussi des résultats supérieurs au consensus.