Baidu perd 11 milliards de dollars de capitalisation boursière : les investisseurs se lassent des promesses sur l’AI

Onze milliards de dollars — c'est exactement la valeur marchande que Baidu a perdue en un seul mois. Les actions du géant technologique chinois ont chuté de 20%, et cette vente accélérée est devenue peut-être le message le plus éloquent que les investisseurs pouvaient envoyer aux entreprises pariant sur l'intelligence artificielle : assez de promesses, montrez l'argent.

Baidu a longtemps été considérée comme la favorite incontestée de la course à l'IA en Chine. L'entreprise a été parmi les premières du pays à présenter son propre grand modèle de langage Ernie Bot, le positionnant comme la réponse à ChatGPT. Robin Li, PDG de Baidu, apparaissait régulièrement dans des conférences avec des affirmations ambitieuses sur la façon dont l'IA transforme chaque domaine des affaires — du moteur de recherche aux services cloud et à la conduite autonome. Le marché a bien voulu acheter ce récit pendant un temps. Mais la patience s'est épuisée.

Le problème de Baidu n'est pas unique — il est systémique dans toute l'industrie. Les entreprises du monde entier ont investi des centaines de milliards de dollars dans le développement de technologies d'IA, mais la monétisation reste une question douloureuse. La différence est que les géants américains comme Microsoft ou Google peuvent s'appuyer sur des écosystèmes déjà existants avec des milliards d'utilisateurs payants.

Baidu n'a pas ce coussin de sécurité. Le principal métier de l'entreprise — la publicité de moteur de recherche — stagne sous la pression de concurrents, notamment ByteDance avec son expansion agressive. La division cloud connaît une croissance, mais pas assez rapide pour compenser le ralentissement du segment publicitaire.

Et le projet Apollo de conduite autonome, qui a consommé des ressources colossales, est encore loin de la rentabilité.

Le contexte du marché chinois rend la situation encore plus tendue. Après que DeepSeek ait fait sensation au début de l'année avec son modèle efficace créé avec des coûts relativement modestes, les investisseurs ont commencé à réévaluer leurs attentes. Si une startup peut rivaliser avec les plus grands laboratoires sans brûler des milliards en infrastructure, quelle est la valeur réelle des investissements géants de Baidu en IA ?

Cette question plane dans l'air, et il n'y a pas encore de réponse. Alibaba et Tencent construisent également des directions IA, mais le font plus prudemment, en intégrant les modèles dans des produits déjà rentables — le commerce électronique, les messageries, les jeux. Baidu, en revanche, a misé sur l'IA pour pratiquement tout, en en faisant le récit central pour les investisseurs.

Quand ce récit cesse de fonctionner, la chute est particulièrement douloureuse.

Il y a aussi un problème plus profond. Les entreprises technologiques chinoises opèrent sous des restrictions d'exportation strictes des États-Unis sur les puces avancées. Cela signifie que l'accès aux GPU les plus puissants de NVIDIA est limité, ce qui signifie que la formation et l'échelonnement des modèles sont plus chers et exigent plus d'ingéniosité. Baidu affirme développer ses propres accélérateurs d'IA, Kunlun, mais leurs performances restent à la traîne des leaders du marché. Dans des conditions où chaque dollar investi en informatique doit générer des rendements mesurables, le retard technologique en matériel devient une vulnérabilité stratégique.

La vente des actions de Baidu n'est pas seulement l'histoire d'une entreprise. C'est un indicateur du changement du sentiment du marché. L'époque où la simple mention de l'intelligence artificielle dans un rapport trimestriel ferait monter les prix des actions touche à sa fin.

Les investisseurs entrent dans une phase que les analystes appellent le "creux de la déception" — une étape où les attentes gonflées se heurtent à la réalité, et le marché commence à séparer les entreprises avec de vrais produits de celles qui commercent l'espoir. Pour Baidu, cela signifie la nécessité de démontrer des métriques concrètes dans les prochains trimestres : croissance des revenus des services d'IA, augmentation des clients d'entreprise pour la plateforme cloud, progrès dans la commercialisation de la conduite autonome.

Néanmoins, rayer Baidu de la carte serait prématuré. L'entreprise possède toujours l'une des plus fortes équipes d'IA en Chine, des ressources informatiques substantielles et des décennies de données accumulées. La question n'est pas si Baidu a les technologies, mais si elle peut les transformer en une activité durable plus rapidement que la patience du marché ne s'épuise. Onze milliards de dollars qui se sont évaporés en un mois, c'est un ultimatum sans équivoque. Le compte à rebours est lancé.