Nvidia et Big Tech propulsent le secteur technologique en tête de la saison des résultats

Le secteur technologique américain entre dans la saison des résultats en tant que principal bénéficiaire du boom de l'IA. Tandis que Big Tech dépense des sommes record en centres de données et en infrastructure informatique, les fabricants de puces transforment ces investissements en croissance accélérée des revenus et des bénéfices.

Pourquoi la technologie mène

Selon Bloomberg Intelligence, les bénéfices du secteur technologique américain au premier trimestre 2026 auraient pu croître de 41% d'une année sur l'autre. C'est le meilleur résultat parmi tous les secteurs du S&P 500 et près du double du prochain concurrent le plus proche—le secteur des matériaux. Sur fond de rapports généralement solides, c'est particulièrement notable : FactSet le 24 avril estimait la croissance agrégée des bénéfices des entreprises de l'indice à 15,1%, avec 84% des entreprises ayant déjà rapporté dépassant les prévisions de bénéfices par action.

La raison principale de cet écart est l'ampleur des dépenses des plus grandes plateformes en intelligence artificielle. En février, Bloomberg a rapporté qu'Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft envisageaient collectivement de consacrer environ 650 milliards de dollars aux dépenses d'investissement en 2026. Cet argent va vers de nouveaux centres de données, serveurs, réseaux, mémoire et accélérateurs. Pour les fournisseurs d'infrastructure, ce n'est pas un pari abstrait sur l'avenir, mais un flux de commandes qui se reflète déjà dans les résultats trimestriels.

Qui gagne plus

Le plus grand bénéfice n'est maintenant pas distribué équitablement parmi toutes les entreprises technologiques. Tandis que les plateformes continuent à expliquer aux investisseurs quand leurs dépenses massives en IA se rentabiliseront, les fournisseurs de matériel profitent déjà pleinement de la demande actuelle. Cela concerne non seulement les GPU, mais aussi la mémoire, les équipements réseau, les composants serveur et tout l'écosystème sur lequel s'appuie la nouvelle infrastructure cloud. C'est ici que le marché voit la monétisation la plus directe et la plus rapide de la demande d'IA.

• Nvidia, selon FactSet, reste la plus grande contributrice à la croissance des bénéfices non seulement parmi les "Sept Magnifiques", mais dans tout le S&P 500.
• Après Nvidia, les analystes soulignent Micron, Broadcom et SanDisk parmi les moteurs de croissance notables.
• Morningstar compte Arista, Amphenol et Marvell parmi les bénéficiaires évidents du développement de l'infrastructure d'IA.
• Un élan supplémentaire provient des prix élevés de la mémoire DRAM et NAND, ainsi que des pénuries d'approvisionnement dans certains segments.

C'est un détail important : l'ensemble de l'effet ne peut être réduit uniquement à l'étiquette Big Tech. FactSet estime la croissance des bénéfices des "Sept Magnifiques" au premier trimestre à 22,8%, mais sans Nvidia, ce chiffre tombe à 6,4%. À titre de comparaison, les 493 autres entreprises de l'indice affichent collectivement 10,1%. En d'autres termes, le marché sépare de plus en plus les plateformes qui financent l'expansion de l'IA des fournisseurs qui en profitent directement maintenant.

Ce que le marché regarde

La prochaine vérification de cette logique se fera avec les rapports de résultats des prochaines semaines. Selon le calendrier de Morningstar, Microsoft et Amazon doivent rapporter le 29 avril après la fermeture du marché, AMD le 5 mai et Nvidia le 20 mai. Les investisseurs s'intéressent non seulement aux chiffres trimestriels eux-mêmes, mais aussi aux commentaires de la direction : les taux précédents de dépenses d'investissement seront-ils maintenus, à quelle vitesse les nouvelles capacités sont-elles déployées et la demande de calcul IA reste-t-elle vraiment proche de la capacité maximale.

Cela dit, le marché observe le secteur avec une certaine nervosité. Au premier trimestre, l'indice technologique de Morningstar a baissé de 9%, tandis que l'indice des semi-conducteurs n'a perdu que 4,8%. Dès avril, la situation a commencé à s'inverser : au 22 avril, l'indice des semi-conducteurs avait gagné 25,2% pour le mois.

Cela montre que les investisseurs sont prêts à payer à nouveau pour les entreprises liées à l'infrastructure d'IA si les résultats confirment la demande, et pas seulement des promesses.

Ce que cela signifie

À ce stade du cycle de l'IA, le principal gagnant n'est pas nécessairement celui qui vend le plus fortement les services d'IA prêts à l'emploi. Les entreprises qui se monétisent le plus rapidement sont celles qui fournissent l'informatique, la mémoire, les équipements réseau et les composants de centre de données. Si les rapports à venir confirment une demande durable et la volonté de Big Tech à poursuivre les investissements en capital, ce sont les fabricants de puces et les fournisseurs d'infrastructure qui resteront au cœur de la croissance technologique en 2026.