SoftBank contracte un prêt de 40 Md$ : JPMorgan et Goldman Sachs misent sur une IPO d'OpenAI

JPMorgan et Goldman Sachs se préparent à accorder au conglomérat japonais SoftBank un crédit non garanti de 40 milliards de dollars sur une durée de 12 mois. C'est l'une des plus importantes transactions de ce type dans l'histoire du financement d'entreprise, et Wall Street y voit déjà une confirmation indirecte que l'introduction en bourse d'OpenAI pourrait avoir lieu cette année. SoftBank est le plus grand actionnaire externe d'OpenAI.

Dans le cadre de l'accord Stargate de février, le conglomérat japonais s'est engagé à investir 30 milliards de dollars directement dans OpenAI et 70 milliards supplémentaires via un fonds d'infrastructure. Masayoshi Son, PDG de SoftBank, parie depuis longtemps sur l'IA comme position technologique clé de la décennie : en janvier 2025, il se tenait aux côtés de Trump lors de l'annonce de Stargate, promettant 500 milliards de dollars d'investissements et des centaines de milliers d'emplois. Le crédit de 40 milliards de dollars — non garanti, c'est-à-dire sans collatéral d'actifs — semble peu conventionnel.

Les banques exigent normalement des garanties pour de tels montants. L'accord de JPMorgan et Goldman Sachs sur des conditions non garanties signale : ils croient à la capacité de SoftBank à rembourser l'argent par le biais d'une source spécifique et rapide de liquidité. L'introduction en bourse d'OpenAI s'adapte parfaitement au rôle de cette source.

La logique est simple. SoftBank détient une participation dans OpenAI évaluée, selon diverses estimations, à 40–60 milliards de dollars à la valorisation privée actuelle de l'entreprise de plus de 300 milliards de dollars. Si OpenAI s'introduit en bourse en 2026, SoftBank aura la possibilité de vendre une partie de ses actions ou de les utiliser comme collatéral pour le refinancement.

Le délai de crédit de douze mois n'est pas une coïncidence : il correspond à la fenêtre de temps la plus probable pour une introduction en bourse au second semestre 2026. OpenAI elle-même a envoyé des signaux mitigés concernant une offre publique. À la fin de 2024, l'entreprise a annoncé une restructuration vers un modèle commercial standard — c'est une condition obligatoire pour une introduction en bourse.

Sam Altman a mentionné à plusieurs reprises une introduction en bourse comme scénario possible, sans préciser de calendrier spécifique. Masayoshi Son s'est montré plus direct : selon lui, OpenAI transformera la civilisation, et par conséquent, devenir son actionnaire est une opportunité historique. Une question distincte est de savoir pourquoi SoftBank a besoin de 40 milliards de dollars maintenant.

Les scénarios les plus probables : recapitalisation des positions d'infrastructure dans le cadre de Stargate, rachat d'actions secondaires d'OpenAI sur le marché à des prix inférieurs à une introduction en bourse potentielle, et aussi refinancement de sa propre dette. SoftBank fonctionne historiquement avec un fort effet de levier — Vision Fund 1 a attiré 100 milliards de dollars en 2017 et a connu plusieurs radiations comptables douloureuses, y compris WeWork. Pour l'industrie de l'IA, cet événement est important pour plusieurs raisons.

Premièrement, il confirme que les institutions financières traditionnelles — non seulement les fonds de capital-risque — voient désormais l'IA comme l'actif principal de l'époque. Deuxièmement, si l'introduction en bourse d'OpenAI a lieu en 2026, ce sera le plus grand lancement technologique depuis Alibaba en 2014. Troisièmement, le statut public d'OpenAI changera fondamentalement la transparence de l'information : le marché verra pour la première fois les revenus réels, les marges et les taux de croissance de l'une des entreprises les plus secrètes du monde.

Pour l'instant, il ne s'agit que de signaux indirects. Ni OpenAI ni SoftBank n'ont officiellement confirmé une introduction en bourse. Mais quand Goldman Sachs et JPMorgan ensemble accordent 40 milliards de dollars sans collatéral pour 12 mois — ce n'est plus une rumeur.

C'est un calcul.